摘要：4月29日晚間，上交所網站披露華勤技術股份有限公司（以下簡稱“華勤技術”）因發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦，上交所決定終止對其首次公開發行股票并在科創闆上市的稽核。
4月29日晚間，上交所網站披露華勤技術股份有限公司（以下簡稱“華勤技術”）因發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦，上交所決定終止對其首次公開發行股票并在科創闆上市的稽核。
資料顯示，2021年6月，華勤技術送出了在科創闆IPO的申請，拟募集資金高達75億元，主要投向智能終端制造、筆記本産線改擴建、研發中心建設、華勤絲路總部等項目及科技發展儲備資金。
根據招股說明書顯示，華勤技術主要服務于國内外知名的智能硬體品牌廠商及網際網路公司。三星、OPPO、小米、vivo、亞馬遜、聯想、LG、宏碁、華碩、索尼等均是其客戶，産品線涵蓋智能手機、筆記本電腦、平闆電腦、智能穿戴（包含智能手表、TWS 耳機、智能手環等）、AIoT 産品（包含智能 POS 機、汽車電子、智能音箱等）及伺服器等智能硬體産品。
招股書顯示，公司在智能硬體 ODM 領域占有主導地位，根據 Counterpoint 資料，按出貨量口徑統計，2020 年公司智能手機 ODM/IDH 出貨量占據了全球 34%的市場佔有率，位居智能手機 ODM/IDH 行業第一；2020 年公司筆記本電腦出貨量占據了全球筆記本電腦ODM/EMS 行業約 5%的市場佔有率，位居行業第六；2020 年公司平闆電腦出貨量占據了全球平闆電腦 ODM 行業約 29%的市場佔有率，位居行業第一；2020 年公司智能手表出貨量占據了全球智能手表 ODM/EMS 市場約 13%的市場佔有率，位居行業第三。
作為頭部ODM廠商之一，華勤技術此番此次沖擊科創闆可謂煞費苦心，招股說明書上對研發人員等涉及到科創屬性的名額着實做了一番工作，但一台終端銷售價1000元左右的智能手機華勤技術隻賣200多元，低至6.51%的毛利率，研發占比較低等問題，也讓人對其到底有多少科創含金量表示懷疑。
值得注意的是，在此之前，華勤技術已經連續被科創闆發審委進行了三輪稽核問詢。其中第一輪問詢當中，就有要求“保薦機構就上述發行人核心技術先進性問題進行核查并發表明确意見。”；第二輪問詢當中，繼續要求“保薦機構對發行人是否符合科創闆定位、核心技術是否具備先進性進一步核查，發表明确核查意見。”；第三輪問詢當中，再度要求“請保薦機構結合上述事項對發行人是否符合科創闆支援方向、公司技術是否具有先進性進一步核查，說明核查依據，發表明确核查意見。”
顯然，科創闆發審委認為華勤技術的科創屬性不足，不适合科創闆的定位。
對于此次主動撤回科創闆上市申請，華勤技術回應稱，本次撤回IPO申請材料系公司對現狀及未來戰略發展審慎、綜合考慮的結果，目前公司經營仍處于快速增長階段，規模持續擴大，此次調整不會對公司的正常經營活動産生不利影響。此次華勤技術主動調整資本市場路徑，正在考慮主機闆上市可行性，将于近期将重新開機上市程序。
營收及淨利大幅增長，但投資收益占比較高
根據招股書顯示，2018-2020年度，華勤技術的營收分别為308.89億元、353億元、598.65億元，淨利潤分别為1.82億元、5.05億元、21.9億元。可以看到，近三年來，華勤技術的營收和淨利潤都呈現出快速增長的态勢，整體上還是非常漂亮的。
但是，需要指出的是，在華勤技術的利潤當中，投資收益占比較高。報告期内，華勤技術因對外投資産生 的投資收益分别為 1,531.22 萬元、10,465.02 萬元及 18,537.22 萬元，公允價值變動損益分别為11,970.46 萬元、1,572.27 萬元和 20,896.02 萬元，二者合計占利潤總額的比例分别為 85.58%、22.20%和 15.94%。
華勤技術也表示，未來若無法持續取得較高投資收益，或投資收益的持 續性和穩定性出現較大波動，将對公司整體利潤水準造成負面影響。
今年3月底，華勤技術披露了其2021年年度财務狀況。資料顯示，華勤技術在2021年突破了800億元的年度營收大關，2021年的營業收入為837.59 億元，同比大幅增長，三年年均複合營收增長率為 54.04%，淨利潤為18.75 億元，同比有所下滑。
毛利率低至6.51%，一部手機僅賣252元
招股說明書顯示，智能手機、筆記本電腦及平闆電腦是華勤技術最主要的産品類别，2018年至2020年，華勤技術智能手機、筆記本電腦及平闆電腦合計主營業務收入分别297.78億元、330.59億元和 542.08億元，占當期主營業務收入的99.55%、95.38%和93.01%。
華勤技術給下遊供貨的手機型号主要為千元左右的智能機，但毛利率并不高，智能手機市場定價權不足。報告期内，華勤技術的綜合毛利率分别為6.51%、7.87%和 9.90%，不足10%，整體毛利水準微薄。除此之外，報告期内智能手機的銷售單價還存在較大的下滑趨勢，從2018年413.50元/台下降至2020年252.29元/台。
雖然近年來華勤技術有積極布局高毛利的智能穿戴、AIOT産品及伺服器市場，但是目前所取得的成效仍有限。2020年度，其智能穿戴、AIOT産品及伺服器産品的營收分别為26.8億元、9.00億元和4.92億元，在主營業務總營收當中的占比分别為4.60%、1.54%和0.84%，占比較低，是以對于整體毛利率的影響也較小。
對于頭部客戶依賴較高
在傳統的智能硬體三大件中，頭部品牌集中度非常高，目前華勤技術的客戶也主要是三星、OPPO、小米、vivo、亞馬遜、聯想、LG、宏碁、華碩、索尼等下遊頭部品牌商。
2018年至2020年，華勤技術平均80%收入均來源于包括三星、聯想、OPPO、宏碁、A集團客戶、亞馬遜、LG等大客戶，五大客戶集中度較高。
2020年三星開始将ODM業務大量放出，是以三星也在2020年一舉成為華勤技術第一大客戶，當年僅向三星銷售收入占公司營業收入比重就達到29.4%，而在整個報告期内聯想都處于前兩大客戶的位置，銷售收入占比最高時達到30%。
整體上看，前五名客戶對華勤技術業績的貢獻度非常高，2018年至2020年前五大客戶分别為華勤技術貢獻了88.23%、81.7%和72.21%的收入。近年來公司對主要客戶的依賴程度有所降低，與同行業其他公司相比，華勤技術相應比重也終于在去年降至平均水準之下。
此外，作為一家ODM企業，華勤技術還從部分大客戶聯想、宏碁、三星、華碩采購螢幕、主晶片、攝像頭、電池功能IC等内容。華勤技術在招股書中解釋：品牌廠商出于采購規模效應和提升重要物料品控目的，會對部分物料采取客供的方式。報告期内，随着客供料比例提升，公司手機産品單價有所下滑。
2018年至2020年，華勤技術向前五大供應商采購占當期采購總額比重分别為38.33%、32.52%和35.15%，總體上保持穩定。以2020年為例，華勤技術前五大客戶分别為聯想、宏碁、三星和華碩等，而在客供的采購模式下，華勤技術的利潤空間也受到一定的影響。
切換到下遊品牌客戶的立場來看，通常出于供貨穩定以及降低依賴度等考慮，品牌方都不會隻選擇單一的供應商。相比之下，品牌方對華勤技術的采購占比在手機領域要更高一些，就2020年公司第一大客戶三星來說，當年華勤技術和聞泰科技占三星ODM采購比例分别為54%、46%。
應收賬款高企，多筆做計提壞賬準備
随着經營規模擴大，華勤技術的應收賬款餘額也在逐年上升。招股書顯示，報告期各期末，該公司應收賬款餘額分别為63.91億元、76.66億元、143.71億元，在營業收入中所占比例分别為20.70%、21.72%、24.01%。
華勤技術解釋稱，主要原因是公司部分外銷客戶賬期相對較長，且公司報告期内外銷收入占比不斷提升。招股書披露，報告期内，該公司應收賬款周轉率分别為5.73、5.07、5.47。
同時，報告期各期末，該公司按單項計提壞賬準備的應收賬款餘額分别1.55億元、1.59億元和0.66億元。主要原因是公司客戶樂視移動智能資訊技術（北京）有限公司和OPTIEMUS ELECTRONICS LIMITED經營發生困難，預計對其應收賬款難以收回。
研發投入占比不高，研發人員高學曆占比較低
公司2018-2020年三年累計研發投入金額累計為51.96 億元。但是近三年研發投入在總營收當中的占比為3.98%、4.35%和4.06%。當然對于ODM企業來說，通常研發占比也不會有多高。
截至2020年12月31日，公司共有研發人員8,294 人，占員工總數的25.46%。符合科創闆規定的“研發人員占當年員工總數的比例不低于10%”的要求。
但根據招股書顯示，截至2020年12月31日，華勤技術有碩士及以上人員804人，占比僅2.47%、大學員工5708人，占比17.52%，而大專及以下人員26062人，占比超80%。由此也可以反推，華勤技術的8294名研發人員中，至少有1782名員工學曆在大專、中專及以下。
此外，華勤技術招股書中認定吳振海、王海洋、蔡喆、任華斌、楊思闖、張珂和李俊為公司的核心技術人員。但張柯的職位卻為營銷體系市場經理，招股書顯示參與代表性研發項目的核心技術人員也僅出現了李俊、楊思闖二人。
2020年12月沖科創闆獲受理的旭宇光電，因高中及以下員工占總數的81.7%被問詢，上交所要求旭宇光電結合公司員工學曆來說明如何保持持續研發能力，如何實作技術領先，是否存在研發能力和人才儲備不足的情形，員工學曆結構等方面的情況是否與公司核心技術水準相比對。今年5月，旭宇光電和保薦機構華安證券分别向上交所申請撤回申請檔案，IPO稽核終止，具體原因目前尚不清楚。
截至2021年2月28日，登記在華勤技術及其控股子公司名下的境内發明專利共604項，此外，公司還擁有境外發明專利3項，其中579項與主營業務産品相關的發明專利。
編輯：芯智訊-浪客劍
資料來源：華勤技術招股書