停止阿裡雲分拆、暫緩盒馬上市，阿裡為何要把一切“翻篇歸零”？

界面新聞記者 | 程璐

界面新聞編輯 |

11月16日美股盤前，阿裡巴巴釋出了截至9月30日的季度财務業績。财報顯示，阿裡巴巴7月到9月的集團收入為2247.9億元，同比增長9%，本季度經調整EBITA（息稅前利潤）同比增長18%，歸屬于普通股東的淨利潤為277.06億元。

随财報同步公布的，還有兩項頗為突然的“回撤”動作——一個是鑒于多方不确定性因素，雲智能集團的完全分拆不再推進；二是盒馬鮮生的首次公開募股計劃暫緩。

“無論過去的商業模式有多成功，都必須翻篇歸零，喚醒重新創業的心态，”新任阿裡巴巴集團CEO吳泳銘在财報電話會上說，“未來十年世界将發生翻天覆地的變化，巨大的不确定性與機遇将同時出現。阿裡巴巴正開啟一段嶄新的創業曆程，并為全力投入科技變革做好準備。”

分拆及上市計劃生變，吳泳銘重畫阿裡戰圖

“變動”一詞，今年幾乎貫穿了阿裡巴巴一整年，且比以往任何時候都要多。

就在3月，馬雲回國後不久，阿裡即啟動“1+6+N”史上最大規模組織變革，所有具備條件的業務集團和公司，都将有獨立融資和上市的可能性。一部分有希望上市的業務名單很快得以确定，菜鳥、阿裡雲以及盒馬脫穎而出。彼時阿裡對未來各業務充滿希望，認為市場是最好的試金石。

到了9月，阿裡人事變動極為密集和猛烈，權力進一步集中到阿裡“十八羅漢”之手——蔡崇信接任阿裡巴巴集團主席，吳泳銘擔任CEO，彭蕾、童文紅、王堅等一衆元老回歸，已淡出權力中心的張勇則一退再退，直至離開阿裡。

毫無疑問，這些重大決策背後少不了馬雲的身影。但阿裡的分拆上市計劃并非一帆風順，停止分拆阿裡雲和暫緩盒馬上市便是佐證，市場給阿裡一盆涼水。

經過24年的發展，阿裡已經成長為一個橫跨電商、雲計算、生活服務、文化娛樂等多領域，并持續開展創新業務的巨型公司，想要掉頭轉向絕非易事。

重重挑戰下，阿裡該如何選擇戰略重點？

履新集團CEO後的吳泳銘已經為阿裡畫了一張全新的戰略大圖，正式宣布第一批戰略創新級業務：1688，閑魚，釘釘，誇克。這些業務組織上将作為獨立子公司營運，業務上将打破以往在集團内的定位限制，阿裡以3-5年為周期持續投入。

面對未來的各種不确定性，阿裡計劃建立高度靈活、快速決策的治理機制與激勵體系，各業務線将以獨立業務單元發展。

阿裡将梳理既有業務的戰略優先級，定義核心業務與非核心業務。對于核心業務，将保持長期專注力和高強度投入，確定産品始終緊跟使用者需求去疊代進化，保持長期生命力和競争力；對于非核心業務，則将通過多種資本化方式盡快實作資産價值。

阿裡還将發揮戰略孵化功能，面向未來作堅決的戰略投入。吳泳銘強調，對符合使用者需求和AI驅動變革趨勢的業務，将作為第一優先級重點投入；對于面向未來的革新型産品，将秉持長期主義堅決投資，并以三年為評估檢驗周期，為阿裡培育面向未來的新業務與新動能。

“優先級”是吳泳銘當晚最多提及的關鍵詞。在各業務集團的發展政策和優先級方面，淘寶天貓未來三年的戰略周期内，“使用者為先”被進一步明确為業務優先級，并将執行一個APP内多層次市場政策和價格力政策，使用者購買頻次将優先于GMV成為最關鍵目标。

雲智能集團則将實施AI驅動、公共雲優先戰略，并加大對AI相關軟硬體領域的技術投資。通過“雲+AI”，支援各行各業智能化轉型，創造更多增量機會。

馬雲減持，阿裡股價大跌

就在财報釋出前，馬雲減持阿裡股票套現的消息引起了廣泛關注。

根據美國證券交易委員會（SEC）官網披露的144表格顯示，馬雲家族信托JC Properties Limited（英屬維爾京群島公司）和JSP Investment Limited（英屬維爾京群島公司）拟于11月21日分别減持500萬股阿裡巴巴創始人股份。

按照阿裡巴巴集團周三在紐交所87.07美元的收盤價計算，此次減持共涉及金額8.707億美元。美銀證券擔任此次馬雲家族信托減持的經紀人。

近年來，阿裡不再披露馬雲的持股情況，可以查證的公開資料是2020年7月2日，馬雲持股已降至4.8%，低于5%，但仍然是阿裡的最大個人股東。事實上，自2016年起，馬雲每年套現的部分資金都投入了他的慈善基金會，進入環保、醫療健康、教育發展和公益慈善等項目。

但在分拆計劃生變這個時間點減持，仍然對股價造成不小影響。截至發稿，阿裡美股盤前跌幅接近10%，跌破80美元/股。

雲業務增速不佳，全球化業務增長強勁

就财報來看，本季度淘天集團的收入為976.54億元，比去年同期增長4%。最核心的現金流業務客戶管理收入（CMR）和經調整EBITA均同比增長3%。财報稱，淘天集團核心業績名額繼續保持增長，使用者規模和商家規模同步擴大，88VIP會員同比兩位數增長，規模超3000萬。

今年5月，淘天集團CEO戴珊公布了“使用者為先、生态繁榮、科技驅動”三大戰略，意在擴大淘寶在使用者側和供給側的優勢，并以AI為代表的科技能力放大乘數效應。戰略的具體抓手則是年初定下的五大政策，分别是直播、私域、内容化、本地零售和價格力。本季度淘天也披露了各項政策的具體成效。

在價格力方面，戴珊在分析師電話會上表示，使用者整體的購買轉化率和複購率都取得了比較滿意的結果，對内容生态的投入也換來了使用者側的資料增長。

就在上周六，從阿裡分拆出的淘天集團首個雙11收官。盡管其沒有公布GMV，但稱各項精細化營運資料，包括使用者規模、訂單數、商家規模等都全面增長。

此次停止分拆的雲智能集團收入為276.48億元，同比增速僅為2%。阿裡在财報中解釋了不再分拆雲業務的原因，主要由于美國近期擴大對先進計算晶片出口的限制，給雲智能集團的前景帶來不确定性。

對此，蔡崇信也在電話會上做了進一步的解釋，“當時計劃做完全拆分，主要是想通過金融工程的方式，可以展現雲業務的價值。當時雲業務所處的大環境是可預測的，我們可以給投資人透明地展示業務的增長态勢，以及提升股東價值。但現在我們不再通過金融工程，而是希望通過投資顯現雲的價值，特别是在新形勢下由AI驅動的雲計算業務需要更多投資支援。”

與增速不佳的雲業務相比，全球化業務增長反倒更為強勁，阿裡國際數字商業集團的收入為245.11億元，同比增53%。吳泳銘指出，國際數字商業集團目前僅僅在東南亞、土耳其等幾個區域市場的整體使用者滲透率較高，在多數海外市場的使用者滲透率還有巨大成長空間。

阿裡國際數字商業集團CEO蔣凡特别提到了Choice業務（速賣通全托管模式），稱其訂單占比快速提升，未來比例會貢獻超過速賣通50%的量。“但Choice模式還在投入期，利潤為負，未來一段時間内還是以業務增長為第一優先級。随着業務增長，我們也會同時優化利潤。”

除上述業務外，菜鳥集團收入為228.23億元，同比增長25%，經調整EBITA實作三位數同比增長，盈利能力增強。

得益于線下經濟複蘇帶來的強勁使用者需求，本地生活集團收入為155.64億元，同比增長16%。餓了麼本季度經營虧損持續同比收窄，同步帶動本地生活集團經調整EBITA（經營損益）收窄至25.64億元。

大文娛集團收入為57.79億元，同比增長11%。誇克、閑魚等創新型業務日均活躍使用者數（DAU）也顯著增長。