一、投資概述
山東日科化學股份有限公司于2022年1月27日召開第四屆董事會第二十次會議，審議通過了《關于對外投資暨關聯交易的議案》。根據公司戰略需要，公司使用自有資金2,880萬元與山東宏旭化學股份有限公司、山東恒裕通投資有限公司共同成立山東彙能達新材料技術有限公司，合資公司注冊資本為人民币8,000萬元，合資公司成立後拟投資建設锂電池電解液項目。公司根據行業發展情況及公司未來發展戰略，拟通過合資公司投資建設“年産6萬噸锂電池電解液原料項目”，預計項目總投資95,000萬元。
二、項目基本情況
（一）投資項目名稱：項目規劃總産能為15萬噸，本次會議審議的事項為一期“年産6萬噸锂電池電解液原料項目”。
（二）公司名稱：山東彙能達新材料技術有限公司；類型：其他有限責任公司；統一社會信用代碼：91370500MA7JAEE767；注冊位址：山東省東營市東營港經濟開發區新材料産業園濱園路以南，經五路以西，順園路以北；法定代表人：韓成功；注冊資本：8,000萬人民币；實繳資本：0萬人民币；成立日期：2022年02月15日；營業期限：2022年02月15日至無固定期限。
（三）建設規模：本項目廠區總占地面積為117畝，主要建設“年産6萬噸锂電池電解液原料項目”FEC工廠中的房間、VC工廠中的房間、CEC工廠中的房間、生産裝置、倉庫、配套公用設施及鈉離子電池多功能中試工廠中的房間等。項目建成後達到年産氟代碳酸乙烯酯FEC7,000噸、碳酸亞乙烯酯VC5,000噸、氯代碳酸乙烯酯 CEC30,000噸、三乙胺18,000噸，共計6萬噸的規模。
（四）投資規模：本項目總投資為95,000萬元，其中工程費用 79,854.11萬元，工程建設其他費用6,962.47萬元，預備費用4,340.83萬元，鋪底流動資金3,842.59萬元。
（五）資金來源：合資公司自有資金、銀行貸款、産業投資基金等途徑逐漸按需籌集。
（六）建設周期：自取得項目施工許可之日起18個月。
三、項目實施的必要性
1、合資公司拟投資電解液項目産業政策 根據《産業結構調整指導目錄（2019年本）》，锂電池電解液的産業政策适用于鼓勵類第十九條“輕工”第14款的規定：“锂離子電池用三元和多元、磷酸鐵锂等正極材料、中間相炭微球和矽碳等負極材料、單層與三層複合锂離子電池隔膜、氟代碳酸乙烯酯（FEC）等電解質與添加劑；廢舊電池資源化和綠色循環生産工藝及其裝備制造”。由此可見，锂電池電解液産品屬于國家鼓勵類，符合國家和地方産業政策。
2、合資公司拟投資電解液項目市場前景分析锂離子電池由四大核心材料組成：正極材料、負極材料、電解液、隔膜。锂離子電池的原理是在充電時正極材料中所含的锂離子透過隔膜運動并嵌入至負極石墨層中存儲，而在放電時存儲在負極中的锂離子脫嵌并運動回正極，在這一過程中電解液擔當着“血液”功能（即運輸锂離子）。
電解液的主要下遊為各類锂離子電池，近年來動力電池需求的增長帶動了電解液行業的快速發展，這主要得益于新能源汽車近年來在全球主要汽車市場的蓬勃發展。2020年11月2日，國務院辦公廳印發的《新能源汽車産業發展規劃 （2021-2035）》明确到2025年，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右；到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流。根據中國汽車工業協會釋出的資料，2022年新能源汽車産銷分别完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分别增長96.9%、93.4%，市場占有率達到25.6%。随着大陸提出“碳中和”的遠期發展目标，電動汽車和锂電池進入高速放量期。根據EVTank統計資料顯示，2022年，全球锂離子電池電解液出貨量突破百萬噸，達到104.3萬噸，同比增長70.4%；中國電解液出貨量同比增長75.7%，達到89.1萬噸，在全球電解液中的占比增長至85.4%；EVTank預計2025年全球電解液需求量将達到272.6萬噸，2030年電解液需求量或将超過800萬噸。
在上述背景下，公司利用合資各方資源優勢投資建設锂電池電解液原料項目，能夠利用合資方的豐富的行業營運經驗、上下遊一體化優勢、與當地政府的溝通協調能力、大型項目的投建經驗以及技術團隊的項目經驗等，使項目在最快的時間内建成達産。綜上，本次投資項目符合新能源領域發展趨勢，項目未來市場前景廣闊，符合項目相關産業發展規劃與産業政策，基于新能源汽車、儲能等新能源行業未來發展前景，公司在锂電池電解液領域進行布局，借助合作各方的資源優勢，為公司多元化發展打下基礎，有利于提升公司盈利能力，發揮公司與關聯方的協同效應，助力公司長遠發展。
四、本次投資的目的及對公司的影響
本次投資項目符合國家相關的産業政策以及未來公司多元化戰略發展方向，具有良好的發展前景和經濟效益，有助于增強公司的核心競争力。經初步測算，上述全部達産以後預計每年可實作營業收入約19億元，随着項目的逐漸建成達産，将進一步提升公司的營業收入，改善公司的盈利情況。
五、企業發展分析
（一）營業收入增長率逐年增長
從整體來看，科順防水科技股份有限公司這三年來營業收入呈現持續增長的趨勢，但2021年的增長速度慢于2020年的增長速度，其中，2021年營業收入增長率為24.57%，相比上年同期，下降了9.52%，表明企業市場擴張能力較上年同期有所減弱，産品市場占有率有所降低。
圖表：營業收入變化圖
（二）資金管理能力增強
2021年科順防水科技股份有限公司經營活動現金淨流量61,113.46萬元，較去年同期有所增長，增長10.68%；平均總資産為946,893.78萬元,較去年同期大幅度的增長，增長33.92%。2021年公司資産現金回收率為6.45%，較去年同期下降了1.36%，企業資金管理能力有所下降。
2021年公司營業收入為777,072.42萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金為686,658.54萬元，二者的比值為88.36%，較去年同期下降了0.96%，說明企業營收的收現能力有所下降。
從整個行業來看，科順防水科技股份有限公司2021年的營業收入的收現能力的值為88.36%，非金屬礦物制品業營業收入的收現能力平均值為87.07%,高于行業平均值，說明企業的變現能力較強，現金流量的支援較大，産品的競争能力較強。
圖表：營業收入的收現能力變化圖
在“碳中和”的大背景下除新能源汽車外，新能源發電（光伏、風電等）配套的電池儲能也将在未來迎來市場爆發期，锂電池需求将會持續增加。儲能是推動能源轉型變革和能源網際網路發展的重要支撐技術，有助于建構清潔低碳、安全高效的能源體系。2020年國家大力發展電力儲能項目，根據國家發改委2020年中印發的《2019-2020年儲能行動計劃》，“十三五”期間，儲能要由研發示範向商業化初期過度；“十四五”期間，實作商業化初期向規模化發展轉闆。锂電池作為最具優勢的儲能技術之一，未來的需求量巨大。另外，在3C電子市場，随着5G技術的發展帶動新一輪手機市場增長，給消費級锂電池及電解液帶來新的增長，同時在小動力市場方面，随着二輪車市場锂電池快速替代切入以及電動工具迅速普及，小型電池電解液市場前景廣闊。