銀行要倒黴了！
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很長時間沒說樓市了，一是整個行業這個鳥樣子，多說少說都無意義；二是也确實不想多說什麼了，該說的都說很多遍了，再說就成祥林嫂了。
但是這半個月，忽然又有了一些新政策，很多粉絲在問會有什麼影響，我覺得還是有必要幫大家梳理一下的。
古時候行軍打仗，有一句衆所周知的兵法，叫做：一鼓作氣，再而衰，三而竭！
用這句話來看今年的樓市，是再合适不過的。
時至今日，樓市經曆了兩次過山車，第一次是二、三月，第二次是九、十月，第三次還在等，最終也不知道還有沒有。
在米宅的戰略産品“米宅全球内參私密群”中，我一直在提醒粉絲，今年一定要更加謹慎地、辯證地看待救市政策。
沒有别的，因為此刻的很多經濟現狀和樓市現狀，大家都沒有經曆過。
沒有經曆過，就意味着大家（所謂的大家，是為了文章安全性考慮做的技術處理，具體所指則各自領會，下同）都沒有經驗，不知道此時此刻到底該如何應對才是最大約數的正确。
相反，大家都在揣測行情走勢和摸索執行方案，都在摸着石頭過河，而這意味着可能會有很強的試錯成本。
第一次行情來的時候，大家都很自信，自以為基層需求一直存在，隻是一直被抑制，是以隻要徹底放開人員流動，就一切都會卷土重來，大江南北一片紅火。
結果，行情隻跑了一個半月，市場忽然偃旗息鼓，并沒有按照預想的劇本再走。
可是，在最需要加把火的時候，政策卻沒有及時跟上，而是選擇了觀望，等到幾乎徹底涼了，才忽然驚醒過來。趕緊催着放松限制政策。
可是，都已經到8月了，黃花菜都涼了。
這個時候，大家又覺得是政策限制太嚴了，隻要放開了，就一切都會卷土重來，大江南北一片紅火。
結果，就将全部希望都寄托在一線城市的拉動上，認房不認貸之後，一線市場确實又火了一下，但是最終的結果導向了大家都沒有想到的方向。
就是下面這張圖。
大家沒想到，本來是救助市場上的新房，結果所有人的心思都在二手房。
财新的資料是，在認房不認貸後，北京的二手房挂牌量飙升到17萬套，深圳是6萬套，全部是曆史最高水準。
這又導緻了一個後果，就是銷售的速度，遠遠跟不上挂牌的速度。
并且數量差正在形成巨大的剪刀差。
并且兩者呈反比趨勢，挂牌量越來越多，賣出的卻越來越慢——
最終隻能再次拼誰最狠。
誰的價格越低，誰能賣得出去；誰的價格降得最多，誰能賣的出去；這就又造成了新一輪的踩踏出貨。
而這個景象，其實在三月份時候，我們已經見識過了。
當時是，銷售量确實上去了，但是銷售均價卻一路走低，結果是因為大家都在低價甩貨。
無人能想到，兩次行情都成了賣家脫手二手房的絕佳時機。
但具體比較起來，9月、10月這第二波的小行情，遠遠比不上2月和3月。
對比一下資料會更明晰：
3月，北京整月的新房和二手房網簽量為7000套和2.2萬套。
10月，北京整月的新房和二手房網簽量為5177套和10653萬套。
一鼓作氣，再而衰，三而竭！古人誠不欺我！
更重要的是，這一鼓作氣，再而衰的負面傳導效應，正在如核彈沖擊波一般，震蕩遠行。
3月份，碧桂園還一切吉祥，還是民營開發商的典範，8月份，忽然就暴雷了。
金地，一直都沒有實質性暴雷，但債券早成垃圾債了，說白了就是大家都知道金地隻是在硬扛着。
萬科，這個将危機意識刻在骨子裡的混合所有制企業，房地産企業的精神坐标，說被資本看空，簡直是一點餘地都不留。
很顯然，伴随着銷售的持續萎靡，在資金短缺之下，嚴重依賴銷售回款的開發商，正在從原本的寒冬，進入到逐漸徹底冰凍的時刻。
一鼓作氣，再而衰，三而竭！
所有人都知道，如今已經開始滑向第三個階段！
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很顯然，對于這一點，決策層也意識到了。這一次再不行，也許真的就三而竭了。
是以才會有11月份，這一整個月的密集救市。和前兩次的主要在攻心不同，這一次真的開始真金白銀地救了。
這就是一萬億的三大工程資金，金融機構的重提的50房企白名單，以及金融端要求的銀行救助房企三個不低于。
最新的消息是，允許銀行向房企提供無抵押的流動資金貸款。
這也是堪稱史無前例的舉措。
但是，問題的核心在于，如果我們隻看政策内容，一切都無比正确，無比振奮。
可為什麼救了整整兩年多了，房企卻越救越拉跨？
這種悖論該如何解釋？
資料才是最好的現實：
2023年前10個月，房企信用債融資總額為3648億。這其中，萬科之類的混合所有制加上碧桂園之類的純民營房企加在一起，隻有412億。
這412億，萬科一家占了100億，隻剩312億。
牛逼如萬科，整個前10月，也隻不過100億。
通俗點說，銀行是按風險定價的。
這個時刻，風險定價的最好标準，就是看出身。按照國資的純度來定出身。
越純越安全，其他都扯淡。
這種出身信仰，就是衆所周知的潛規則，是公開的秘密。
也是所有救市政策看起來都很好，就是不接地氣的根本原因。
因為底層的邏輯是博弈論。
因為銀行要控風險，要避免壞賬，要避免國有資産流失。
這一切都是銀行的主體責任。
我在米宅全球内參中講過一件事，有時候，政策之是以會彼此打架，比如說财政部和央行，彼此的政策會出現公開沖突，也是因為此，因為大家都有主體責任，首先考慮的一定是主體的安全性和規則制約。
而這種博弈偏差，是我們看懂政策和看清形勢，所必須要具備的基本能力。
比如說，銀行首先考慮的一定是放貸資金的安全性，不能有去無回，這是要終身負責的。
這就是問題所在。也是從2021年底開始就房企，一直救到今天，卻越救越拉跨的核心原因。
這一次，要銀行無抵押給房企貸款，又像是另一個白日夢。
根據财新的報道，四大行之一的大行行長說過一句話，指望金融端救房企是不現實的，應該指望的加快銷售回款！
于是，我們如同看到了一場黑色喜劇！
銷售端能回款，碧桂園也不至于暴雷了，萬科也不至于被抛售做空了。
一切又重新陷入了原有的無解循環！
但也許這樣說也不多，最終還是有解的，一切交給時間，就像我們在得不到時總會做的那樣，假以時日，老子……
首席說，經過足夠時間的休養生息，一切都将恢複如初！
但現在的不确定性，主要是時間……
好像說了什麼，又好像什麼也沒說！