2023年9月，是政府政策與經濟周期博弈的關鍵時刻！
大家好，我是老丁
為什麼今年的經濟這麼難？
我們從周期的視角去看，其實是因為當下的經濟周期階段，正處于大周期的蕭條時期，以及庫存周期的低點！這種雙周期的低點共振，再加上外部環境發生的變化，才讓中國經濟的未來更加充滿了不确定性…
最近我們也看到，政府為了緩解經濟的下行壓力，出了很多政策。比如全國多地開始陸陸續續放開了房地産的各種限制政策，甚至還推出了降低存量房貸利率這樣的措施…同時還有政府在汽車、家電、酒店旅遊等各方面做财政補貼，來刺激消費的恢複
政策在拼命的與經濟下行周期進行對抗。明年以及未來的經濟方向，是會掉頭向上，還是低位橫盤，今年的四季度就變得極其關鍵。
一、近期發生的事件和現象
經濟的表現是會提前發生在金融市場的，因為總有少部分人比我們了解的資訊更全面更靈通。是以那些聰明資金的去向，也代表了他們對于這片土地未來經濟的信心。
近期金融市場發生了一些事件和方向的變化。新聞事件上我們看到，挪威1.4萬億美元的主權财富基金關閉了上海代表處，全球最大資管公司貝萊德旗下産品将于11月7日關閉子基金中國靈活股票基金，也傳出全球最大的公募基金先鋒領航或将全面退出中國市場….（如圖）
理論上這些單獨的基金動作其實對于整個市場影響不大，但是在市場信心相對悲觀的時候出現，有如驚弓之鳥一樣的投資者就會受到很大影響，進而事件帶來的影響也就被放大了。是以近期我們也看到，人民币已經突破了上一個壓力位，出現了更加持續的貶值…美元兌人民币匯率在1：7.3位置也僅僅維持了兩個月，如今已經來到了1:7.34。而且趨勢至今仍然未改…
匯率也表明，目前有資本在賣出人民币。這時候我們再來看A股，即便是此前推出了降低印花稅等衆多利好措施，可是如今依然是在低位徘徊的。現階段市場資金依舊偏弱…
在上一期視訊當中，我們也闡述了，當下的市場上其實并不缺錢，由于LPR利率和财政政策的寬松，讓市場上的資金成本很低。
隻是當下，大家對于未來缺少信心罷了
信心比黃金更貴！是以也是在近期的政策當中，政府的政策措施一個接一個的推出，目的，都是為了讓信心恢複…
二、政府推出的政策
首當其沖，就是房地産的放松！
而中國可投資或者說老百姓敢持有的資産，其實很有限，股票債券等大多數人都不懂，而房地産在前些年一直在踐行房住不炒，讓市場成交量也出現了暴跌！
是以這次政府放出了最後的一些大招…
比如全國執行認房不認貸政策，包括北京上海深圳杭州等主要城市。
還有一些高線等城市，也放開了限購限售等…比如南京自9月8日起，玄武區、秦淮區、建邺區、鼓樓區等四區範圍内購買商品房不再需要購房證明。深圳也向港澳居民放松商用物業、商務較高價的電梯大廈的限購。
還有一些省份城市開始降低首付比例等，比如以江蘇省為先，将在全省多地落實降低購買首套房首付比例的政策。江蘇南京目前首套房首付隻需兩成。包括福建甯德也從9月1日起“認房不認貸”，首套房首付比例20%，還有廣東的部分城市，也出現首付隻需20%的情況….
甚至在存量房貸上，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、中信銀行等多家銀行，也釋出了關于存量首套個人住房貸款利率調整的公告
以上這些，其實整體提振的都是房地産市場，因為房地産如今還是中國的主導産業之一。是以刺激房地産帶來的經濟增長，比什麼都快…
其實與之伴随的，還有很多地方在汽車，家電等領域的财政補貼力度也在加大，也有的城市是推出定向的消費券…
三、後續經濟會怎樣？邏輯是什麼？
我最近在看網上大家針對房地産又一次放松的言論和态度。看到很多人會對此是懷疑的，如果這次真的放松，那之前為什麼那麼嚴格的執行房住不炒呢…
理由很簡單，因為房地産到了今天，依然是中國經濟的支柱性産業。
各行各業，跟房地産相關的産業鍊，能創造的GDP能占到中國GDP的20%以上。房地産投資每變動5%，給經濟帶來的影響就有約0.6%，是以房子能夠賣出去一些，對于明年的經濟複蘇能起到直接的帶動作用…
之前很多人也在疑惑，銀行怎麼可能願意降低存量房貸利率。這裡面除了政治原因之外，還有一點是，房貸這一項在各家銀行資産中的占比，能達到40%以上的，這個貸款不隻是居民貸款，還有開發商方面的貸款。是以如果房子賣不出，開發商和居民沒錢周轉，銀行也沒好日子…
大家還記得前段時間，碧桂園等多家房企，都出現了債券延期甚至違約相關的新聞嗎。
其實當下政府最想看到的是什麼？是房地産銷售的恢複。因為前段時間很多房企債券的違約給經濟和金融體系帶來了非常大的隐患。
多家主要房企債券違約的事情，可不能再拖下去了
說白了，就是房企今天還不能倒，這對于很多地方政府，地方銀行都是至關重要的…大家是一根繩子上的螞蚱，把房子賣出去，房企就有錢，有買有賣讓房企有了現金流，也能讓政府有一些稅收，而有現金流，資金就能在體系中轉起來。很多東西就能盤活…
是以現在我們看到的這麼多政策，指向其實都是一件事，把房子賣出去。
四、一些積極的方向和信号
可信心恢複也需要一個過程，經濟周期哪有那麼容易就過去…
好在從近些日子，我們也能看到一些積極的資料！
今年8月份，上海市二手房成交1.4萬套，這是自3月份以來，二手房成交量連續下行後的首次回升。
也是8月，深圳的二手房交易量錄得3115套，同比增長27.2%。
且以北京南京的現象就能看出來，目前整個房地産市場是處于買盤和賣盤都同時增多的階段！政策一放松，有大把的人開始往外賣，也有大把的人趁着首付比例和利率的降低，開始在買…
這樣的現象我們都可以了解。目前看，在九月初各地政策剛放開的日子裡，北京、深圳、上海，算是開了個好頭。
目前買盤和賣盤的同時激增能帶來的成交量很關鍵，如果在今年剩下的幾個月裡，房地産的成交量能夠出現更加明顯的增加，那麼明年的房企就更加敢于拿地。那麼政府和相關産業鍊上的人有了收入….明年下半年，我們就能看到經濟的複蘇。
也是這個邏輯，如果今年的四季度房地産市場沒有出現成交量的持續性增加…我說的那些現象就很難出現。
記住這句話：明年經濟複蘇的方向和強度，全看今年四季度的房地産成交量！
我目前往後展望，今年剩下日子的主要觀點，就是今年四季度我們就首先能在資本市場看到一些輕微的恢複，大約明年二季度之後，資本市場或許會越來越能明顯的看到曙光。如果2023年的四季度房地産銷售足夠順利，那麼中國經濟的基本面出現複蘇，預計也就在明年的下半年…
在政策已經如此寬松的當下，把時間拓展到三五年這樣的長度來看未來。
可以說，如今短暫的猶豫和迷茫，不會影響未來的複蘇和樂觀…這，就是周期會有的力量！
我是老丁，朋友們，下期見