問世間情為何物，直教人生死相許。世間能讓執着不已的，不隻是愛情，還有IPO。
3月8日，樂華娛樂赴港上市招股書披露。這家中國最大的藝人管理公司，在IPO的路上至少已經走了7年。
早在2015年，還在新三闆挂牌的樂華娛樂，就謀求A股上市。經曆一年多的折騰，以失敗告終。随後，樂華娛樂打算單獨IPO，在上交所主機闆上市，最後也泡湯了。
如今，樂華娛樂轉戰港股，這到底是為什麼？其中發生了什麼事？樂華娛樂港股IPO，業績和成長性如何？通過招股書，一看究竟。
年入13億，韓庚、王一博、孟美岐是搖錢樹
樂華娛樂成立于2009年，主要從事藝人管理、音樂IP制作及營運，以及泛娛樂業務。
根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年藝人管理收入計算，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司，市場佔有率1.5%。
業績方面，2019年至2021年，樂華娛樂營收分别為6.31億元、9.22億元、12.9億元，年内利潤分别約為1.19億元、2.92億元及3.35億元。
藝人管理是公司的第一大收入來源，2019年、2020年、2021年，該闆塊營收分别為5.3億元、8.1億元、11.7億元，占總營收的比重分别為84%、87.7%、91%。
目前，樂華娛樂有58名簽約藝人及80名參加其訓練生計劃的訓練生。韓庚、王一博、孟美岐、範丞丞、黃明昊、吳宣儀等均為樂華娛樂簽約藝人。
營收的大頭來自藝人管理，這也意味着，一旦藝人人氣下滑或者其他變動，樂華娛樂的業績會有較大影響。
在風險提示闆塊，樂華娛樂表示，“倘我們未能維持與藝人及訓練生的關系或擴大我們簽約的藝人及訓練生的數目，我們的業務、财務狀況及經營業績或受重大不利影響。”
在招股書中，樂華娛樂表示，公司簽訂的藝人管理合同，合同期5到15年不等，通常包含自動續約的條款。根據微網誌粉絲數量，樂華娛樂列出了重要簽約藝人，前三名是韓庚、王一博、孟美岐。其中，部分藝人合同日期臨近。
旗下一衆明星，樂華娛樂的資本動作一直引發關注。港股IPO之前，樂華娛樂籌謀多年，打算在A股上市，最終都是以失敗告終，發生了什麼？
A股上市失敗，發生了什麼？
早在2014年9月，樂華娛樂就被曝正在為A股上市做準備，上市方式将是“借殼”上市。
2015年9月，樂華娛樂挂牌新三闆，當時叫“樂華文化”。2個月後的11月份，樂華文化就釋出了“重大重組事項”暫停轉讓的公告。
重組對象是A股上市公司共達電聲，12月，共達電聲釋出收購公告，拟收購黃渤所在的春天融合以及韓庚等人所在的樂華文化，交易價格為18億元和23.2億元。
這樣的重組計劃招來了證監會的問詢，問題包括樂華文化等被收購對象的估值以及财務預測的合理性。
這之後，共達電聲撤銷原來的重組計劃，放棄收購春天融合，調整重組方案中樂華文化的估值，由23.2億下調為18.9億元。
估值下調，最紅重組方案還是折戟了。2017年2月底，折騰了一年多的重組宣告失敗。
至于原因，樂華文化表示，并購操作時間過長，經濟環境出現變化，股東對公司對接A股市場的方式産生了不同的想法。
翻譯過來就一句話：想要單獨IPO。樂華文化董事長杜華也公開表示，稱對公司未來充滿信心，想單獨IPO。
轉戰港股，近幾年分紅6億
2019年5月，證監會官網披露了招商證券關于樂華文化IPO輔導工作報告（第六期），報告顯示，樂華文化拟申請在上交所主機闆上市。
最終，樂華娛樂沒有敲開上交所的大門，還是來到了港股的大門前。早在2018年，市場上就有觀點認為，樂華娛樂A股IPO 充滿曲折，最終會赴港股繼續IPO。
首先，A股财務大檢查，“勸退”了開心麻花、新麗傳媒等一大批和明星相關的影視傳媒股。一些明星加持的公司A股上市計劃泡湯，明星資本化進入寒冬。
其次，影視娛樂行業“陰陽合同”等行業不規範的問題暴露出來，公衆對影視行業和流量明星的信心和好感度降到冰點，影視公司股價低迷，估值縮水。
這讓的市場行情，或許影響了樂華娛樂的決定。樂華娛樂自己的說法是，港股上市能更好觸達對公司所處行業和業務模式更為熟悉的國際市場投資者。
在遞交招股書前，樂華娛樂一動作引發争議。招股書中表示，2020年10月，樂華娛樂子公司樂華有限公司向股東宣派股息2億元，2022年3月再度分派股息4億元。
2020年和2021年，樂華娛樂利潤分别是2.92億元及3.35億元，合計6.27億元。也就是說，6億的分紅，幾乎将近兩年利潤分派殆盡。
IPO前突擊大筆分紅，然後再伸手向市場募資。這樣的行為經常引發争議，被質疑為上市圈錢。
如今，A股IPO多年失敗的樂華娛樂，轉道港股IPO上市，未來上市程序是否順利，估值幾何？我們也将持續關注。