導語 周一的下跌，不單純是A股下跌，亞太股市、歐洲股市都有比較深的跌幅，周一的下跌是全球性的，而A股下跌主要是受外因拖累。
3月7日，上證指數下跌2.17%，遭遇三連跌；創業闆指數大跌4.3%，創出近一年新低。對地緣政治風險更敏感的港股，跌破了2020年3月的“疫情底”。
A股大跌的根源是什麼？“穩增長”投資主線還能不能堅持？
周一美考慮禁運俄石油的消息，引發了大家對全球滞漲的擔憂。
“周一的下跌，不單純是A股下跌，亞太股市、歐洲股市都有比較深的跌幅，周一的下跌是全球性的，而A股下跌主要是受外因拖累。”今年以來外部因素一直偏負面，但内因是偏正面的，特别是今年定出5.5%左右的GDP增長目标，對市場來說是有力支撐。
目前A股市場投資者已經超過2億。對投資者而言，目前需要如何“作為”？
對此，目前A股的位置估值水準不高，看長一點，在目前的位置掙到錢的機率還是非常大的。
外因負面，内因正面
美聯儲加息預期和烏危機持續發酵，是近期拖累A股的兩大外部因素。但是，周一滬深股市出現較大跌幅，新出現的利空因素，來自哪裡？
今年以來，A股市場的外部影響因素一直偏負面。周一美考慮禁運俄石油的消息，引發了大家對于全球滞漲的擔憂。
原油，是商品價格當中最核心的定價支撐。如果原油價格一直上漲，就會帶動商品價格上漲。
是以擔憂反映在了全球市場上。不隻是A股下跌，亞太股市也下跌，日本股市跌幅3%左右，歐洲股市跌幅也較深，法國、德國跌幅都在2%左右。A股下跌更多是受到外部因素的拖累。
除了外因，影響A股的内因，是正面還是負面？
内因是偏正面的。今年政府工作報告提出5.5%左右的GDP增長目标，這個目标是超預期的。之前市場普遍預期是在5%~5.5%之間，也就是說，現在的目标，定在了市場預期的“上沿”。對市場來說，是個利好因素。
影響市場的因素是綜合起作用的。短期來看，外部負面因素較大，主要是不确定性太大，大家心裡會有一定恐慌。短期市場調整，也是因為這個不确定性，無法把握走向，對局勢走向失控的方向有一定擔憂。
跳開這個外部因素，看長一點的話，A股市場這麼年來受到過很多外部因素的擾動，但最終，還是回歸到内因決定。
目前A股估值水準并不高，全部A股PE值隻有18倍，滬深300的PE值隻有13倍左右。從這個因素來說，長期看是處于低位的，這個位置是有強力估值支撐的。
如果最終GDP目标能實作5.5%的話，A股利潤增長還是能在5%以上，滬深300能有7%。戰略上，要堅定信心。
從資料上，能看到明顯的資金流出或者負回報鍊條嗎？
随着烏危機持續發酵，存在較大不确定性，是以投資者表現出一定擔憂。資本市場之是以反應較為劇烈，也是擔心不确定性，包括俄烏沖突本身的進展、對全球經濟和通脹的影響，以及可能對中國的直接和間接影響等。
而從外資流出來看，我覺得不必過于擔心。從北向資金來觀察，周一流出規模80多億。短期某幾天淨流出并不可怕，從2014年至今，以年度為機關來看，北上資金都是淨流入的。
理論上講，美國加息預期升溫，利率上升，資金流向美國是成立的，但是實際上，流出影響也不大，因為目前外資對A股整體還是低配，資金大頭還是在其他國家。
至于市場下跌可能導緻基金贖回帶來負回報，這一點目前還沒有資料可以印證。目前的資料公布有一定滞後性，還需要進一步觀察。
跟随“穩增長”，布局長遠
目前可謂外部環境複雜，内部因素也有不确定性。那麼站在投資者角度，目前該如何“作為”？是觀望，還是布局？
要把握短期行情，是很難的，尤其是在由外圍因素沖擊的時候。是以，很多時候我們需要中長期思維。
比如看未來兩年，A股目前的位置是相對低位。以長遠眼光看的話，這個位置掙到錢的機率還是非常大的。
如果資金不着急用，能扛住中間的波動，着眼長遠一點，可能更能夠獲得較高回報。
如果說，現在是一個可以去布局的位置，那要如何去布局？我們可以看到，過去幾年“踩錯”闆塊或者賽道，回報的差别是巨大的。
市場最終還是會回到基本面，而今年最大的背景，毫無疑問，還是“穩增長”。
在行業選擇上，順着“穩增長”去選。但要注意，“穩增長”不簡單等同于傳統行業。過去兩三個月，我們一直講金融和地産排在第一梯隊，這兩個行業是受益穩增長的。金融和地産目前已經有一定的相對收益了。
我們認為，現在的“穩增長”，範圍可以放得更大一點，一些新基建也屬于穩增長主線，比如數字經濟、光伏風電，都是穩增長的抓手。跟“穩增長”相關的，未來确定性會更大一點。
“穩增長”在去年中央經濟工作會議上就已經明确，從股票市場而言，是不是已經消化了這一目标預期？
不完全。之前市場普遍預期在5%，而政府工作報告定的是5.5%左右，這個中高速目标，市場應該是沒有充分預期的。
當然，5.5%的目标确實有一定挑戰性，“需要付出艱苦努力才能實作”。但從曆史規律來看，從1990年至今的32年間，除1990、1998年外，其餘年份實際GDP增長均能實作或超越政府所定預期目标。
1998年有洪水災害、亞洲金融危機等影響，但當年實際GDP增長也基本接近當年預期目标，可見曆年GDP增長預期目标對于宏觀政策導向和力度參考意義重大。
今年國家GDP增速目标值為5.5%左右，高于2020~2021年GDP兩年複合增速的5.1%，可以看出今年國家穩增長意圖明确。
對于實作這一目标的工具和手段，後續我們也會持續跟蹤，預計還會有更多有力的政策措施出台。
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