【做空美股規模創10年最高，為什麼說這反而是個好消息】曆史表明，擁擠的倉位是一個可靠的反向名額。
作者：Joseph Adinolfi（約瑟夫·阿迪諾菲）
來源：巴倫周刊
轉自：華爾街俱樂部
從交易員的押注來看，他們認為美國股市正走向一場抛售，但根據一位宏觀政策師的分析，曆史表明更有可能出現相反的情況。
美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading commission)最新釋出的報告顯示，投機型交易員比過去10年的任何時候都更看空。該報告跟蹤多種貨币、大宗商品和美國股指的期貨市場頭寸。
截至4月4日，押注股市下跌的标普500指數e-mini期貨合約已增至321459份，為2011年10月以來的最高水準。
股票政策師通常将期貨市場的倉位視為反名額，這意味着股市走勢往往與期貨交易員的預期相反，尤其是當倉位明顯集中在一個方向或另一個方向時。當然，過去并不能保證未來的表現。
Spectra Markets全球宏觀政策師布倫特·唐納利(Brent Donnelly)說，在過去25年裡，期貨市場的巨額空頭頭寸通常被視為一個反向名額。
唐納利重點指出2000年以來的六個時期，在這六個時期裡，押注股市下跌的标普500指數e-mini期貨合約明顯增多，在其中四個時期，該信号被證明是看漲名額，股市在六個月至一年後上漲。
唐納利在接受MarketWatch的電話采訪時說：“我認為這次可能沒什麼不一樣的地方，人們都在押注一場危機，但我認為它不會發生。”
與此同時，華爾街的賣方股票政策師變得越來越悲觀，他們對客戶說，标普500指數自年初以來上漲了7%以上，最終可能會下跌。
富國銀行(Wells Fargo)股票政策主管克裡斯·哈維(Chris Harvey)周一在給客戶的一份報告中說，他的團隊預計标普500指數将在未來三到六個月經曆10%的回調，原因是美國的銀行正在減少放貸，經濟衰退風險随之加大。
傑富瑞(Jefferies)首席全球股票政策師肖恩·達比(Sean Darby)周二在與MarketWatch分享的一份報告中告訴客戶，根據債券和大宗商品市場的走勢，他也預計美國股市将下跌。
不過達比強調指出，期貨和實際股票之間存在明顯的脫節。盡管期貨交易員正在為懲罰性抛售做準備，但現金股票頭寸的平倉相對溫和。
可以肯定的是，壓力的迹象已經再次出現在市場上。過去一周，微軟和蘋果等大型科技公司的股票都在上漲，蘋果在股市上的領先優勢已經開始變小。截至周二收盤，過去六個交易日中納斯達克綜合指數有五個交易日下跌。
還有人指出，黃金期貨價格在每盎司2000美元上方、長期美國國債收益率回落也都是壓力出現的迹象。
即将到來的企業财報季也令投資者感到緊張，标普500指數成分股公司的每股收益預計将連續第二個季度下降，而且可能出現2020年第三季度以來的最大降幅。
FactSet對華爾街預測的彙總顯示，第一季度标普500指數成分股的每股收益将同比下降6.8%。
周二隻有道指收高，标普500指數持平，納指收盤下跌，交易員們正在等待美東時間周三上午8點30分公布的通脹資料。
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