大家好，我是量子熊貓。
看到消息說騰訊股東Prosus減持了111.5萬股，持股比例降至27.99%，然後公告還說已經追加1.92億股以憑證形式存入香港中央結算及交收系統，放進去基本上也是打算要賣的了，按300港币/股折算下來新增這部分得576億。
這個Prosus是之前減持的南非大股東Naspers的控股子公司，算是一夥人搞了個混合雙打，至于減持原因都是要錢回購自己...
這個事情對騰訊的影響主要還是在資金面，假設576億按每天賣5個億也得賣個100天，撇開周末和節假日算至少得賣個半年，如果再加上Naspers之前每天大概要賣個3億算，一天就是8個億，不管是按照騰訊現在3.5億每天的回購力度還是按現在行情現在港股的流動性肯定都是扛不住的。
騰訊如果想要維護市值的話，隻能加大力度回購了，沒錢怎麼辦呢？可以學學南非大股東賣持有股票來回購自己，蛋糕越來越小的結果就是越來越内卷到惡性循環。
接着進入今天打新内容，開始還是我們的正常聲明。
鑒于注冊制逐漸開放且新股破發逐漸常态化，以及我中的新股也碰到了破發情況...是以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。
這部分研究從2021年11月開始，截止目前已經分析數百隻新股，整體統計下來準确率接近90%，但由于新股相比已上市企業更容易受到多方面因素影響，并且資料驗證周期仍然較短，會存在一定的風險。
是以我可以保證的是我會告訴你我是怎麼分析的，并且我會按照這份計劃執行，我無法保證的是一定就不會破發。
新股考察要素說明
考察要素1：可比行業和企業。
看企業的經營範圍，判斷從屬行業，并選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。
考察要素2：發行價格和發行市盈率。
參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。
注冊制下新股發行定價和估值更趨于市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，是以市盈率是新股分析的絕對重點要素。
優秀的企業以其高于行業的成長性确實能夠獲得比行業更高的估值，是以第三步要篩選的就是成長性。
考察要素3：業績情況。
企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。
考察要素4：市場情緒。
不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特别是對于某些熱點賽道資金炒作意願也更高，是以這部分分析也會綜合考量适當增加，當然一切都還是得從基本面出發。
下面進入正式内容。
2022年9月9日可申購新股分析
關聯科技（301369）：
企業基本情況：
全稱“佛山市關聯科技股份有限公司”，主營業務為半導體行業後道封裝測試領域專用裝置的研發、生産和銷售。
主要産品包括半導體自動化測試系統、雷射打标裝置及其他機電一體化裝置。
半導體自動化測試系統主要用于檢測晶圓以及晶片的功能和性能參數，包括半導體分立器件（功率半導體分立器件和小信号分立器件）的測試、模拟類及數模混合信号類內建電路的測試，廣泛應用于半導體産業鍊從設計到封測的主要環節，包括晶片設計驗證、晶圓制造中的晶圓檢測和封裝完成後的成品測試；
公司的主要産品的具體情況如下：
雷射打标裝置主要用于半導體晶片的打标，應用于半導體後道封裝環節，具體如下：
憑借公司在雷射打标、機械自動化、視覺檢測等相關機電自動化領域的深厚技術積累，公司能夠滿足客戶在後道封測領域各種機電一體化的工藝要求，提供适合客戶工藝路線的技術解決方案，包括視像檢測系統、裸晶器件六面檢測産品、應用于晶圓的Wire-Bond金線雷射視覺定位切割産品以及各式配套分選機等，配套應用于半導體後道封裝測試産線。
針對公司銷售的各類産品，公司提供測試站元件、PCB元件、雷射器元件、連接配接線等配件銷售。
除上述主要産品之外，公司針對已出售裝置為客戶提供維修、維護等其他技術服務。
主營業務是半導體的專用裝置。
具體營收方面，主要營收大部分來源于半導體自動化測試系統，營收占比在70%左右，其次是雷射打标裝置。
由于業務比較聚焦，對應申萬三級行業為半導體裝置，可比上市企業分别為長川科技（300604）、華峰測控（688200）。
發行情況：
企業由海通證券主承銷，目前市值33.61億元，新發行市值11.2億元，發行價格96.58元，發行市盈率35.76，PE-TTM20.77x，頂格申購需要11.5萬元市值。
對比半導體裝置行業PE-TTM為100.75x，對比長川科技PE-TTM為111.38x、華峰測控PE-TTM為41.90x。
業績情況：
預計2022年1-9月營業收入為26,430.98萬元，同比增長21.68%；
歸屬于母公司股東的淨利潤為10,126.89萬元，同比增長35.58%；
扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤為9,880.63萬元，同比增長35.71%。
2021年營業收入34,352.20萬元，2020年營收20,190.26萬元，2019年營收14,813.93萬元，年複合增速為52.28%。
2021年扣非歸母淨利潤12,530.74萬元，2020年扣非歸母淨利潤5,358.52萬元，2019年扣非歸母淨利潤3,128.94萬元，年複合增速為100.12%。
2019-2021年，營收和利潤增速很高，其中主要是2021年大幅增長，再到2022年營收和利潤繼續增長，不過增速要降低很多。
主要原因沒說，但是不用猜也知道因為國産化拉了一波，現在需求緩和了增長也下來了。
具體毛利率方面，2019年到2021年主營業務毛利率分别為68.19%、66.45%和67.03%，毛利率絕對值較高，不過略有波動。
跟同業對比來看，處于中等水準。
從公司基本面看，業績正處于高景氣回落階段，不過業績還是在持續增長的，毛利率雖然略有波動但也還算穩定。
從發行情況看，創業闆發行，發行價格較高，發行市盈率較高，PE-TTM不高。
最後彙總如下，基本面和發行其實還可以，就是單價有點高，給個謹慎吧。
打新評級：謹慎，我的操作：申購。
申購建議說明：
積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。
謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。
放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。
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