拼多多市值逼近阿裡，馬雲罕見發聲

所有偉大的公司都誕生在冬天裡。

文｜《中國企業家》記者 趙東山

編輯｜李薇

頭圖來源｜視覺中國

中國的網際網路電商市場，正在迎來一個曆史性時刻。

2023年11月28日，拼多多釋出截至9月30日的2023年第三季度業績報告，因為營收、利潤均遠超市場預期，且增速強勁，當日晚間拼多多美股大漲超過21%，總市值最高時達到1850億美元，與當時的阿裡巴巴僅相差不到100億美元。

拼多多的财報驚豔到連馬雲都在阿裡内網罕見發聲。

當晚，有阿裡員工在内網發帖：“此刻難眠，也不敢想，拼多多市值直接來到1855億美金，相比我們的1943億，差距僅80億，着實吓一跳。那個看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。本不想發出這個沒内容營養的文章，但思緒下，還是留下這個文章，用作備忘，也用作自己的勉勵。期望和集團兄弟一起努力貢獻點滴，超越回來。”

馬雲看到後回帖，表示了對拼多多的祝福：“要祝賀pdd過去幾年的決策，執行和努力。”

同時他也給在變革中的阿裡打氣：“我更堅信阿裡會變，阿裡會改。所有偉大的公司都誕生在冬天裡。AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。”“誰都牛x過，但能為了明天後天牛而改革的人，并且願意付出任何代價和犧牲的組織才令人尊重。回到我們的使命和願景，阿裡人，加油！”

到底是怎樣的财報，能讓資本市場和馬雲如此激動？

拼多多第三季度财報顯示，該季度，拼多多集團營收688.4億元，同比增長93.9%；實作美國通用會計準則口徑淨利潤155.4億元，淨利潤率為22.6%。營收與利潤兩項名額，均超過市場預期。其中，僅營收一項就整整比市場預期高出接近150億元，而營收中的線上廣告收入，拼多多在季度内也做到了397億元，同比增長40%，超出市場預期接近10億元。

更為關鍵的是，就當所有投資者認為拼多多的跨境新業務因為處于拓展期将拖财報的後腿時，拼多多卻用連續兩個季度的業績證明，多多跨境新業務正逐漸成長為拼多多的下一個增長引擎——從2023年第二季度的144億元，到第三季度的292億元，拼多多用單季翻倍的交易服務收入讓外界看到了跨境業務Temu具備再造拼多多的潛力。

更值得一提的是，拼多多财報背後更顯現的是其奇高的人效。

截至今年6月底，拼多多擁有員工1.3萬人，而阿裡巴巴的員工數為22.9萬。即便置身整個網際網路圈，相比騰訊、位元組跳動等公司，拼多多的人效依然是最高的，這也導緻拼多多的股價從年初至今漲幅達到69%。

跨境，新的增長引擎

多多跨境是拼多多内部于2022年9月才正式開啟的一項新業務，主要通過Temu這一應用，将國内制造企業的日常生活用品銷往海外，首站就選在美國。

“到目前為止，拼多多經曆了兩次創業：一次是主站，一次是多多買菜。”拼多多董事長、聯席CEO陳磊曾在接受《中國企業家》采訪時表示。而多多跨境被視為是繼主站和多多買菜之後，拼多多的第三次創業，同時也是主站的延伸。

截至今年9月底，多多跨境已深入廣東、浙江、山東、安徽等地的百餘個制造業産業帶，推動優質制造産品進入了北美、澳洲、歐洲、亞洲等40多個國家、地區。根據财報顯示，目前多多跨境每天出口包裹量超過40萬個，日均貨重達600噸左右。

多多跨境之是以能快速拓展這麼多區域市場，核心在于其相較以往跨境電商平台，最大的特色就是“全托管模式”和“柔性供應”的機制，對于商家而言，這大大降低了産品出海的門檻，同時拓寬了訂單管道。

來源：中企圖庫

在“全托管模式”下，Temu平台上的商家隻需做好研發、生産的本職工作，就能輕松出海。平台為商家提供包括網站引流、店鋪營運、跨境物流、法務知識産權等在内的一站式服務。在海外消費者這一端，“全托管模式”又要求平台負責商品品質和履約時效的保障，確定使用者的購物體驗。

而所謂“柔性供應”模式，則是多多跨境通過少量、多次的快速響應，識别、歸集不同國家市場的消費需求，為平台商家提供長期、穩定的訂單。

此前《中國企業家》記者在産業帶走訪時發現，多多跨境商家因為積極入駐Temu平台，導緻其廣州倉庫經常爆倉，是以商家在發貨之前不得不搶發貨台，這也成為商家和平台“甜蜜的煩惱”。

自今年3月起，多多跨境就持續擴大倉庫布局，增強收貨能力，同時加大備貨天數，提升供貨能力。與此同時，多多跨境開始拓展更多的航運公司，目前已經與美森、以星、達飛、馬士基、中遠海運等船運公司合作，降低物流成本。

财報電話會議上，陳磊表示，“我們在中國以外的業務雖然還很新，但在過去的一年裡也取得了比較大的發展。它建立在我們過去多年供應鍊積累和了解的基礎上，希望為全世界不同地區的消費者提供直接從工廠購買的管道，提供更加柔性化、個性化的供應鍊以及更具成本效益的綜合購物體驗。”

不過，陳磊也表示拼多多跨境業務目前仍處于早期階段，“我們的觸達面雖然比較廣了，但還是處在很基礎的早期階段，還會有很多變化。”但，早期也意味着多多跨境具有更大的想象空間。

主站，拼多多的基底

如果說多多跨境是拼多多的新引擎，拼多多主站則是其基底。

在拼多多聯席CEO趙佳臻看來，該季度能取得這樣的成績主要是宏觀消費環境的持續改善，同時疊加了公司“高品質發展”戰略執行的共同結果。

今年年初，拼多多管理層提出“品質優先的高品質發展”戰略。過往，拼多多從平台使用者的購買行為中洞察到，“消費更新既關乎品質，也關乎價格，是‘質價比’的優化，是消費者對優價好物的極緻追求。”陳磊表示。

拼多多也延續以往的“百億補貼”戰略。“在剛剛過去的雙11大促中，拼多多 ‘百億補貼’的使用者規模已經突破了6.2億。”趙佳臻表示。

事實上，拼多多迅猛發展的這一年，也是電商競争逐漸加劇的一年。在被問及競争相關的問題時，趙佳臻表示：“拼多多應對競争的思路一直都十厘清晰——不要看競争者在做什麼，而要看消費者需要什麼。目前拼多多平台的消費者‘更新需求’是很明顯的。而這也是‘高品質發展’的戰略。”

拼多多在取得如此業績的前提下，研發費用在提升。2023年第三季度，拼多多繼續加碼科技投入，平台研發費用再創新高，達到28.5億元，同比增長5.5%。

但《中國企業家》記者發現，拼多多在研發開支相比去年同期增加了1.5億元的同時，其行政與管理費用卻減少了1.5億元，相當于拼多多内部完全沒有額外的投入，其技術、人員和經驗的複用起到了關鍵的作用。

電商，一場變革中

随着拼多多财報公布，三家電商巨頭第三季度業績均已公布。

财報顯示，截至2023年9月30日三季度，阿裡營收2247.9億元，同比增長8.5%，淨利潤266.96億元，同比扭虧為盈；據京東财報，第三季度京東營收為2477億元，同比增長1.7%，非美國通用會計準則下歸屬于京東集團普通股股東的淨利潤為人民币106億元，去年同期為人民币100億元。

由此對比，拼多多93.9%的增速的确會讓資本市場和馬雲大為震驚。

阿裡的2023年一直在調整中。3月28日，一封全員信攪動整個阿裡——阿裡巴巴集團董事會主席兼CEO張勇宣布“1+6+N”組織變革正式開啟，具備條件的業務集團和公司，未來都有獨立融資和上市的可能性。

攝影：鄧攀

不過，這份毫無波瀾的财報中，曝出阿裡分拆的最新程序——不再推進阿裡雲的完全分拆；盒馬的IPO計劃也已暫緩。

阿裡将這兩項計劃的中止與擱置原因歸結為外部環境變化：“美國近期擴大對先進計算晶片出口的限制，完全分拆阿裡雲可能不會達到股東價值增值的預期效果”；盒馬則需“評估市場情況”。《中國企業家》此前了解到，因新零售市場遇冷，盒馬融資并不順利，估值大幅縮水。

在公布上述消息的同時，市場還曝出馬雲家族信托JC Properties Limited（英屬維爾京群島公司）和JSP Investment Limited（英屬維爾京群島公司）拟減持500萬股阿裡巴巴創始人股份，涉及金額8.707億美元。連串的組合拳，直接引發了阿裡股價近期大震蕩，市值下降。

而創始人劉強東強勢“複出”後，京東重拾低價，回歸使用者。随後的一系列高層調整和業務“動刀”，描摹出了京東不甘落後的2023。最新的消息是，辛利軍不再擔任京東零售CEO職位，該職位由半年前剛剛升任京東集團CEO的許冉兼任。

無論從營收和市值上看，三家公司已在同一起跑線。新的比賽，正式開始。

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