MSCI擴容三步走
5月6日，MSCI在官網宣布，五月份半年度指數審議結果将于5月13日公布，屆時将公布納入和剔除的個股名單。
這一公告之是以重要，原因在于今年2月份MSCI公布的2019年首份報告【1】中指出，将增加中國A股在MSCI指數中的權重，并通過三步把A股的納入因子從5%增加至20%。
翻譯一下，大概意思是說
第一步：作為2019年5月的半年度指數審議的一部分，把指數中現有的中國大盤A股納入因子從5%增加到10%，同時以10%的納入因子納入中國創業闆大盤A股。
第二步：作為2019年8月季度指數審議的一部分，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。
第三步：作為2019年11月的半年度指數審議的一部分，MSCI會把指數中所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時将中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數。
接下來說明這當中的一些細節。
關于MSCI
MSCI
MSCI是摩根士丹利旗下的一家指數提供商，推出的MSCI指數是全球投資人的重要參考名額，其他細節可百度，總之是一家很牛逼很牛逼的公司，Barra系統也是他們搞出來的。(全球一共有三大指數提供商：富時羅素（FTSE Russell）、明晟(MSCI)、标普道瓊斯(S&P Dow Jones))
關于MSCI指數，MSCI指數體系非常龐大，主要包括市值權重指數、因子指數、政策指數、主題指數、ESG指數、客制化指數、房地産指數七大類。其中市值權重指數是最為主要的一個體系，本次擴大包含A股權重的MSCI指數屬于這一體系。
根據MSCI的報告，此次擴大A股權重的MSCI指數涉及到MSCI全球指數（MSCI ACWI I NDEX）、MSCI新興市場指數（MSCI EM INDEX）、MSCI亞洲市場（除日本）指數（MSCI ASIA EX JAPAN INDEX）和MSCI中國指數（MSCI CHINA INDEX）。
納入因子
納入因子是一個什麼樣的概念？納入因子實際上可以了解成一個市值調整系數，當MSCI完全納入A股時，A股的納入因子是100%，比如第一步之後5%的納入因子，待納入指數的A股市值為1000億美元，那麼真正納入A股的市值調整為50億，當納入因子上升至10%，真正納入A股的市值調整為100億。
總之随着納入因子提高，指數成分股中A股占比會越來越高。根據MSCI的政策，随着三步的進行，各個指數中A古權重變化如下：
新興市場指數（A股權重從0.72%到3.33%）
全球市場指數（A股權重從0.09%到0.42%）
亞洲市場指數（A股權重由0.83%到3.96%）
MSCI中國指數（A股權重由2.32%到10.4%）
擴容增量資金測算
那麼為什麼納入因子的提高這麼重要？主要原因在于納入因子提高會給A股帶來新的增量資金。
全球市場上跟蹤MSCI指數的指數産品非常多，MSCI指數中A股權重變化之後，必然會引起跟蹤資金在各個成分股上的權重調整，A股上的會有大量資金流入，對于A股市場是重大利好。
我們可以根據MSCI公布的目前上述各個指數的跟蹤資金規模，在假設總規模不發生變化的情況下，估計權重調整給A股帶來的資金增量。
粗略估計出來會有近五千億人民币的資金流入。當然也可以分析的更細緻一些，根據MSCI公布的納入成分股名單，可以估算最終流入各個行業以及各種風格指數上的資金，各個成分股上的資金。
以MSCI中國A股為例，A股大盤指數目前行業分布如下，可以看出，目前金融、消費、醫療行業股票權重最大，最終資金流入這些行業的比重也更多。
除此之外，2019年，富時羅素、标普道瓊斯也将提高A股在他們的指數中的納入因子。總體來說呢，A股的國際化程度會越來越高，外資湧入會引起A股市場的投資者結構不斷變化，加快去散戶化程序。
參考資料
1. FURTHER WEIGHT INCREASE OF CHINA A SHARES IN MSCI INDEXES
2. 20190301-長城證券-長城證券A股外資專題研究系列之二：如何看待MSCI擴容及外資流向變化？
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