近日，天然氣期貨再度大漲！4月13日，天然氣期貨大漲5.33%！就在剛剛，8點左右，天然氣期貨上漲0.77%。
雖然近期A股天然氣闆塊并不掙錢，但是未來天然氣價漲勢可能延續，同時由于歐洲與美國天然氣價差異大，帶來國際貿易機會，目前時點重點關注國内天然氣龍頭公司！
一季度，反映國際大宗商品價格的路透CRB指數累計漲幅近30%。其中，受價格上漲推動，一季度大陸天然氣等大宗商品進口值同比均呈兩位數增長。
外部消息顯示，德國能源監管機構聯邦網絡管理局對目前德國的天然氣低儲備量感到擔憂。該局局長穆勒當地時間13日在接受媒體采訪時表示，眼下如果立即對俄羅斯實行能源禁運，僅靠現有的天然氣儲備和近期購入的液化天然氣，德國隻能将能源供應維持至夏末秋初，“然後我們的天然氣儲備将會徹底耗盡，這不是我們在下一個冬季開始之前希望看到的局面”。
■天然氣價漲幅如何？
2021年以來歐洲天然氣價格經曆大幅度上漲，2021年荷蘭TTF和倫敦NBP天然氣期貨價格最高超過70美元/MMBtu（約21876.4元/噸）。截至2022年4月7日，荷蘭TTF價格為33.34美元/MMBtu（約10419.42元/噸），同比上漲396.87%；倫敦NBP價格為30.53美元/MMBtu（約9541.24元/噸），同比上漲363.28%。荷蘭TTF和倫敦NBP價格分别達到Henry Hub的5.2倍和4.8倍，歐洲天然氣價格與美國天然氣價差大，帶來國際天然氣貿易機會。
■天然氣價為何持續上漲？
2021年以來歐洲天然氣價經曆多番上漲：2021年初至10月初歐洲天然氣價持續上漲主要受到極端天氣影響，冬季時間延長疊加夏季出現持續幹旱高溫，同時由于2021年歐洲風資源相對較差，可再生能源發電量不及預期，推動天然氣發電需求超預期；2021年11月以來天然氣價持續突破新高，主要由于俄羅斯通往歐洲的重要輸氣管道停運，疊加俄烏事件影響，歐洲天然氣補庫存需求旺盛，導緻氣價進一步上漲。
■天然氣在能源消費中的重要性？
“碳中和”政策持續推進下，天然氣作為能源轉型的橋梁在歐洲能源結構中的占比穩步提升。據BP資料，2020年歐洲天然氣消費量在能源總消費量占比達到25.25%，同比增加1.37個百分點，而石油和煤炭消費量分别下降2.48和1.16個百分點。雖然可再生能源發展迅速，但由于其發電的波動性和間歇性，天然氣作為可兼具清潔、高效、穩定、低碳的能源仍具有不可替代性。從下遊天然氣消費結構看，歐洲的天然氣需求主要集中在工業和住宅，兩者占比超歐洲天然氣總消費量的70%。
■歐洲天然氣主要供應來源？
歐洲天然氣主要生産國為挪威、英國以及荷蘭，其中北海油田是歐洲最核心的天然氣來源，但曆經多年油氣開采後北海多個天然氣田已面臨枯竭，近年來歐洲天然氣産量持續下滑，主要依賴進口，俄羅斯為歐洲最大的天然氣進口來源國。根據BP資料，俄羅斯管道氣占比達到歐洲天然氣總進口量的50%以上；進口LNG占比35%左右，主要來源于美國和卡達。
■若俄羅斯管道氣中斷對天然氣供應将造成多大影響？
2022年3月，俄羅斯宣布對俄“非友好國家及地區”要求以盧布支付天然氣，否則将停止天然氣供應，目前俄羅斯通往歐洲的七條天然氣管道最大輸氣能力共計2650億方，2020年俄羅斯管道氣供應量在1677億方。若歐洲國家因拒絕以盧布支付導緻俄羅斯對歐洲天然氣斷供，可能會導緻歐洲出現1600億立方米以上的天然氣缺口。雖然美國承諾2022年将至少向歐盟額外出口150億立方米LNG，但仍無法填補歐洲天然氣缺口。
■若歐洲加大LNG進口将會面臨哪些困難？
若歐洲通過以LNG進口的方式彌補俄羅斯管道氣進口量下滑，仍将面對一系列困難：1）歐洲須加大LNG接收能力，而建設LNG終端仍需要時間，難以解決短期天然氣缺口；2）美國LNG出口量大多已在項目投産之際以長協方式配置設定完成，歐洲在短期内采購美國LNG增量氣需通過現貨采購方式；3）新冠疫情和碳中和背景下天然氣開采投資強度下降，歐洲尋找大量替代氣源難度較大。
■投資建議：
俄烏事件影響以及供需各方因素影響下歐洲天然氣價持續走高，由于目前國際形勢尚不明朗，疊加歐洲天然氣庫存仍處于低位，未來天然氣價漲勢可能延續，同時由于歐洲與美國天然氣價差異大，帶來國際貿易機會，目前時點重點推薦國内天然氣龍頭公司【新奧股份】等公司。
如新奧股份，具備天然氣上中下遊完整産業鍊，上遊供氣來源多樣化，中遊拟收購舟山LNG接收站90%的股權，下遊城燃業務全國性布局。目前公司通過數十年來積累大量優質工業客戶，積極向綜合能源服務領域拓展，進一步為公司業績産生積極貢獻。同時，公司通過LNG接收站在國際天然氣市場早有布局，有望受益于歐洲天然氣漲價背景下國際天然氣貿易領域機會。
■風險提示：天然氣價格持續上漲風險、地緣政治風險、政策推動不及預期風險
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備注：由于篇幅有限，市場處于不斷變化當中，請您自行決定是否使用本文作為參考内容。
曆史業績不代表未來收益。投資有風險，入市需謹慎。