大逆轉，戴維斯輕按兩下

11月6日，A股大漲，中國股市下跌趨勢已逆轉。中國股市包括A股和港股都将出現投資人最喜歡的“逆境反轉”狀态，實作戴維斯雙殺向戴維斯輕按兩下的轉變。之是以說市場逆轉，并非因為上證指數從底部回升100多點，曆史上上證百來點反彈多如牛毛，司空見慣。

市場反轉理由不在A股本身，而在美元周期逆轉和中美利差收窄。熟悉我的讀者可能發現了，近年來，我用近乎一半篇幅讨論和預測美聯儲利率，因為在我看來，美元周期對A股估值、流動性有至關重要影響，也想将這種方式普及給各位讀者。曾經，我也通過跟蹤美聯儲利率政策，多次準确預測市場方向。未來是“曆史”的不斷重複，這一次當也不會例外。

比如2006年美聯儲加息到5.25%，2007年是美國大選年，而2007年A股有史無前例的大牛市。巧合的是，2023年美聯儲5.25%到5.5%利率，機緣巧合的是，緊随其後的2024年則是美國大選年，那2024年會不會也是走牛年份？在07年那一輪牛市中，A股從2006年一路漲到2007年10月的6124。而如今，2023年年底，A股又開始起勢，又會不會重複輝煌呢？

再比如，2016年1月，A股出現大幅下跌，有人怪罪熔斷，但真正原因是2015年12月美聯儲進入新一輪加息，而A股止跌在2016年1月15日，就在那一日，耶倫宣布美聯儲1月不加息，繼而加息被推遲将近一年，2016年12月重新開機，一直加息到2018年6月，那一次加息隻到2%附近就停了，但由于加息預期強烈，A股最終走弱，到2019年1月A股跌到2440點。

再比如，在2020年，美聯儲因為疫情降息，當時市場氛圍恐怖，美國股市多次熔斷，美聯儲将2016-2018年加息的幾個點全部消除歸零，之後美股不但磨平跌幅，還再創新高，甚至美國經濟還出現惡性通脹，而A股2020年3月到2021年2月也出現一輪小陽春，當時“核心資産牛市”是股市熱詞。而這一輪跌到3000點以下的行情，實際上起點在2022年年初，那是美聯儲這輪加息的起點。

綜上，如果你追溯到90年代、80年代，依然會發現美元周期和股市漲跌的相關性，隻不過由于中國經濟處于不同發展階段，對美元周期和息差的反應強度各不相同，也往往會有幾個月的偏差。2007年有個有趣現象，那就是一邊加息、加印花稅，另一邊股市對這些利空毫無反應，繼續暴漲，說明當時市場流動性非常充沛。那是因為2007年中國還在“WTO紅利期”、人口紅利期，外向型經濟增強投資人信心，外資排隊湧入中國導緻輸入型通脹。而當下的中國經濟，正在“回歸平均”，成長性比2007年要弱一點。但美元周期對A股趨勢影響依然存在，隻是強度略微弱一些。

百點反彈常見，但美元政策扭轉不常見。早在2022年、2021年，就已經有富豪在海外設定家族辦公室，尤其在新加坡，而如今又到一個輪回，資金将從歐美國債流向更富活力的資産，這裡當然包括中國股市。當然，這一次資本的側重，勢必和2007年那次有所不同，因為中國經濟結構在發生變化。諸如今天股市的熱門闆塊，是遊戲、是消費電子、是新能源光伏、電池儲能等等，而2006-2007年印象最深刻的，是海運、是大宗商品，是石化能源等等。趨勢是近似的，但熱點注定是差異巨大。而我們認為，未來A股的方向，就是在直播中講的：以房地産為核心的地租經濟發展模式已經結束。而從預期今年出生人口不足1000萬來看，人口紅利也将消失。而取而代之的，未來有兩個方向基本是确定的，一個是中國的老齡化不可避免，一個是充分發揮工程師紅利，引導中國經濟進入高品質發展階段。是以，股市投資的大方向，哪些闆塊能買，哪些闆塊不能買看清楚就一目了然了，亂買可能虧的永遠也回不了本，闆塊之間，個股之間都會出現非常大的分化，未來一些傳統行業的股票會慢慢的被邊緣化。而醫療闆塊是受益的，老齡化必然增加醫療需求。中國的醫療闆塊存在工程師紅利。

 呂長順（凱恩斯） 證書編号：A0150619070003。【以上内容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】