文/二馬小姐
徐治彪的直率言論常常讓人印象深刻。
比如2022年4月26日，市場墜入谷底，他以一篇小作文勇敢表達觀點。這篇文章的标題是“至暗時刻，一名成長股的基金經理有話想說”。
文章末尾，他引用彼得林奇的話：“每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去曆史上發生過的40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好的機會，以很低的價格買入那些很優秀的公司。”
“越挫越勇的徐治彪”，大概是坊間對他的印象。
學醫出身，機緣巧合進入投資圈，三年即成為基金經理，算得上“逆襲”的典範。也被市場的“鐵錘”教育過多次，比如2015年剛接手基金，即遭遇低迷的市場。
徐治彪來到國泰基金後接手的第一隻基金，是國泰大健康。截止2022年7月13日，任職回報123.33%，年化18.61%。另一隻國泰研究精選兩年，是2019年底接手的，至今任職回報88.2%，年化回報28.07%。
資料來自wind。基金曆史業績僅供參考，不代表投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。
市場最近略微轉暖，聽徐治彪聊近期的看法。很多有趣的觀點，以及讓人會心一笑的部分。
看好先進制造
徐治彪說，最近他對結構調整還是有一些看法。
“整個大的層面上，持倉變化不大。因為我組合相對來說，過大的東西不太會變，我一般不太會去做一個特别大的動作。比如說前十大，換的特别多，我不太會的。因為一般股票沒有達到我的目标之前，經營趨勢沒有問題，我是不會去做大的動作。”
徐治彪說，以他的風格，通常隻是做一些微調。
先進制造徐治彪非常看好。“什麼叫先進制造呢，就是有壁壘的，這個行業趨勢比較好。比如我比較看好新能源汽車裡面的一些制造業，像正極，高鎳，包括像傳統汽車行業裡面的。傳統汽車這個行業現在趨勢在往上走，最壞的時候過了，随着複工複産之後，它會往上走。是以我覺得像一些汽車産業鍊，包括傳統和新能源汽車産業鍊，現在是一個比較好的一個投資機會。”
“并且這類公司的估值，很多到了20倍以下，而它的業績增速很快，是很好的機會。”
如果從疫情複蘇角度看，徐治彪說，“如果同樣講疫情複蘇，那我肯定看好制造業，因為制造業的經營杠杆很大。而且這些公司本身在低位。”
相比之下，機場、酒店、旅遊行業，未必是疫情複蘇最好的選擇。
“你可以看到很有意思的，很多旅遊股都在曆史的高位附近。很多這類公司都屬于疫情複蘇标的，但是股價其實漲了很多。我覺得從投資的确定性角度來說，那我肯定願意去買制造業。同樣受益于疫情複蘇開工，我為什麼不買汽車産業鍊，而且估值都隻有十幾，二十倍。”
“這是我的比較，每個人的風格偏好不一樣，我覺得從确定性角度，說白了你準備拿一個長周期話，要考慮能不能賺到一個穩定的收益率。”徐治彪說。
最壞的時候過去了
“總體來看，最壞的時候過去了”，徐治彪認為。
“比如新能源包括很多制造業，它最壞的階段過去了。未來頂多是複蘇的節奏，可能有的快，有的慢。”
“2020年疫情的時候，我們複蘇是比較快的，因為那時候清零的快。現在可能是反反複複的。但是我覺得，不管怎麼說，這個因素在股市裡面，應該已經包含在預期裡。之前壞到頭了，未來隻會往好的方向發展，隻是看發展的過程而已。是以我覺得股市未來的風險，大的風險層面上，我覺得已經最壞時間過去了。”
再看一個資料，中證500、中證1000、國證2000，這一類的中小市值的成長股，可以看到估值中樞已經達到了它的曆史的低位。
說起上半年市場的“至暗時刻”，徐治彪至今仍頗有感觸。
“在曆史層面上，很少出現連續的暴跌，4月份确實就出現了這種現象。一個月不到的時間跌了20多個點，把我跌懵了。就是很罕見的這種跌。”
徐治彪回憶說，”那時候很多客戶，也是特别擔心，跟我交流。是以當時我就寫了這一封信。我說這個時候你應該樂觀一點。”
“4月份的時候，跌的最慘，為什麼成長股那一波跌爆了？其實更多的是籌碼的原因。比如說一些絕對收益，固收+也好，融資融券也好，包括雪球産品也好，很多有杠杆屬性的一些資金，它是被迫的清倉，是以才導緻了在4月份那麼極端。很多股票一個月跌了三四十個點。”
“我自己的基金，一度跌的比熔斷的時候都多，很難想象。而且這些公司都是屬于，基本面業績趨勢在往上走。比如一季報出來後，其實業績很好，但是業績很好反而暴跌。是以本質上是籌碼問題，可能需要止損或者是絕對收益要止損。”
“有些東西回頭看是這樣的，但是有些東西都是馬後炮的思維”。
徐治彪說，“我們從我們的角度追求一些确定性，當一個公司比如說漲幅巨大之後，我會選擇賣出。我是絕對逆勢思維的，當一個基本面良好的股票絕對跌的稀裡嘩啦，亂跌的時候，我是特别興奮的。我肯定是絕對加倉。”
他反複說，“我的理念簡單說就是慢即是快，盈虧同源。”
“從選擇股票角度來說，我覺得如果符合我們所說的15到20點個目标，可能這個公司就會進入到我的重倉裡面去，可能持有的時間會很久。這個市場短期怎麼判斷，就其實挺難的。但是我覺得從一個長周期角度去想一個問題有時候又比較簡單。”
“我的方法論應該是比較穩定的，我是追求确定性的。當然我覺得這一類資産沒有确定性的時候，我是不可能去買的。”
這就是真實而理性的徐治彪。
注：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。