兩個危險信号同時出現 美股可能暴跌50%

盡管利率創下數十年來的高點，而且經濟衰退的預測不斷出現，但今年美國股市逆勢上漲，強勁的表現出人意料。這一上漲行情得益于通脹放緩和人工智能的炒作。但最近，美聯儲堅定不移地維持較高利率的立場以及債券市場的深度動蕩對股市情緒産生了警醒作用，導緻标普500指數削減了年初至今的漲幅。

事實上，根據媒體的研究，美股估值越來越高，增加了修正的風險。其中一個特别值得注意的名額正“閃爍着紅色”，那就是股票相對債券市場的估值。

根據全球分析平台Koyfin的資料，今年8月，标普500指數相對于追蹤美國公司債券市場的指數，攀升至網際網路泡沫高峰時期的水準。盡管最近股市出現回調，但該名額仍保持在這些高位附近。

這個名額上次在2000年春季飙升至如此高位後，美股經曆了長時間的崩盤，标普500指數在2000年3月至2002年10月期間暴跌了50%。

另一個顯示美股相對于債券過度上漲的名額是所謂的股權風險溢價，即股票相對于政府債券的額外回報。今年，這一名額已經大幅下跌，達到幾十年來的低點，表明股票估值偏高。

研究公司MacroEdge在最近一篇博文中表示，股權風險溢價接近自1927年以來的最低水準。這種情況發生過六次，此前類似情況曾引發重大市場調整和衰退或蕭條，分别是1929年、1969年、1999/2000年、2007年、2018/2019年。

最近幾個月，包括Pictet資産管理首席政策師盧卡·保利尼（Luca Paolini）在内的幾位專家也表達了類似的觀點。

“所謂的股權風險溢價（盈利收益率減去債券收益率）最近降至新的周期低點，并且遠低于曆史平均水準。換句話說，盡管最近有所回調，股市相對于債市仍變得更加昂貴。”金融新聞分析機構Streetinsider.com最近引用了Roth MKM分析師邁克爾·達爾達（Michael Darda）的話說。

DoubleLine Capital的首席執行官、“新債王”岡拉克上個月也表示，股票價格過高，美國經濟可能在接下來的三個季度内陷入衰退。“我認為（美股）市場相當高估了”，“當風險溢價創下2017年來的最低水準時，很難對股票産生興趣。”