總有币圈媒體和一些個人散播 FUD，聲稱上海更新期間，将會有 1700 萬個 ETH（280 億美元）被取消質押，
但是真相是什麼？我想他們不會說。
01 背景介紹
Shanghai，是對 ETH 執行層的更新，而 Capella，是對共識層或信标鍊（Beacon Chain）的更新，即 Shapella。
（譯者注：信标鍊是以太坊 2.0 系統的核心，它是一種全新的權益證明 ( PoS ) 區塊鍊，為了解決共識問題而誕生。）
然而，由于這些更新将同時發生，是以上海更新通常指的是以上兩者。雖然本次上海更新還有其他 EIP，但最重要的還是 ETH 提款。
（譯者注：EIP 即 Ethereum Improvement Proposal，以太坊改進提案，是為以太坊潛在新功能或流程提出建議的标準。）
自 2020 年 12 月信标鍊上線以來，驗證者雖然可以質押 ETH，但卻無法提現，這給以 EF 的開發者帶來了不小的壓力。
（譯者注：EF，即 Ethereum Foundation，以太坊基金會，一個在瑞士注冊的非營利性組織，緻力于支援以太坊以及相關技術。）
在去年 12 月例行的 ACDC 會議（All Core Developers' Call，即全體核心開發者電話會議）之後，質押的以太坊将從 2023 年 3 月之後開放提取。但是，目前已推遲到 4 月。
02 取款憑據的格式
由于 Merge 的設計以及信标鍊與 ETH 的融合，所有驗證者都需要将其取款憑據更新為 0x01 格式才能取款。
根據 ETH 代碼開發人員 @benjaminion_xyz 的說法，0x00 格式的驗證者有 302,154 個，而 0x01 格式的驗證者隻有 186,722 個。
上海更新之後，ETH 網絡将在每個區塊上處理 16 次全部或部分提款。
而這些區塊，每 12 秒産生一次，如果信标鍊上有 50 萬名驗證者需要提款，那麼處理這些提款所花費的時間大概需要 104 小時。
請注意，驗證者的取款憑據必須是 0x01 格式，否則将無法完成提款。
但是在開始之前，我還有一些關于提款的事實情況想要說明一下。
03 提現規則
以太坊提現分為“部分提現”與“完全提現”。驗證者節點需要上線、取款憑證為 0x01格式，且部分提款的每個 Epoch 最大可提取數量被設定為 256 筆，當使用者滿足這些條件時，便可以申請提現。
使用者申請提現之後，申請提現的 ETH 将會在提出來之前，被鎖定一段時間。這段時間目前設定的是 4 個 Epoch，大概就是 24 分鐘。
使用者可以申請多筆部分提款，但是隻能申請一次完全提款。如果申請了部分提款，并且還在進行中，這個時候又申請完全提款，那麼之前的部分提款将會被取消。
04 資料分析
目前信标鍊上抵押了 1720 萬個 ETH，但是根據 Defillama 的資料，LSD 抵押了 760 萬個 ETH，刨去這 760 萬個，現在，讓我們做一些簡單的數學運算：
17,200,000-7,600,000 = 9,600,000
問題是，這 960 萬 ETH 會被提現嗎？
讓我們來看看以前的資料，根據 Etherscan 從信标鍊合約獲得的資料來看，12 月份抵押的 ETH 總數為 140 萬個 ETH。
根據 CoinGecko 的資料，從 12 月 1 日到 12 月 31 日 Beacon 鍊上線時，ETH 的平均價格為 681.10 美元。
鑒于 ETH 目前的價格為 1,570 美元，12 月份質押的所有 140 萬個 ETH 目前都處于盈利狀态。
但是問題仍然存在，即這 140 萬個 ETH 會被解除質押嗎？至少截至目前，已有 1,084 名驗證者退出 Beacon 鍊。
一旦上海更新完成，34,688 ETH（1,084 名驗證者）将自動取消質押。
在 1,084 名驗證者中，864 名自願離開，220 名被淘汰。從這些資料來看，似乎隻有一小部分驗證者（50 萬中的 884 人）自願離開，而其餘驗證者可能長期看好并享受收益。
有 140 萬個 ETH 在 2020 年 12 月宣布信标鍊質押時開始質押，沒有任何提款消息，也不擔心 ETH 的抛售。
根據心理分析，這些質押者中的許多人似乎長期看好 ETH，并尋求增持更多。
但是現在事情變得更加有趣，因為質押池和中心化交易所 (CEX) 也想進來分一杯羹。
通過我的研究，我發現 Defillama 和 Etherscan 在流動性質押方面的資料互相沖突。
Defillama 認為 Coinbase 是流動性質押。
CEX：一些 CEX 使用流動性 ETH，而其它的 CEX 則遵循與質押池相同的設計，例如質押者不會立刻獲得提款并且需要鎖定質押等等；
這樣一來，抛售壓力将會更小。
質押池：上面已經說了，它的抛售壓力也會更小；
流動性質押：沒有抛售壓力。
（譯者注：目前質押憑證與 ETH 匯率穩定，流動性充足，足夠想要退出質押的使用者提前離場。）
根據圖像，我們可以看到質押池和交易所兩者占據了 69.6%。
那是 1700 萬的 69.6%，也就是 1190 萬 ETH。
如果我們從 1720 萬中減去 1190 萬，還剩下 530 萬 ETH，這 530 萬也就是鲸魚和其他人所占據的份額。
鲸魚押注很多，是以他們是長期持有者并且非常看漲，盡管有些人會賣出，但這不影響總體趨勢。
他們将賣出多少 ETH？無從得知，也沒有人能說得清。
但是提款是即時的嗎？并不是，提款會排隊，會有不少規則和限制。
提取的 ETH 會流向哪裡？流向擁有更多的收益的地方，每個人都想要更多的收益。
譯者總結：
盡管媒體和一些 KOL 會渲染 1700 萬 ETH 砸盤的恐慌，但是通過作者的分析，我們不難看出，過分的擔憂與恐慌可能是多餘的。
1、大部分質押使用者都是獲利狀态，他們對于以太坊的未來較為看好，不會輕易取出質押；
2、以太坊的提款不是毫無限制的。例如需要時間上的等待，取款憑證格式等要求，這樣可以避免 ETH 被短時間内大量取出并抛售；
3、中心化交易所和質押池由于流動性充足，足夠質押使用者提前退場，且二者占比遠超鲸魚和其他人，并且鲸魚也是重倉的長期持有者，是以整體的抛壓風險仍然較小。