《交易的世界》解讀系列（三）：大宗商品交易商如何影響世界# 【問答：歐美央行接連加息，全球通脹創曆史新高，對大宗商品有何影響】
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注意到此問題下面有了近50個（其中不乏不錯的）答複了，那從今天開始，就借用在得到上由錢言對《交易的世界》一書的解讀中的部分内容，來回應幾個相關的問題。
在回應《大宗商品價格暴漲會帶來什麼影響？（ https://weibo.com/1592917513/MvU5ZaTAw ）》的最後談到，接下來，這時候，大宗商品交易商出手了。比如世界上最大的交易商嘉能可公司，開始組織力量，向那些陷入困境的石油公司購買石油。他們購買的價格是大約每桶10美元，同時在期貨市場上以更高的價格賣出。
這兒接着談。
當然，這時買來的石油必須先存起來，為此他們租用了很多油輪，包括世界上最大的油輪“歐洲”号，它的甲闆豎起來比埃菲爾鐵塔還高，能儲存320萬桶石油。當時很多交易商都這麼幹，是以有很多油輪裝滿了石油漂浮在海上，這些移動的大型倉庫和其他設施一起，總共存放了大約10億桶石油 。
接下來，随着疫情緩和與經濟複蘇，石油的需求和價格開始反彈。嘉能可公司以10美元收購的石油幾個月後以3倍的價格賣出。這樣即便扣除租船和預付資金的成本，也能獲得50%到100%的利潤。結果在2020年上半年，嘉能可公司通過能源交易賺到了13億美元 ，其他一些交易商也創下了盈利的紀錄。
從上面的案例可以看到，大宗商品不僅有現貨交易，還有期貨交易；現貨交易是一手交錢一手交貨，期貨交易可以先收錢後交貨，是跨時間的價值交換，是以說它有金融屬性。就像上面提到，嘉能可公司在疫情暴發時，以每桶10美元的價格買進石油，這是現貨，同時約定在幾個月後以更高的價格賣出去，這就是期貨。購買期貨的人隻要持有合約到期，就會收到真實的商品；而賣出這份期貨的人，必須在到期時間傳遞商品。這是期貨的基本模式。
順便說一句，糧食和金屬的期貨市場已有幾百年曆史，而石油期貨在20世紀80年代才大規模出現 。這種交易的初衷是降低供需雙方的風險。比如一個農場主，他不知道明年的糧食價格會怎麼樣，為了避免價格下降帶來損失，可以賣出糧食期貨來确定未來的收入；一家航空公司，不知道明年的燃油價格會如何，為了規避油價上漲對經營的沖擊，可以買入石油期貨來确定燃料成本等等。這是期貨的初始功能。
但是随着市場演變，期貨交易方式越來越複雜 。持有大宗商品期貨的人，未必要等合約到期去兌現真實的商品，而是可以在金融市場上随時出售期貨擷取資金。參與期貨買賣的人，也不僅僅是資源的供需雙方和中間商，而是希望從交易中獲利的各種機構或個人，包括投資銀行、理财基金、職業炒家等等。這些參與者對真正的商品不感興趣，隻想在價格波動中買賣期貨賺取差價。這時候，大宗商品交易就有了明顯的金融性和投機性。
按這本書介紹，20世紀80年代出現石油期貨以及石油市場金融化，是大宗商品交易發展的一個裡程碑 。它不僅改變了行業生态，為交易商提供了更多資金來源和賺錢方式，也産生了一批進階人才，他們既做實體又懂金融，在新的業态下能抓住更多的機會和利潤。其中最典型的是安迪·霍爾的故事 。
安迪·霍爾是當時一家大宗商品交易商——菲利普兄弟公司的石油貿易負責人，擅長通過分析各種政治、經濟因素研判市場走勢。跟其他交易商相比，他有一個獨特的優勢，他還可以通過下屬的煉油廠直接了解市場狀況。1990年年初，他綜合各方面的資訊，判斷石油市場已經供過于求，價格偏低。接下來他看到六個月以後的石油期貨價格高于現貨市場，于是大量采購石油現貨，同時出售期貨，鎖定了一波利潤。因為期貨是先收錢後交貨，它的價格高于現貨，隻要買入現貨賣出期貨，就産生了利潤。他采用的方法跟前面提到的類似，也是租用十多艘大型油輪，儲存了幾千萬桶石油。
但沒想到，1990年6月之後，伊拉克和科威特的關系突然緊張，薩達姆公開威脅要攻擊科威特。安迪·霍爾判斷爆發戰争的風險極大。于是他做了一個大膽的舉動，贖回已經賣出的部分石油期貨。也就是說，他認為油價即将大幅上漲，以原有的期貨價格賣出還賺得不夠多，他想賺得更多。但這樣一來，他在油輪上儲存的石油就失去了期貨價格的保護，一旦未來價格下跌，會遭受重大損失。
事實證明霍爾的判斷是對的。不久後，伊拉克入侵科威特，海灣戰争爆發，中東石油減産，世界油價飙升。霍爾的下注獲得了豐厚回報。他在油輪上存放的石油成本是每桶20美元，戰争爆發後油價漲到40美元，賬面利潤是100%。但實際上他賺得更多，因為他事先贖回了一部分期貨，這部分石油的價格比期貨約定的價格更高。将在回複《大宗商品何去何從？》中接着談，再将昨天的#思進美股隔夜要聞點評#中的部分内容和大家分享一下吧： https://www.toutiao.com/answer/7207423830737502525
