[20220304]鐵礦石周報：巴西鐵礦發運沖高 PB溢價跌至-4.5美元/噸

觀點小結

核心觀點：偏多 主要的沖突在鋼廠複産，需求向正常水準恢複，需時刻注意政策風險。

現貨：偏多 至于本周主要港口成交376萬噸，周環比增76萬噸。

複産：偏多 本周鋼聯公布247家日均鐵水産量220萬噸，周環比增11萬噸，鋼廠複産速度較快。

庫存：中性 本周總庫存降32萬噸，整體水準有進入降庫管道的趨勢。分項15港資料來看，NMPJ總庫存累庫53萬噸至同比曆史季節性高位，但是累庫幅度放緩。

鐵礦利潤：中性 普氏持續堅挺，目前青島港PB粉落地利潤為38元/噸，投機情緒下降，影響落地。

鋼廠利潤：觀望 鋼廠即時利潤400左右，鋼廠利潤因焦炭與鐵礦漲價而收縮。

掉期：偏多 掉期價格堅挺，至3日收盤，連鐵主力（i2205）與掉期（FE04）價差-202。

溢價：偏空 PB粉溢價自7月份高位下跌後，一直處于年同比低位，目前溢價-4.5美元/幹噸，處于近三年低位。紐曼粉溢價-4.5美元/幹噸，金布巴溢價-27美元/幹噸，麥克粉溢價-12美元/幹噸。

熱點事件與新聞

• 2月28日央行召開2022年宏觀審慎管理工作電視會議，會議提出要發揮好宏觀審慎管理着眼宏觀、逆周期調節、防風險傳染的功能，推動宏觀審慎政策架構落地生效。
• 山西部分鋼廠今日接到限産指令，均是口頭通知，限産比例各廠不一。同時相關鋼廠落實得知，原計劃近兩日複産的高爐暫緩至3月5日之後再進行複産。是以限産期間，山西鋼廠高爐産能使用率會保持在77%左右，目前來看影響面較小。（資訊來源：鋼聯）
• 央行貨币政策司：穩健貨币政策保持了人民币币值穩定，未來大陸有能力、有條件可以有效應對外部沖擊和國内經濟下行壓力。
• 工信部：嚴格落實鋼鐵、電解鋁等行業産能置換政策，堅決遏制高耗能、高排放和低水準項目盲目發展，特别是要嚴格控制鋼鐵等重點行業用能規模。
• 住建部：2022年将保持房地産調控政策的連續性和穩定性，增強調控政策的精準性協調性；2022年希望全年能夠建設籌集保障性租賃住房240萬套（間），并将加快推進長租房市場建設。

巴西鐵礦發運量沖高

力拓整體發運仍疲軟

• 2022年3月2日路透澳洲礦7日移動平均發貨量周環比降1.41%，月環比漲6.95%。澳洲總體發運尚可，其中力拓發運仍舊疲軟，或為其礦山産能替代項目進度和港口檢修影響發運；羅伊山港口檢修每季度一次，目前Q1檢修完畢，發運沖高。

資料來源：Reuters、天風期貨研究所

Roy Hill鐵礦發運沖至季節性高位

資料來源：Mysteel、天風期貨研究所

• 2022年3月2日路透巴西礦7日移動平均發貨量周環比增46.12%，月環比增13.84%。巴西雨季影響逐漸過去，鐵礦發運量沖高。

除圖巴朗外，其餘港口發運均沖高

資料來源：Reuters、,天風期貨研究所

巴西降雨總體影響逐漸降低

非主流鐵礦發運量大幅下滑

大陸鐵礦石到港量中規中矩

• 2022年3月2日路透大陸鐵礦7日移動平均到港量周環比降0.59%，月環比降22.68%；其中澳礦到港量周環比降2.89%，月環比降19.76%；巴西礦到港量周環比增31.67%，月環比降6.03%。

資料來源：Reuters，天風期貨研究所

非主流鐵礦石到港量沖高回落

歐洲鐵礦石到港量低位反彈

PB溢價跌至-4.5美元/幹噸

本周鐵水環比增量超預期

• 鋼聯公布247家鋼廠日均鐵水産量219.76萬噸，環比增加10.91萬噸，同比下降26.26萬噸。247鋼廠進口礦日均消耗量273.29萬噸，周環比增15.21萬噸，月環比增19.96。本周鐵水增幅超預期，鋼廠複産仍在進行中。

電爐開工回升幅度放緩

本周鋼廠即時利潤大幅收縮

• 本周華北螺紋鋼廠利潤下跌130元/噸，下跌的主要因素在焦炭與鐵礦漲價。參考華北螺紋價格周環比漲110元/噸幅度2.3%，月環比降10元/噸幅度0.2%。原料中鐵礦周環比漲100元/濕噸幅度11.1%，月環比漲18元/濕噸幅度1.8%；焦炭周環比漲200元/噸幅度6.8%，月環比漲200元/噸幅度6.8%。

青島港PB粉利潤周環比回升15元/噸

05金布巴粉基差走強

PB粉-超特粉價差高位震蕩

• 本周中低品價差繼續高位震蕩，高中品價差逐漸收縮至2021年同期水準。參考資料來看，卡粉周環比漲50，月環比跌45；PB粉周環比漲59，月環比跌24；超特周環比漲33，月環比跌47。（機關：元/濕噸）

PB粉溢價大幅下降

• 本周PB粉溢價大幅跌至-4.5美元/幹噸，周環比跌4.2美元/幹噸，月環比跌5.2美元/幹噸，目前PB粉溢價已創曆史新低。

普氏62%指數周環比漲16.05美元/幹噸

• 至3月3日，普氏62%指數周環比漲16.05美元/幹噸，月環比漲7.05美元/幹噸，年同比跌24.45美元/幹噸。

掉期與連鐵主力價差再次拉大

海運價格處于年同比高位

港口鐵礦周環比降庫147萬噸

資料來源：Mysteel、,天風期貨研究所

非主流國家鐵礦庫存下降130萬噸

庫消比向正常水準回歸

• 本周45港總庫存降32萬噸，至15855萬噸。分類别來看粗粉庫存周環比增14萬噸，塊礦庫存周環比降14萬噸，球團庫存周環比增4萬噸，鐵精粉庫存周環比降35萬噸；分國别資料來看，澳礦庫存周環比增91萬噸，巴西礦庫存周環比增7萬噸，貿易礦庫存周環比降84萬噸，非主流礦庫存周環比降130萬噸。總體看主流品種累庫逐漸放緩，即将進入降庫管道。

主流品種累庫幅度放緩

平衡表

• 本周平衡表主要對生鐵産量做出調整，目前Mysteel247家鋼廠鐵水日均産量在220萬噸，我們将3月份鐵水日均産量調整到226萬噸，進口不做任何調整。

資料來源：天風期貨研究所

作者：吳世勳

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