美夢要碎？美聯儲可能還會加息，而且不止一次......

據《金融時報》調查，大多數知名學者經濟學家認為，美聯儲将打破投資者的預期，至少再加息25個基點。超過40%的受訪者表示，他們預計美聯儲将在目前5.25%-5.5%的基準利率水準上加息兩次或兩次以上。

這與金融市場的情緒形成了鮮明對比，聯邦基金期貨交易員們認為，美聯儲的政策設定已經足夠嚴格，足以控制通脹，是以可以将利率維持不變直到2024年。

這項調查由《金融時報》與芝加哥大學布斯商學院肯特-克拉克全球市場中心（Kent A Clark Center for Global Markets）合作進行。調查顯示，要完全根除價格壓力并使通脹回落至2%，所需的借貸成本将比市場參與者目前預期的更高。

拉斐特學院（Lafayette College）經濟學教授Julie Smith說：“我們得到的一些信号表明，政策并沒有那麼緊”。她指出，對利率敏感的行業，如房地産市場，盡管早些時候受到沖擊，但仍然 “出人意料地強勁”。“似乎沒有足夠的阻力可以阻擋消費者，我認為這才是真正的問題所在”。

在9月13日至9月15日期間接受調查的40名受訪者中，約90%認為美聯儲還有更多工作要做。近一半的受訪經濟學家預測，美聯儲基金利率将達到5.5%-5.75%的峰值，表明利率将再上調25個基點。另有35%的人預計美聯儲将再加息兩次（每次25個基點），進而将基準利率推高至5.75%至6%。一小部分人（8%）認為政策利率将超過6%。

一旦利率達到峰值，接受調查的經濟學家絕大多數都認為美聯儲将在相當長的一段時間内保持利率不變。約60%的受訪者認為，首次降息将在明年第三季度或更晚。這個人數比例比上次在6月份調查時高出近一倍。

這項調查是在美聯儲官員即将召開9月政策會議的前幾天進行的，預計他們将在此次會上再次暫緩行動。自2022年3月以來的快速政策緊縮是美聯儲幾十年來為減少需求做出的最大努力。雖然通脹壓力已經減弱，勞動力市場也在走軟，但許多受訪經濟學家擔心，世界最大經濟體的潛在勢頭仍然過于強勁，通脹将變得更加難以根除。

哈佛大學肯尼迪學院教授Gordon Hanson說：“就像人們擔心美聯儲反應太慢一樣，你也不希望美聯儲放松得太快”。

自6月份以來，調查對象對年底經濟增長的預測增加了一倍，估計中值為2%。失業率預計将穩定在4%，而美聯儲首選的通脹名額——剔除食品和能源價格後的個人消費支出價格指數（PCE）預計将放緩至3.8%。截至7月份的最新資料，該指數為4.2%。

到2024年底，隻有三分之一的人認為核心通脹率“非常”或“有點”不可能超過3%。絕大多數人認為超過3%的可能性是均等的或更大。他們說，石油供應減少是通脹前景面臨的最大風險。

在沙特和俄羅斯決定削減能源供應後，巴黎聖母院大學教授Christiane Baumeister也對能源價格表示擔憂。她預計，如果企業選擇将更高的成本轉嫁給消費者，價格将進一步上漲，可能會擡高對未來通脹的預期，并推遲核心價格增長的回落。

不過美國國内的不利因素，包括學生貸款的償還和政府關門的威脅，可能會進一步拖累需求。

馬裡蘭大學經濟學家、紐約聯儲經濟顧問小組成員Sebnem Kalemli-Özcan是接受調查的大多數經濟學家之一，他們認為所謂的中性利率（既不刺激也不抑制經濟增長的利率水準）暫時高于過去。她說，這将進一步推遲美聯儲明年下調政策利率的速度。不過，“盡管我們感覺它更高了，但我們并不知道R-star（即中性利率）現在到底有多高”。

接受調查的經濟學家對實作軟着陸的可能性更加樂觀，即美聯儲可以在不造成過多失業的情況下降低通脹。40%以上的受訪者認為，在失業率不超過5%的情況下，通脹回落至2%的可能性“比較大”。另有四分之一的受訪者表示“可能性不大”。當被問及下一次經濟衰退的時間時，許多人都将他們的估計推後了。