事實可能并不樂觀。

上周公布的生産者價格指數PPI上漲了11.2%。批發價格與零售價格互相作用。 PPI暗示消費價格将繼續上漲。

在為期三天的假期結束後，美國十年期國債收益率周一一度飙升至2.88%以上。雖然尾盤有所回落，但當日仍上漲近5個基點。

美國10/兩年期國債收益率曲線，來源：Investing.com

10年期公債收益率的升幅超過兩年期公債收益率，令收益率差擴大，令技術分析師感到不安，他們認為阻力範圍在30-40個基點範圍内，他們擔心收益率曲線會超出這個範圍。

周一尾盤，兩年期美國國債收益率高于2.45%，當日漲幅略高于1個基點，利差的擴大可能表明，投資者對美聯儲在較長時間内遏制通脹的能力失去了信心。

在一個低通脹的環境中，經濟學家和消費者可以忽略PPI和包含在總體通脹率中的食品和能源價格波動，而這些都被剔除在“核心”通脹率中。

但石油、天然氣、食品和其他大宗商品價格的飙升，正在推動價格全面上漲，并改變消費者的預期。

債券不會說謊，通脹尚未見頂

美國政府、美聯儲、華爾街和許多金融媒體都可能因為自身利益而選擇說謊，但債券市場不會說謊，即使一些投資者可能暫時被樂觀地分析報告所誤導。

不到一個月前，高盛(Goldman Sachs)預計，到今年年底，10年期美國國債的收益率可能達到2.7%。而在一周前，收益率就已經突破了這一關口。

前太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執行官、現任安聯(Allianz)首席經濟學家的穆罕默德•埃爾-埃利安(Mohamed El-Erian)表示，通脹尚未見頂，美聯儲可能不得不将通脹目标從2%上調，以避免破壞其信譽。但是，這位專家表示，将這一目标提高到3%将“引起極大的争議”。

歐洲昨日迎來了周一複活節假期，但投資者仍對歐洲央行上周的決定感到困惑。盡管歐元區最新的通脹率為7.5%，但歐洲央行仍決定推遲取消貨币刺激措施。

德國十年期國債收益率曲線周線圖，來源：Investing.com

投資者買入歐盟政府債券，降低了收益率。消息公布後，德國十年期國債收益率跌至0.77%以下。

不過，歐洲央行首任首席經濟學家、歐元創始人之一奧特馬爾•伊辛(Otmar Issing)抨擊了這一決定，并指責央行“生活在幻想中”，忽視了通脹的飙升。

伊辛曾任德國央行(Bundesbank)官員，他明确表達了德國對通脹的厭惡。在接受英國《金融時報》采訪時，他表示:

“通貨膨脹是一條沉睡的巨龍，而現在，這條龍蘇醒了。”