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文｜巨潮WAVE，作者｜荊玉
自新冠疫情發生以來至今的兩年多時間，跨境電商行業的境遇仿佛坐上了過山車，高度景氣之後又快速陷入到寒冬當中。
疫情剛開始後的2020年，全球大部分國家陷入生産停滞之際，中國制造業“火力全開”，并借由外貿與跨境電商管道輸血全球。海關資料顯示，2020全年通過海關跨境電子商務管理平台驗放進出口清單24.5億票，同比增長63.3%。
這一年跨境電商企業賺得盆滿缽滿。在跨境電商賣家集中的深圳，業内傳聞“深圳灣1号都被做亞馬遜的搶了”。
但步入2021年後，跨境電商行業風雲突變——海運費持續上漲、亞馬遜封店潮來襲、原材料成本飛漲、人民币升值、港口擁堵等等，一系列的負面事件先後出現。
尤其在2020年的高基數下，行業内上市公司如巨星科技、樂歌股份2021年均出現了利潤下滑；更慘的星徽股份、天澤資訊都因為旗下店鋪被亞馬遜平台封禁導緻業績巨虧。
行業頂流、“跨境電商一哥”安克創新也已經出現了經營拐點。财報顯示，2021年安克創新營收增長34%，首次突破百億，達125億元；但淨利潤僅同比增長了14.7%，扣非淨利潤則出現了多年來的首次下滑。
拉長周期看，近兩年安克創新的利潤已經進入中低速增長軌道。這背後既有行業共性問題，也有其本身處于企業轉型期的青黃不接。
一直以來，安克創先在業務擴張上遵循一套“淺海戰略”，即拓展新品類時選擇有一定市場規模，且品類仍處于産品生命周期的成長期的細分領域。這套打法曾在當初助力其成功崛起，打造出一個又一個的爆品。
随着競争愈發激烈，新品類的機會越來越少，安克創新的擴張也随之逐漸顯露疲态。
更值得關注的是，安克創新近期發出的兩份公告引人注目：一份是用募集的資金買樓，一份則是用自有資金理财。這與高成長型企業對資金的高需求度、高使用率相悖，意味着其經營上似乎已很難找到新的投入和增長方向。
01 難逃大環境
安克創新躲過了亞馬遜封号潮的沖擊，保持了業績的相對安全穩定。
去年4月30日，在亞馬遜平台上，大量來自中國的賣家店鋪遭遇到平台封禁、整頓等處理，商品被下架，資金被平台當機。不少賣家血本無歸，一片哀鴻遍野。
安克創新屬于難得的“幸存者”。由于業務營運合規，安克創新躲過了亞馬遜封号潮的沖擊，保持了業績的相對安全穩定。但仍未逃過整體行業大環境的負面影響。
2021年，疫情持續發酵導緻海外運力緊張，對跨境企業的物流成本、及時傳遞、運轉效率帶來多方面的不利影響。安克創新作為消費電子類企業還面臨着晶片供應緊張，原材料價格上漲等挑戰。
由于很難将原材料的漲價全部向下遊消費者傳導，多出來的物流成本、原材料成本隻能由品牌承擔，是以侵蝕了安克創新的利潤率。财報顯示，2021年其毛利率、淨利率、淨資産收益率名額均出現明顯下滑。
2022年跨境電商行業的形勢也不樂觀。海關資料顯示，一季度中國跨境電商出口3104億元，增長2.6％，低于10.7％的同期外貿平均增速。跨境電商市場或将進入存量競争的階段。
不過，相比以上外部沖擊，安克創新内部的戰略問題更值得擔憂。
如前文所言，從更長周期來看，安克創新賴以成功的“淺海戰略”正在遭遇挑戰。
安克的“前海戰略”傾向于布局的細分品類，是那些超級巨頭們“不太看得上”、不會輕易部署資源進行“戰略性阻擊”，且仍有一定市場規模和成長性的品類。這保證了安克可以躲避巨頭的炮火直擊，而能夠有所作為。
目前除了Anker(充電類産品），安克創新旗下還有Soundcore（音頻産品）、eufy（智能清潔）、Nebula（智能投影）等自主品牌，涵蓋了充電類産品、音頻産品、掃地機器人、吸塵器、健康秤、智能門鎖、安防攝像頭、智能投影等多個品類的産品。在如此多領域逐一攻城略地後，未被挖掘的新品類、新市場已經不多了。
但與此同時，安克創新的成熟業務卻面臨着增長觸頂的風險。
充電類産品是安克創新最早推出的品類，目前仍然是其産品銷售收入的主要來源。盡管2020年10月蘋果iPhone取消充電器拉動了該業務的增長，但長期來看，随着全球智能手機行業增長顯著放緩（Strategy Analytics、DigiTimes Research 等機構都預測2022年全球智能手機出貨量将僅同比增長1%），充電類産品的增長必然随之受限。
02 吃盡紅利之後
品類紅利、管道紅利都在消失。
回顧安克創新的發家史，可謂是占據了“天時地利人和”，早起吃到了好幾個紅利——除了中國供應鍊的成本優勢之外，安克趕上了以移動電源為代表的智能手機配件、智能硬體的爆發以及亞馬遜的早期流量紅利。
但如今品類紅利、管道紅利都在消失：全球智能手機行業增長顯著放緩環境下，消費電子相關行業廠商也在積極尋找新的未來業務增長點；亞馬遜平台已經殺成紅海，頭部玩家普遍在加快管道多元化，以降低對亞馬遜的依賴。
在此背景下的安克創新也越來越顯示出增長的疲态。2020、2021兩年，安克的營收增速僅略高于大陸跨境電商出口金額的同期增速（分别為40.1%、24.5％）。
考慮到原材料、物流費用上漲導緻的産品一定幅度的漲價，評估其“真實”的收入增長可能還要再打一個折扣。
二級市場對安克創新的基本面同樣信心不足。伴随着跨境電商行業步入寒冬，安克創新的市值已經從巅峰期的近800億元跌到如今不足250億元。雖然目前的資本市場整體低迷，但超過2/3的跌幅明顯比大盤指數的下跌要重得多。
值得一提的是，今年以來，安克創新發出的兩份公告引發了市場對其未來成長性的擔憂。
3月1日，安克創新釋出公告稱，拟使用IPO募投資金增加對深圳産品技術研發中心更新項目的投入。但在該項目上，安克創新的房産購置成本就高達4.66億元，占了總投入金額的一半還多——在研發投入的名義裡，實際上其中大量資金都用在了買樓上。
4月12日，公司釋出公告稱，拟使用不超過人民币30億元(含)的閑置自有資金購買理财産品。
用募集資金買樓，用自有資金理财，如此高超的資本術也引發了部分投資者的質疑：投入的研發資金能有多少真正用于研發？超募的資金選擇買樓，閑置大量資金不投入主業，是不是找不到合适的項目？
03 加大研發是正解？
随着安克進入的産品領域智能化程度提高，也越來越要求廠商的專注和研發投入。
雖然最近兩年的研發投入比都在6%以上，高于絕大多數同一時期的跨境大賣家。但考慮到安克創新布局的新品類之多，分散在各個細分品類上，目前投入的研發資源還遠遠不夠。
一個有力的證據是，安克創新的智能創新類産品并未表現出很強的成長性。
安克創新的智能創新類産品，包含eufy、Nebula品牌，涵蓋了掃地機器人、吸塵器、健康秤、智能門鎖、安防攝像頭、智能投影等多個新品類。但公開财報顯示，這部分新業務2021年的全部收入為41.04億元，僅同比增長了34.13%，與總營收增速基本保持一緻，沒有突出的增長。
eufy品牌的掃地機器人與競對無明顯差異 圖源：蕃茄炖番茄
歸根結底，安克創新并不是哪一品類智能硬體的開創者，而是利用目前市場上已經成熟的供應鍊、技術，與自身已經建立的管道優勢結合，布局一個個新品類。是以很難在每個細分品類裡都打造出具備優勢的産品。
尤其是随着安克創新進入的産品領域智能化程度提高，也越來越要求廠商的專注和研發投入，否則很難有産品賣點和競争優勢可言，也就無法在細分品類市場上站穩腳跟。
以掃地機器人品類為例，安克創新會面臨與石頭科技、科沃斯等專業掃地機器人制造商的競争，競争的難度可想而知。
未來幾年的跨境電商市場，研發創新之于品牌出海的作用也将越來越重要。
當下，中國企業出海正在從産品出海到品牌出海的更新過程，越來越多企業緻力于研發技術、做好産品，提升品牌勢能。出海消費電子的賽道競争也将愈發激烈，研發創新的作用将會不斷提高。
身處一片紅海中的安克創新，也需要在研發創新上加大投入。