傑瑞(注：楊緻遠英文名)：
曆時三個月，我們終于在微軟收購雅虎一事上做出了決定。
首先，我個人對你，你的管理團隊以及雅虎董事會表示感謝，感謝你為此事投入的時間和關注，特别是你所投入的精力。我認為我們本周所做決定是有用的，讓我第一次清楚地明白了什麼是可能的，什麼是不可能的。
雅虎沒有接受我們的收購要約，我表示遺憾。早在1月31日，我首次向你提出了合并建議，因為我認為兩家公司的合并能夠為我們的股東們創造真正的價值，也能為消費者、廣告商、出版商在市場中創造更大的創新和機會。我們當時決定給出62%溢價就說明了對此觀點的信心。
在我們本周的交談中，我們有意願将收購價提升到每股33美元，這更印證了我們對此合并的誠意。此提價可為雅虎股東帶來50億美元的額外利益。提價後，收購要約價值相比1月31日雅虎收盤市值已有70%的溢價。但實際看來此報價仍然不夠，而你們最終堅持微軟需要再多付至少50億美元，相當于在每股33美元的基礎上再多加4美元。
經過本周的會議和進一步思索，我很清楚直接向雅虎股東提出收購是不明智的，因為這一做法涉及到代理權争奪，使此交易變質為了交換收購。我們與你們的談判使得我們認定，在這一時期，你們采取的步驟使得雅虎不再是微軟一個受歡迎的收購對象。
我們特别考慮到雅虎目前為“敵意收購”所準備的計劃，即與谷歌的合作。我們認為此做法讓微軟不再對收購雅虎感興趣，其原因如下：
首先，此做法會促使廣告客戶使用谷歌作為反對您的巴拿馬付費搜尋系統，這從根本上上破壞了雅虎自身的戰略和長期生存能力。這也将破壞你的搜尋廣告，将廣告政策和周圍的環境暴露無遺。這将影響你的廣告業務，阻礙它的成長。
鑒于此，此舉将破壞雅虎的戰略以及長期生存能力，傷害自身留住工程師們的能力，并且導緻監管與司法上的問題。
除此之外，此做法還将會引發一系列監管和司法上的問題，包括微軟在内的任何收購方都不願意接手。另外，這将會使一個主導的付費搜尋廠商鞏固他們的市場佔有率，削弱市場競争和選擇權。
這一做法也将有效地讓谷歌擁有在自己和雅虎的搜尋平台上搜尋關鍵詞的定價權，與此同時提高面向雅虎廣告主的價格。除此之外，從商業角度來說，任何引起法律問題的理由都是不明智的。除非有誰願意利用這種方式退出搜尋業務，并惠及谷歌。
這種合作也将關閉和其他依賴谷歌搜尋服務的搜尋引擎的合并機會。
是以，經過仔細考慮，我們認為經濟的收購雅虎不再可能，從微軟股東，員工以及其它股東的最佳利益來說，退出收購是明智之舉。
我們向繼續前行，繼續創新，與我們的現有的人才團隊一起成長。我們也有可能通過戰略性交易發展新的合作夥伴。
我今天仍然認為，我們的出價為你們的股東提供了完全而且是公平的股票價值。未能和我們達成協定，你和你的股東們留下了很大的價值不能變現。
但很明顯，現在不可能達成協定了。
斯蒂夫·鮑爾默（微軟CEO）
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