跨國車企之“變”：拆分成勢 全力備戰電動化

在新四化的浪潮之中，跨國車企正在進行一場大變革。啟動拆分，成為了跨國車企們邁向全面電動的重要一步。

跟随着戴姆勒的步伐，大衆汽車集團的拆分計劃已然走在了前列。近日，大衆汽車集團方面公開表示，正在對保時捷IPO可行性進行評估，大衆汽車集團和保時捷控股董事會已經達成了一項架構協定，協定中明確定時捷将會獨立上市。業内人士分析，目前大衆汽車集團市值約1120億歐元，如果保時捷可以實作獨立上市，保時捷的估值可能在600億歐元至850億歐元之間，或将成為歐洲史上規模最大的IPO，接近于再造一家大衆汽車集團。

福特汽車緊随其後，3月2日，福特汽車宣布将電動汽車和燃油車業務獨立營運，Ford Blue負責營運燃油車業務，Ford Model e負責營運電動汽車業務。除此之外，福特還成立了負責商用車和相關服務解決方案的Ford Pro公司，三個全新公司預計在2023年實作獨立營運，自負盈虧。

與福特汽車的拆分相似，據雷諾集團方面透露，雷諾集團可能也會将其電動汽車業務和内燃機業務拆分為兩個“獨立的實體”。在雷諾集團首席執行官Luca de Meo看來，這是雷諾複興計劃的一部分。

汽車分析師張翔對《中國經營報》記者表示，跨國車企拆分獨立旗下的品牌實質上是為了獲得更多的融資，以此來加快和支撐自己電動以及智能新業務的發展，進而也可以獲得資産升值。

汽車産業投融資專家劉升波對記者表示，汽車行業的發展有其自身的規律。汽車部門拆分獨立是未來的趨勢，自由競争更利于提高集團整體競争力，同時還能擴大收入。并且獨立上市意味着獨立發展，将會有更多的可能性。

車企拆分成潮

今年2月，戴姆勒股份公司（Daimler AG）正式更名為梅賽德斯-奔馳集團股份公司（Mercedes-Benz Group AG）。據了解，本次更名是戴姆勒曆史上的第三次更名，意味着這是其一次重大變革。戴姆勒股份公司宣稱，為釋放在電氣化和智能化領域的全部潛力，公司進行結構性轉型，将戴姆勒卡車業務和乘用車業務拆分為兩家獨立公司。更名後的梅賽德斯-奔馳集團，會将重點業務放在汽車與貨車領域，并專注向電氣化轉型，而戴姆勒卡車則專注于發展重型卡車業務。

緊随戴姆勒之後，大衆汽車集團也有所動作。大衆汽車集團一周之内接連兩次釋出保時捷獨立上市的相關公告，傳聞已久的保時捷IPO也終于有了實質性進展。

大衆汽車集團釋出聲明稱，大衆汽車和保時捷汽車控股公司已經達成了一項架構協定，明確定時捷公司最早可能在2022年第四季度進行獨立上市，但最終需要大衆汽車和保時捷公司董事會簽署後才可以繼續推進。按照目前大衆汽車集團披露的初步計劃，保時捷公司的股本将分為50% 的優先股和50%的普通股，在首次公開募股時最多将25%優先股投放市場。大衆汽車集團将繼續持有保時捷公司多數股權。

而此前還對拆分事件進行否認的福特汽車在3月2日也正式宣布将啟動一場新變革。

在福特汽車的規劃中，Ford Blue作為營運燃油車業務的公司，其主要職責是将福特的現有基盤做大做強，并成為目前福特的盈利來源，為福特提供車輛硬體工程和生産制造支援。而Ford Model e作為電動汽車公司，是福特面向未來的業務增長核心，負責為福特旗下各個公司提供軟體、智能網聯技術和服務的開發。

福特汽車首席執行官吉姆·法利表示，福特的期望是既可以讓Ford Model e擁有初創企業的效率和速度，不受條框束縛地創新，又能夠讓Ford Blue繼續發揮福特在行業積累的經驗、生産規模的優勢。

福特汽車一系列的高層管理團隊任命也展現了福特對這場變革的重視。吉姆 法利将親自兼任 Ford Model e 總裁。前特斯拉和蘋果造車團隊的高管 Doug Field 被任命為Ford Model e 首席電動汽車和數字産品官，全面負責産品開發。Marin Gjaja 将擔任Ford Model e首席客戶官，負責産品上市、客戶體驗和新業務計劃等。福特汽車美洲和國際市場集團總裁Kumar Galhotra出任Ford Blue總裁。

無獨有偶，雷諾集團也正在研究拆分的計劃。Luca de Meo在近日表示，雷諾集團可能會将其電動汽車業務和内燃機業務拆分為兩個“獨立的實體”。電動汽車業務可能集中在法國，而傳統燃油業務和混合動力業務可能被安排在其他國家。

Luca de Meo表示，“我們目前正在研究如何進行該計劃。我們已經開始為到2030年在歐洲全面向電動汽車轉型做準備。如果電動汽車的普及速度慢于預期，雷諾還有一個與混合動力汽車相關的B計劃”。

為電動戰略備足資金“彈藥”

啟動這場變革的背後則是跨國車企們的急需快速實作的電動數字戰略。

吉姆·法利2月23日公開表示：“我們知道競争對手是蔚來和特斯拉，我們必須擊敗它們。”而在此前，他多次提到特斯拉是福特最大的競争對手之一。

這其實也是衆多傳統車企的心聲。在投資人眼裡，特斯拉的成功并不僅僅是推出了幾款電動汽車，它的出現猶如手機行業的蘋果當年颠覆摩托羅拉一樣，特斯拉正在一步步動搖豐田、大衆這些老牌車企的領先地位。

張翔對記者表示，目前汽車行業正在發生劇烈變革，傳統燃油汽車公司跟新能源汽車公司在資本市場上的估值差别很大，比如像特斯拉這些新能源車企的銷量雖然隻是傳統車企的一個零頭，但是新能源汽車代表着未來，并且這些新能源車企确實在智能化方面走在了前列，是以它們的估值也遠遠超過了傳統車企。在此情況之下，傳統車企将旗下的業務拆分更有利于融資，加快其新業務的發展。其次，對于獨立之後的品牌來說，也能更好地進行營運。

據了解，根據歐洲各大投資銀行的估計，大衆汽車集團通過保時捷的IPO足以回籠150億至250億歐元的資金，即便撇去特别派息，大衆汽車集團仍能得到75億至120億歐元的資金。值得注意的是，目前大衆汽車集團處于全面電動化的關鍵階段，計劃到2025年，電動化投資達到350億歐元，數字化投資達到270億歐元。有業内人士指出，保時捷獨立上市後，大衆汽車集團或得以将保時捷股票變現，用于電動化等領域的投入。

事實上，電動化發展離不開巨額的支出。福特汽車表示，2022年，福特電動汽車業務的支出将達到50億美元，相比2021年增長200%。在此情形之下，福特汽車需要更多的改變。吉姆·法利表示，“福特的員工太多，同時，我們在内燃機業務上有一定的資源浪費，是以燃油業務成本仍然有削減的空間。另外，福特需要引進更多的新時代人才，包括在電氣架構、數字服務以及自動駕駛領域的人才儲備，以提高電動汽車業務的發展程序和利潤率。”

吉姆·法利還表示，目前，大部分的汽車制造商都習慣将電氣化等新興業務的财務資料并入整體報表裡，這使得關鍵資料很難被跟蹤，也不利于業務反思和後續問責。之後，福特汽車将分别跟蹤Ford Pro、Ford Blue和Ford Model e的财務報表，獨立營運後，這些報表将直接反映每個公司的收入和支出。同時，福特汽車将借此機會對經銷商進行管理層面的重大改革，包括制定一套全新的标準銷售電動汽車，其中包括不積壓庫存、價格全國統一以及對門店營運進行扁平化管理。

而進行自我變革之後，福特汽車相信将會擁有更優良的财務資料。福特汽車預估，随着電動汽車銷量的持續提升和成本的下降，以及燃油車産品的結構性成本顯著降低，最高可節省30億美元，到2026年，公司預期調整後的息稅前利潤率可達到10%。

而戴姆勒的拆分邏輯也相似。業内人士指出，對戴姆勒來說，新能源技術和無人駕駛技術在乘用車和商用車兩個事業部上的推進速度不同。單獨拆分商用車闆塊，可以讓兩大事業群獲得更加合理的估值。從表面看，戴姆勒拆分商用車業務是為了尋求其獨立發展，并借機進一步擴大自己的版圖；但從實質看，戴姆勒此舉也是為了日漸龐大的乘用車業務發展新四化技術籌集更多的資金。