創業闆指連續三天跌超1.3%，尾盤一度迫近去年4月低點，讓不少投資者朋友們感歎心在滴血。創業闆号稱 “中國版納斯達克”，從 2009 年 10 月 30 日正式上市以來，創業闆的整體表現十分亮眼，逐漸成為高成長企業的“搖籃”。但好像時至今日，創業闆失去了之前的光彩，今天我們就來聊一聊創業闆指的投資價值還在不在。
【溯源】
創業闆指數是2010年釋出的一隻指數，也是深交所多層次資本市場的核心指數之一，由最具代表性的100家創業闆上市企業股票組成，新興産業、高新技術企業占比高，成長性突出，兼具價值尺度與投資标的的功能。
創指的指數代碼為 399006.SZ，選取創業闆 市場中市值規模較大、且流動性好的 100 隻個股作為指數樣本，其中，日均成交額、日均總市值、個股的風險等因素均納入考量，剔除經營異常、股價異動的個股。該指數以 2010 年 5 月 31 日為基日，以 1000 點為基點。
近十年來，創業闆指是 A 股市場表現最好的指數之一，但從2021年底開始，指數出現了大的調整。截至目前指數估值已經處在曆史的低位，創業闆是國家長期引導發展的戰略闆塊，在目前的宏觀環境下，具有突出的配置價值。
【拆解】
1. 在市值分布上，以中小市值為主
創業闆指數精選100隻創業闆股票。整體來看，創業闆指數成分股裡面中小市值公司數量較多。從成分股市值分布來看，市值小于500億元的成分股有77家，占比77%，分布數量最多；市值大于 1000 億元的成分股隻有10家，占比10%。
但極少數大市值公司權重占比較大，以創業闆指第一大成分股甯德時代為例，截至 2023 年 5 月 30 日，其在創業闆指中所占權重為 17%左右，前十大成份股占比接近50%的權重。是以，很多時候我們可以看到，盡管創業闆指由 100 家創業闆企業組成，但是其漲跌受前十權重股的影響較大。
（資料來源：Wind，2023年5月31日，文中所涉個股不代表推薦，不構成具體投資建議）
2. 高度覆寫成長行業
從行業分布情況來看，創業闆科技創新含量高。按照申萬二級行業的分類，電池行業、光伏裝置行業、醫療器械行業和醫療服務行業所占權重分别達 26.4%、8.2%、8.1% 和 6.6%，而上文提到的幾個行業無疑都是當下最受市場關注的高精尖行業。
（資料來源：Wind，2023年5月31日）
從創業闆指數的行業分布中，可以嗅到濃濃的科技味道，這與創業闆設立的初衷是一緻的。大陸的經濟發展正在從傳統的勞動密集型産業轉型為高新技術産業，是以創業闆有助于推動高新技術企業的發展，助力經濟轉型更新。
而創業闆指數中涵蓋的細分行業恰好又是中國經濟轉型更新的重點領域，通過創業闆的支援，新興産業可以更快地發展壯大，培育更多優秀的創新型企業，為經濟轉型更新提供源源不斷的活力。另外，發展創業闆市場有助于調整産業結構，優化資源配置，提高産業整體競争力，使得科技創新型企業成為中國經濟新的增長引擎。
3. 前十大權重股多為所在行業的龍頭股
前十大權重股多為所在行業的龍頭股，分别為甯德時代、東方财富、邁瑞醫療、陽光電源、彙川技術、溫氏股份、愛爾眼科、億緯锂能、中際旭創、智飛生物。前十大權重股集中度較高，權重總和為 48.69%，主要來自電力裝置和醫藥行業。創業闆指數中既存在有穩居行業龍頭低位的個股，也有處于高速成長期中的小市值公司，整體上兼顧了成長龍頭與成長新銳雙重屬性，使投資者能夠充分分享到成長股投資的紅利。（資料來源：Wind，2023年6月7日，文中所涉個股不代表推薦，不構成具體投資建議）
【價值】
我們認為創業闆指經過前期調整，目前中長期投資的成本效益很高，主要的邏輯基于四點：
(1) 新興科技成長是國家的戰略選擇，創業闆指彙集醫藥、新能源等行業，是科技成長的代表闆塊，具備長期投資價值；
(2) 在聯儲加息周期結束、全球流動性進入寬松拐點，同時國内寬松貨币政策有望繼續維持的宏觀環境下，科技成長具備更高的投資價值。前期 ChatGPT、AI 算力為代表的主題成長行情過後，新能源、醫藥等傳統成長行情有望接力；
(3) 創業闆權重行業各具投資亮點，光伏行業綜合景氣名額持續上行，細分名額中，逆變器出口同比、太陽能新增容量、電池産量同比名額維持高位，反映出整個行業景氣度較高；盡管新能源車行業目前處于下行趨勢，但整體仍然維持在高位區間；醫藥行業投資周期受全球流動性周期影響較為顯著，全球流動性由緊轉松的拐點有望推動醫藥行業投資周期迎來向上趨勢；
(4) 估值水準處在曆史低點，相對安全墊較高。截至Wind最新資料，2023年6月6日收盤，創業闆指PE估值為31.14倍，處在近三年的0%最低分位數、近五年的7.09%分位數、近十年的3.54%分位數。可以看到，站在目前時點，無論采取定投方式還是一次性投資，整體的估值成本較低，适合中長期持有。
風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。指數過往業績不預示其未來表現， 亦不代表基金産品表現， 敬請投資者注意投資風險。
市場有風險，投資需謹慎。投資者應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的差別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資，平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金所固有的風險，不能保證投資者獲得收益也不是替代儲蓄的等效理财方式。