楊德龍：北交所放量大漲率先走牛 低位逆向布局優質資産

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

周一，滬深兩市出現了震蕩調整的走勢，上證指數又逼近了3000點整數關口。近期，北交所交易非常火爆，北證50指數盤中上漲超過8%。僅僅上周，北證50指數上漲達到20%左右，形成了很強的賺錢效應，甚至走出了牛市的走勢。近期，北交是以及一部分券商進行路演推介，吸引了很多投資者在北交所開戶、投資、交易，帶動了整個北交所投資的熱度。北證50主題基金近期打開，也吸引了一部分投資者去關注。當然，過去一年市場整體上是下跌的。

是以，很多北證50主題基金在過去一年出現了虧損，但近期出現了強勁的反彈，吸引了很多投資者的關注。北交所的定位是支援科技創新企業的發展，很多在北交所上市公司屬于規模較小的公司，處于初創期的公司比較多。有一些屬于細分行業的龍頭，是“小巨人”企業，有較大的成長空間。但同時，由于很多公司還處于發展的比較初期的階段，盈利還不穩定，有的還沒有穩定的商業模式，是以，從投資風險來看，波動是相對比較大的。投資者在投資北交所的時候，可以關注其中一些優質的企業。北證50指數是北交所裡面規模較大，經營相對穩定的成分股組成的，一定程度上代表了北交所的主流投資機會。建議投資者不要盲目跟風追捧，還是要關注基本面，關注長期的布局機會。

主機闆方面，目前上證指數再次逼近3000點整數關口。在過去17年的時間裡，也是我從業17年來，上證指數已經52次跌破了3000點，但也52次站上了3000點，3000點作為一個重要的整數關口受到廣大投資者的關注。在3000點附近，很多優質的股票已經跌出了價值，3000點附近也具有多項底部特征。

根據統計，在過去17年的時間裡，上證指數在3000點之下運作的時間遠遠小于3000點之上運作的時間，而在3000點之下下跌的空間也遠遠小于3000點之上上行的空間。即在3000點附近，應該做多優質的股票，而不是去做空，因為很多優質的公司實際上已經跌出了價值。如果大盤再次跌破3000點，可能又會産生一個低位布局的機會。是以，在這時我們應該理性地看待目前市場的調整，同時也要保持信心。大盤在3000點附近運作，雖然市場的信心不足，很多人比較擔憂，但是從中長期的角度來看，目前具有底部區域的特征，也是布局好公司的一個良好的時機。從政策面來看，支援經濟複蘇的政策正在逐漸落地，化解樓市風險、地方債風險的政策可能會繼續“放大招”來解決市場的擔憂。2024年預計經濟複蘇的力度将很可能有所增強，特别是在宏觀政策“放大招”之後，可能會帶來更強的賺錢機會。資本市場有望成為繼樓市之後第二個蓄水池，居民儲蓄大轉移将會給資本市場帶來更多的增量資金。

美聯儲加息目前基本已經結束，根據芝加哥商品期貨交易所的交易預測，12月份美聯儲加息的機率接近于0，這也就意味着7月份美聯儲的加息就是本輪加息周期的最後一次加息。美聯儲加息周期結束後，可能在未來一段時間内會保持一個較高的利率水準。

目前，經過11次的劇烈加息，美國的基準利率已經提升到了5.25%~5.5%的高位，未來一年有可能會進入到降息周期。美聯儲從加息周期進入到降息周期，對于資本市場來說很可能會有一個很好的提振作用，人民币也有望出現恢複性增長，出現一定的升值。這段時間美元指數出現了高位回落，而人民币則是出現大幅反彈，伴随着人民币的反彈，将會帶來全球資本對于人民币資産的配置，人民币資産有可能出現恢複性上漲，這對于市場來說意味着權益市場可能會有更多的投資機會。

2024年，A股、港股有望出現否極泰來并迎接一輪牛市的行情，而目前我們很可能又一次站到了新一輪牛市的起點。

近期，市場的熱點在北交所，有人擔心可能會分流主機闆的資金，短期之内确實有這樣一個效果，但是從長期來看，各個闆塊有可能輪番表現。北交所率先走出了牛市的走勢，後面可能會擴散到主機闆、創業闆和科創闆。做價值投資，知易行難，特别是在市場走勢低迷的時候，很多人對于未來沒有信心。通過逆向布局配置一些被錯殺的優質股票或者優質基金，耐心等待下一輪行情的到來是比較好的投資政策。

巴菲特認為，不必等到市場指數見底才去布局，因為很多好股票可能會提前見底。芒格也曾經說過讓我印象非常深刻的一句話：“要想在股票市場上賺到錢，關鍵是不能被市場吓跑。”目前又到了重提價值投資的時候。上證指數在3000點附近出現了長時間的震蕩徘徊，市場信心不足是主要的原因。政策面的利好不斷出台，化解經濟中出現的一些風險點，有可能逐漸扭轉市場的頹勢。臨近年底，一些中長線資金可能會布局2024年的機會，是以，在年底往往有望有一輪白馬股行情，甚至可能會出現跨年度行情，就像去年年底一樣。

目前，今年的行情已經接近尾聲，是以，在當下，大家要保持信心和耐心。在過去一年多的時間裡，從2022年9月份以來，前海開源基金以近5.8億的自有資金自購旗下基金，用真金白銀表明了我們的态度。

從中長期來看，優質資産最終會出現價值回歸，而好的基金也将受此推動出現淨值的回升。敢于逆向布局，相信國運，相信經濟未來的增長，相信好公司的投資價值。大家要在當下逢低布局這些被錯殺的優質資産，這是實作超額收益的重要途徑。巴菲特曾經說過，股災是上帝送給價值投資者的禮物，關鍵是能不能在市場缺乏信心的時候逆向布局，接收到這個禮物。

責編:陶紀燕 | 稽核:李震 | 監審:萬軍偉