作為汽車後市場服務公司的獨角獸企業，2022年途虎養車終于正式啟動IPO上市程序。
途虎養車是國内線上線下一體化的汽車服務平台，靠着線上線下一體化，價格比4S店更透明，服務比自營汽修更周到的優勢。10年進行了16輪融資，一直被認為是汽車後市場服務的龍頭企業。
如今，國内汽車市場的井噴式發展，龐大的汽車服務市場也将成為新風口，但商道童言（Innovationcases）留意到途虎招股書的數字，卻透露着一直處于虧損狀态的事實。途虎養車的IPO之路會像預期的那樣順利嗎？
潛力巨大的汽車後市場
随着中國汽車市場的快速增長，汽車後市場已增長至萬億級别。
截至2021年底，中國乘用車數量達到2.62億輛，成為全球最大的汽車市場。然而，2020年大陸人均乘用車保有量僅為171輛/千人，遠低于歐美平均水準。從銷量來看，中國市場已經連續10年新車銷量全球第一，未來還有很大的增長空間。
與之直接相關的汽車服務市場，2020年市場規模為10268億元，2016-2020年複合年增長率超過12%。
一般情況下，當乘用車車齡超過6年的臨界點時，汽車服務費用開始大幅增加。資料顯示，2020年中國乘用車平均車齡将為5.6年，預計到2025年将達到7.6年。
是以，汽車服務市場正處于爆發的前夜，行業有望在未來幾年保持高速發展。
市場空間雖大，但兩頭都不強。它的頭部空間仍然被各大品牌的4S店鋪系統所占據。他們有天然的客戶群優勢和技術基礎，但在服務和價格方面經常被诟病。分散在各個城市的路邊小店可以解決問題，但是相容性、專業性、服務意識都不盡如人意。
在途虎養車出現之前，這個市場還沒有一個效率高、使用者認可、有一定規模的管道。
風口上的途虎
途虎養車維修于2011年開始營運。2014年途虎養車保養APP上線，提供30多種汽車服務。2020年，途虎養車的服務店數量在中國所有汽車服務商中排名第一。
途虎養車養護以客戶為中心的模式和高效的供應鍊。提供一站式、全數字化、随需應變的服務體驗，直接滿足車主多樣化的産品和服務需求，建構由車主、供應商、汽車服務店等參與者組成的動态汽車服務生态圈。
公司擁有900多名研發人員，由各自領域的專家上司，包括資料分析、行業數字化解決方案和智能門店管理等領域。通過實施一套涵蓋汽車服務價值鍊各個環節的數字化端到端行業解決方案，以提升公司為整個汽車服務行業的效率。
從服務來看，途虎養車平台服務于國内銷售的大部分乘用車車型，業務基本覆寫汽車後市場的每一個環節。滿足從輪胎、底盤配件更換到汽車保養、維修、汽車美容等全方位的汽車服務需求。
招股書顯示，途虎養車收入近三年一直保持良好的增長速度:2021年前三季度總收入達84.4億元，去年同期為59.5億元，同比增長41.8%；2019年和2020年分别為70.4億元和87.5億元。
但值得關注的是，這樣的增長速度，是途虎養車保養的硬實力，還是站在賽道風口造成的？
“與嚴重依賴本地化服務需求的傳統線下汽車服務模式相比，通過将分散的汽車服務需求聚集在一個平台上，使用者互動得到了顯著改善，”途虎養車維修在招股書中表示。
三年虧損100億
即使在風口，也不代表途虎養車無憂。招股書顯示，在過去十年多輪融資後，途虎的盈利能力仍面臨壓力，近三年淨利潤虧損超過100億。在收入結構端，途虎養車的收入主要分為“綜合汽車産品及服務”和“平台服務”兩大類，其中“綜合汽車産品及服務”是主要收入來源，占比95%左右。
從淨利潤來看，途虎養車保養收入的增加并沒有增加利潤。2019年和2020年全年虧損34.28億元和39.28億元。2021年前三季度虧損44.35億元，合計虧損超過117億元。同期調整後淨虧損分别為10.36億元、9.71億元和9.02億元。
對此，途虎養車養護在招股書中表示:“我們對股份支付開支、注資無形資産到聯營公司所得收益、可轉換可贖回優先股公允價值變動及購回可轉換可贖回優先股産生的虧損進行調整，以得出經調整淨虧損。”
然而，與此同時，途虎養車保養的銷售和營銷費用約占14%或更多。招股書顯示，2019年至2021年前三季度，途虎養車維修的銷售及營銷費用分别為10.4億元、12.6億元和12.3億元。從這個角度來看，途虎平均每月汽車維修費用近1億元。
值得注意的是，近年來汽車市場也沖出了新能源汽車的“黑馬”。新興的新能源汽車市場代表了汽車服務需求的變化，這對于途虎養車維修來說既是機遇也是挑戰。原因是新能源汽車沒有内燃機和排氣系統，将不再需要更換機油、濾清器、點火部件等維修服務，以及如何在後續服務中進一步提升自己的價值，都是保養車輛所需要的。
另外，在本就魚目混珠的汽車後市場上，途虎養車也不乏亂象橫生的問題。
像途虎在車友群、社群、貼吧、汽車論壇大肆釋出自家生意的小廣告；還有門店疑似使用假機油；在消費者投訴網站的黑貓投訴中，途虎養車關于消費欺詐配件維修水準、服務态度、品質的投訴屢見不鮮。
至此，汽車養護加盟模式的弊端就完全暴露出來了。
途虎還能講好新的故事嗎？
挖掘存量使用者的增值空間成為提高途虎汽車維修收入的關鍵。為了實作更大的地域覆寫和接觸客戶，途虎确實在汽車保養上下了不少功夫，也為此“砸”了不少錢。
途虎的招股說明書中明确指出，飛輪效應用于公司的崛起和後續發展。一方面，提升客戶體驗可以帶來更多的使用者流量，提高複購率，供應商議價能力等等。另一方面，足夠的資料和産品更新思路也可以回報給平台。
從資料價值來說，車主和供應商在途虎養車平台上有兩大作用，要麼增加車主的消費場景，讓他們多掏錢，要麼降低供應商的價格，提高他們的毛利率。
這對途虎養車等獨立汽車服務平台來說，仍然蘊含着較大發展機遇。途虎憑借強大的内部研發能力和行業洞察力，能為中國汽車服務開發出一整套量身定制的專有技術，涵蓋零部件比對大資料平台，通過将自動化和其他技術驅動型工具引入到平台上的門店，包括自主設計的自動洗車機和數字診斷資料庫，憑借該綜合解決方案，途虎養車實作了卓越的門店營運效率和較高的門店及技師使用率。
此外，途虎希望利用供應鍊中的經驗，形成SaaS解決方案，并提供給品牌。目前，途虎養車主要為品牌商提供管理工具，如企業資源規劃、倉庫管理系統、經銷商管理系統、移動銷售助理、訂單管理系統、電商平台、門店管理系統等。
為了準備汽車後市場，途虎從“中間商”轉型技術服務。在業務發展方面，除了現有的燃油汽車業務，途虎正在探索為新能源汽車量身定制的産品和服務，如電池維修。
廣東省創新戰略研究會進階研究員駱仁童認為，途虎能否持續提升滲透率，有兩個關鍵要素。一是流量導入能力，這個将決定線下門店是否願意接受與途虎合作，也決定着途虎在上遊供應側的話語權。二是SaaS能力，途虎如何通過一系列的技術系統，将線下三萬多家門店的服務規範化、标準化，這決定着消費者對途虎品牌的認知，也就會影響規模擴張的速度。
在汽車服務市場，途虎以挑戰者的姿态出現，而事實上，傳統汽車服務市場玩家們也在努力謀變。傳統汽車分銷商、區域龍頭仍是途虎有力的競争對手，途虎如若無法呈現獨特的産品、服務價值，在失去資本加持後，将面臨更大的競争壓力。
用時間換空間的故事在網際網路領域屢見不鮮，隻是如今的途虎已經踏入了新的曆史周期。途虎的奮力一搏能否成功，就看時間會站在誰那邊。