過去幾年有一個現狀很明顯，美國屢屢針對中國金融市場，感覺像是貿易戰輸了以後又想玩點什麼陰謀詭計。
我們給大家一組資料，再看背後的邏輯，2018年和2019年的第二季度，一個是美國威脅要對大陸加關稅，一個是落地加征10%-25%的關稅。
這兩次加關稅人民币都出現了比較明顯的貶值（離岸價格），從6.4-7以及6.7-6.9，中間開了一個G20峰會人民币出現短暫的升值。
當時，市場出現了兩種不同的聲音，一個是說大陸為了對沖貿易戰的影響，主動匯率貶值，另一個是關稅恐慌，引發資本外流。
最後根據公布的金融賬戶出入情況找到了答案：
2018年3月底，美國開啟貿易争端之後，大陸剔除儲備資産後的金融賬戶差額出現了快速的下降。
2019年5月份中美貿易談判遇阻以及2000億美元關稅的提升， 2019年二季度金融賬戶（剔除儲備資産）差額大幅度下跌，并且轉入深度負值。
由此可以看出，帶有恐慌的資本外流應該是人民币貶值的主要推動因素，由此也可以得出一個結論：如果說貿易戰是山姆大叔的陽謀，那麼引發資本外流則是徹徹底底的陰謀。
那麼美國什麼這麼搞呢，因為在2015-2018年美聯儲上一輪加息中，在大陸沒撈到任何好處，硬生生加了3年利率結果山姆大叔失落了。
2015-2016年由于股災的出現，外國投資者持有人民币金融資産從4.6萬億元降到了3萬億元，然後到了2018年初的時候又回到了4.5萬億元。
這個周期正好是美聯儲加息的區間，意味着中國金融市場的價值持續被看好，美聯儲加息并沒有讓資本離開中國市場，這就是美國發動貿易戰核心陰謀的起因。
然後我們再來看本輪人民币瘋狂貶值曆程，到目前為止人民币自年初以來貶值2700多個點（6.338-6.6105），其中大部分的貶值就發生是從4.19日開始的，上五個交易日共貶值超過2000個點。
對此市場上又開始了衆說紛纭，有的人認為是中美國債收益率倒挂，還有的認為目前今年疫情對我經濟影響引發投資者擔憂，還有的認為美聯儲今年加息或前所未有。逐一說明：
▲“利差倒挂”這事最多就是個導火索，而且不會長久，原因很簡單資本流入美國無利可圖，美利堅的通脹高得離譜，去了毫無意義。
▲疫情肯定是經濟有些影響，但實際上不大，一系列的政策已經落地，一旦緩解今年後期的爆發必然很高，況且大陸一季度的外貿增長還是狠迅猛的。
▲美聯儲今年不論怎麼加息，對大陸金融市場的影響始終有限，而且現在世界對人民币資産的青睐遠遠不是過去幾年可比的。
換句話說，内部我們足夠韌性，外部（美元）無論有多鋒利，都不會是人民币如此貶值的最大理由，我們再看外資持有人民币金融資産，截至2月末是10.5萬億元，環比下降了3000億，但是同比增加了9000億，根據往年同期來看，這一數字相對都是在微降狀态。
外資持有境内人民币金融資産
如此看來，這一輪人民币貶值我們有着自己的目的——之前太強勢，從去年6月開始美元瘋狂甚至，近一年的時間裡人民币也是，相對來說這屬于好事情，說明外國資本認為人民币也具有了避險功效。
但是，過于強勢也不行，例如美元的強勢導緻全球非美貨币哀嚎一片，一些國家的資本可能會流入美國，但也有不想去的，畢竟今年美國金融制裁玩出了底線，這個風險資本肯定不願承擔。
這個時候他們就愛上了中國市場，但是人民币過于強勢，以至于進入大陸市場存在的匯率損失，會打消部分外資的興趣。
當然貶值對于大陸的出口也是有利的，在經濟遇到一些問題的時候，通過出口增加收入也是很有必要。這兩天有個消息就可以說明。受疫情影響，我們外貿的部分訂單被東南亞搶走了，例如越南3月出口超過深圳，環比暴增近50%。
當然這次貶值的确也急了一些，這是部分外資使壞的結果，或者說不懷好意，屬于短期在大陸市場撈金的。根據IIF的資料，上個月外資溜了1110億元，其中債券710億元，股票400億元，期間人民币匯率從6.3貶值到了6.4。
如今央行也出了手段，下調了外彙存準率（外資投資中國需要上交人民銀行的資金占比），去年底的時候從7%提到9%，現在下調至8%，說白了就是要盡可能留住外資，這個操作很重要。
最近，不止人民币暴跌，股市也出現大幅度的回調，若從年初算起，跌了750多個點，市值從75萬億元跌倒了59萬億元，蒸發了16萬億元。
這兩者有什麼關聯麼，理論上來說，人民币升值會導緻越來越多的外資被吸引進入中國，最終形成外資湧入中國尋找投資機會的結果，外資會将所兌換的人民币投入中國股票市場，然後股指就漲了。
另一方面，面對外資的湧入，外彙占款會上升，要保持外彙的穩定，要适當增加貨币供應，利率也會下降，促進股指上漲。
但曆史資料說明，即便是人民币處于貶值趨勢，外資流入股票市場的資金幾率也很大，是以匯率變動對于股票市場可能帶來的更多的是結構性的機會，例如人民币升值對于進口大于出口的企業利潤的增加。
那就隻有一種可能，外部因素導緻匯率和股票市場同時出現波動，例如上文說的外資流出引發抛售或疫情影響等等。
話說回來，外資對于國内股票市場的沖擊是非常小的，而且流入美國股票市場也沒用，扣除通脹回報率是極低的，短期投機可能會這麼做，長期還是要看經濟，而中國仍然是最優選擇。
是以美元在加息的情況下收割大陸股票市場那簡直是天方夜譚，那這次股指深調有何意義？去杠杆！哪裡的杠杆，房地産的。
這幾年有一些房地産公司頻頻爆雷，其中不乏行業巨頭，這個泡沫是一定要盡早擠掉的，前段時間主要從事債券市場着手，要降低這些地産公司的财務杠杆，保證能夠正常開展業務，例如按期交房。
目前很多企業暫時轉危為安，若說“脫離苦海”還需要時間，地産企業的問題除了債券以外，就是股票市場。
根據去年新增資料，房地産融資信用債占比超過31%，海外的占比15%，信托和信用債一樣，其次就是ABS融資占23%。
需要說明一下，ABS融資說白了就是房地産企業以現在手裡的項目為基礎，然後以這個項目的預期收益為保證，然後發行債券籌資。
以上這些都屬于發債融錢，是去杠杆最難啃的骨頭，除了這個以外就是房地産上市公司股票定增融資，實際上這屬于隐形提高杠杆，一旦面臨經營不善，這些錢也要打水漂，不僅不管是誰投資的，都傷到了資本。
房地産企業的定增融資一般是兩種：第一種是直接融，給投資方股票，然後拿錢；第二種就是通過銀行，即銀行先定增融資，籌到錢以後地産企業再通過ABS融資借過來。
例如2018年房地産負債率頂峰的時候，當年定增融資最多的行業之一就是金融業，例如當年農業銀行定融了1000億元，重新整理了曆史記錄。
自從2015年以後，房地産的市盈率一路走低，股指越來越低，這屬于行業壓低，估價隻是順帶的，現在就是要把屬于房地産的資本轉移到更有利經濟發展的企業當中，例如通信、醫療等科技企業。
但是這些企業相對估值都是偏高的，不利于大量資本流入，是以這個股指深蹲一方面擠掉地産企業的隐形資本，另一方面增加含金量更好的企業。
是以說，本輪無論是人民币貶值還是股票的下跌，都是金融市場需要的，完全符合我們金融服務實體的宗旨。
不過，在這個過程中，痛肯定是有的，但時間不會很長，而且千萬不宜跟風，尤其是外資的走向，要知道這些資本回來抄底的時候比誰都快。
最後一句谏言：财富是美好的，得到财富的過程可能是“悲壯的”，且行且珍惜吧。