投資界“聖經”今夜即将更新 巴菲特年度股東信有哪些看點？

财聯社2月25日訊（編輯 史正丞）就在美國1月通脹資料再度暴擊市場信心之際，“奧馬哈先知”的年度股東信即将在今晚續上新章。

根據伯克希爾哈撒韋本周釋出的公告，公司将在當地時間25日早8點（中原標準時間晚21點）釋出巴菲特的年度股東信和年報。而今年的線下股東會則将在當地時間5月6日舉行。

（來源：伯克希爾哈撒韋）

雖然按照慣例，巴菲特大機率還要重複講諸如“蘋果的回購魔法”等老故事，但在剛剛經曆市場劇烈波動後，今年出現“新花樣”的可能性也陡然增加。

看點一：巴菲特如何看待飛速加息

本周五美債收益率全線走高，其中兩年期國債收益率已經摸到2007年以來的高點，期限更短的6月期和1年期美債收益率雙雙上破5%。在這背後，是市場對美聯儲年内“更多、更高、更持久”加息的預判。

巴菲特本人在2013年的股東會上說過，利率對于股價來說，就像重力和蘋果的關系一樣。意思是利率走高的時候，股票的價值也會受到巨大的壓力。

對此，馬裡蘭大學的金融學教授大衛·卡斯評論稱，在經曆十五年不正常且處于曆史低位的利率水準後，現在的短期利率更偏向正常一些。巴菲特自己也說過，利率是決定股票價格的決定因素，是以卡斯期待股東信中會出現有關利率的讨論。

值得一提的是，伯克希爾本月公布的（去年）四季度美股持倉報告呈現諸多減持的動向，除了引發“賣飛”熱議的大幅減持台積電，還減持了紐約梅隆銀行、合衆銀行等金融股。同時由于伯克希爾賬上堆積的千億現金大都買了美債，是以他對美債收益率波動的評價也值得期待。

看點二 今年是搞回購，還是再瘋狂一把？

正因為伯克希爾賬上堆了上千億的現金，随着利率飙升打壓資産價格，巴菲特對于祭出大手筆收購的态度也值得關注。卡斯教授表示，現在市場中的PE如果要搞大手筆收購，得承擔借貸利率走高的成本，但伯克希爾完全就沒有這種顧慮。

作為背景，巴菲特去年豪擲116億美元收購了保險控股公司Alleghany，這也是伯克希爾自2016年斥資370億美元收購精密鑄件公司後的最大交易，那筆交易正是巴菲特這輩子迄今為止最大手筆的交易。

此外，伯克希爾的回購交易也是股東信中的正常熱點。

去年前三個季度伯克希爾總共回購價值52.5億美元的自家股票，與2021年270億美元的回購相比小了一個量級。

不過巴菲特也在去年股東會上提到過，如果機會合适的話，比起回購自家股票，他更傾向于去買别的生意。

看點三 是否還看好石油？

伯克希爾在去年前三季度接連大手筆加倉西方石油，這筆交易伴随着油價上升令股神收益頗豐。但随着四季度油價開始回落，伯克希爾在去年四季度既沒有買、也沒有賣手裡的西方石油持倉。

（WTI原油期貨周線圖，來源：TradingView）

去年8月，伯克希爾還曾披露，獲得監管準許收購至少50%的公司股份，引發了外界對全資收購的猜測。截至上季度末，伯克希爾持有西方石油21.38%的股權。受到“巴菲特概念”和油價上漲的雙重助推下，西方石油股價去年累計上漲119%。

對于全世界的投資者來說，巴菲特是否還願意以翻倍的價格購買西方石油将會是一個值得關注的問題。同時在伯克希爾的持倉中，跨國能源巨頭雪佛龍也是僅次于蘋果、美國銀行的第三大持倉。

看點四：借着保險業務聊聊經濟？

雖然巴菲特以炒股出名，但伯克希爾本質上還是一家保險公司，是以在年報中肯定少不了基礎業務的描述。是以期望巴菲特聊一聊經濟形勢波動對業務的影響也在情理之中。

對于伯克希爾而言，公司旗下的全資保險業務GEICO連續處于虧損，也是股東們迫切希望看到改變的狀況。CFRA研究覆寫伯克希爾的研究員Catherine Seifert在研報中表示，GEICO的許多同行都通過提高保費率應對不利趨勢，那麼伯克希爾會采取行動麼？又會采取那些行動？

看點五 伯克希爾的未來

巴菲特已經明确表示過，在伯克希爾主管非保險業務的副董事長格雷格·阿貝爾将會是他的繼承人。伯克希爾的投資者也在期待股神今年會怎麼換着花樣誇他的接班人。

同時，真正意義上的“股神接班人”——伯克希爾的投資經理泰德·韋斯切勒和托德·庫姆斯，目前大概掌管伯克希爾3500億美元股票倉位的10%。理論上在未來的某一天，他們有機會接管整個持倉。順便一提，不懂智能手機的巴菲特，就是在這兩人的影響下買了蘋果公司的股票。

（2017年三人接受專訪，來源：雅虎）

2019年巴菲特在電視台接受采訪時曾說過，自從他倆加入公司以來“投資表現略跑輸标普500指數一點點”。是以在2022年許多伯克希爾持倉大跌的背景下，這倆人的表現也格外引人好奇。

看點六 比亞迪

根據财聯社港股頻道此前報道，從去年8月開始伯克希爾已經多次披露減持比亞迪股份H股，持股比例也從20.04%跌至11.87%。不過除了賣股票以外，股神本人對此沒有過多表态，是以年度股東信會是系統論述觀點的潛在時機。

根據過往經驗，巴菲特一旦對長期持倉個股進行減持，這個過程很可能會延續下去。在伯克希爾2022年的年報中，比亞迪位列公司的前十大持倉。

（财聯社 史正丞）