這種新的世界秩序将使風險管理以及按照強有力的系統性流程進行投資變得更為重要。
2月26日，俄羅斯對烏克蘭發動軍事行動進入第三天。25日夜間，俄武裝部隊使用空基和海基巡航飛彈對烏克蘭軍事基礎設施發動了打擊。俄軍正在深入烏克蘭境内，向基輔和其他重鎮推進，而烏克蘭軍民也頑強抵抗，并在多地與俄軍發生巷戰。烏克蘭軍隊的抵抗力度比俄羅斯預期的要大。但拜登政府仍警告，基輔可能很快陷落。
與此同時，歐美更新對俄制裁，全球多地包括俄羅斯境内爆發反戰遊行。
危機局勢未明之際，全球市場在大跌大漲的震蕩中尋找方向。美股标普500指數、道瓊斯指數和納斯達克指數本周在周四交易時段出現反彈之前，分别下跌了5.6%，4.9%和7%，在拜登發表全國講話後才出現逆轉。截至周五收盤，标普500和納指分别錄得0.8%和1.1%的周漲幅，而道指持平。
曾擔任美國外交官和貿易官員的Brian P. Klein是一位地緣政治和經濟戰略家，他在《巴倫周刊》最新撰文表示：“現在斷言歐洲戰争風險已經完全消化還為時過早。随着俄羅斯的空中、陸地和海上力量逐漸全面啟動，目前全球投資者所看到的恐懼情緒和影響效應依然處于早期階段。”
1、普京想走多遠？風險管理變得更重要
俄羅斯總統普京2月24日宣布開展“保護頓涅茨克和盧甘斯克共和國”的特别軍事行動時，稱自己的目标是讓烏克蘭“非軍事化、去納粹化”。專家分析認為，“非軍事化”可以了解為讓對手喪失軍事能力，無法形成威脅，是以俄羅斯在此次軍事行動中将會徹底摧毀烏克蘭軍隊的重武器裝備，包括戰機、坦克裝甲部隊以及各防禦力量，比如防空飛彈部隊，海軍等等。
俄羅斯此前還要求美國和北約提供全面的安全保證，包括承諾烏克蘭永遠不會加入北約。北約秘書長延斯·斯托爾滕貝格本周在布魯塞爾舉行的北約-烏克蘭委員會會議上則表示，普京的軍事冒險主義是“一代人以來歐洲安全中最危險的時刻”。
Brian P. Klein分析認為，普京的野心不僅止于烏克蘭，而是追求一個更大的地緣政治架構，這個架構對二戰後由西方主導的國家邊界和定義提出了質疑，涵蓋烏克蘭南部的摩爾多瓦以及北部的芬蘭以及格魯吉亞、亞美尼亞和阿塞拜疆，直到與其盟友接壤的邊界伊朗——所有這些地區都曾一度處于俄羅斯更廣泛的控制之下。
Klein說：“這意味着在不久的将來，更多而非更少的市場動蕩尚未被消化。”
哈佛大學進階研究員、美國前負責全球事務的副國務卿Paula J. Dobriansky在《巴倫周刊》撰文表示：“與烏克蘭和俄羅斯接壤的歐洲國家，如波蘭和三個波羅的海國家，對俄羅斯進攻烏克蘭及其對自身安全的影響深感關切。”
不過，普京在2月22日會見阿塞拜疆總統阿利耶夫時說：“我們預料到會有如下猜測：俄羅斯打算在帝國邊界内恢複帝國。”他補充說：“這絕對不屬實。”
瑞信全球首席投資官邁克爾 · 斯特羅貝克對《巴倫周刊》中文版表示，俄對烏采取軍事行動，加劇了地緣政治風險和金融市場的動蕩，令投資者感到不安。“這些事态發展标志着向新的世界秩序的明顯轉變。這種新的世界秩序将使風險管理以及按照強有力的系統性流程進行投資變得更為重要。”
2、歐美按兵不動，最終止戰的或許還是經濟
相反于Brian P. Klein的觀點，俄羅斯政治學教授、倫敦國王學院俄羅斯研究所所長塞缪爾·格林 ( Samuel Greene ) 在接受《巴倫周刊》專訪時認為，普京“不會一路走下去”。因為如果從俄羅斯國内的角度來廣泛看待普京的成本效益分析，他在此次對抗中，已經從政治層面獲益良多，但國内輿論環境和精英階層利益方面仍存在動态風險。戰争本身也就存在風險，因為戰争是不可預測的。“他決定接受這些風險并不意味着風險不存在。”
他認為，在某個時候，這些風險将開始真正成為現實，對經濟産生影響，普京将不得不開始駕馭它們，并就如何管理經濟做出一些決策。“俄羅斯可能會走向一個更加自給自足的時期，是以經濟規模将小得多。”
經濟影響不僅限于俄羅斯。《巴倫周刊》認為，可以肯定的是，如果烏克蘭戰争繼續拖延下去，西方國家未來可能還是會對俄羅斯實施石油制裁。不過這将意味着石油供應減少，油價上漲，通貨膨脹，并拖累經濟增長。
此前，美國總統拜登和北約秘書長斯托爾滕貝格均表示無意向烏克蘭派遣部隊。
Dobriansky表示，俄烏危機也在考驗西方，尤其是美國的決心和團結。“我們隻是說得比做得漂亮嗎？還是華盛頓和其他西方國家會采取強硬措施懲罰俄羅斯？我們如何處理這次侵略将影響世界其他國家政府如何看待美國以及我們對他們的承諾。我們的信譽、上司能力和地位都岌岌可危。在阿富汗戰争之後，我們保障歐洲和平與穩定的能力面臨着更嚴峻的考驗。”
3、SWIFT是什麼？為何被視為金融制裁“核武器”？
随着美國及其盟國宣布新的金融和技術制裁措施，市場分析普遍認為盧布和俄羅斯股市可能會繼續面臨相當大的下行壓力，但圍繞是否禁止俄羅斯使用環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）國際結算系統一事，拜登迄今沒有給出正面表态，也因而被一些市場分析認為“制裁行動未涉及核心，對俄影響無關痛癢。”
CNN Business和其他一些相關産業媒體指出：SWIFT制裁可被視為金融“核武器”，将俄羅斯與全球銀行系統和外彙交易中隔離開來，進而給俄羅斯公司及其外國客戶帶來突然沖擊，尤其是以美元計價的石油和天然氣買家；俄前财政部長阿列克謝·庫德林則在2014年估計，将俄羅斯排除在SWIFT之外将導緻其經濟萎縮 5%。
SWIFT成立于1973年，現被超出11000多家金融機構使用，以發送安全資訊和支付指令。由于沒有全球公認的替代方案，它被視為全球金融的重要管道。
現在，圍繞這一制裁争論的硝煙已經開始彌漫，俄羅斯給出的反制警告則是油氣斷供。根據塔斯社報道，俄羅斯上議院副議長朱拉裡夫22日表示：“如果俄羅斯與SWIFT 斷開連接配接，那麼我們将不會收到外國貨币，但買家，首先是歐洲國家，也将不會收到我們的商品——石油、天然氣、金屬和其他重要部件。”
另外，《财經》雜志有分析認為，此次俄羅斯的主動軍事出擊，實則也有靠拉動地緣政治緊張而增收的作用。日前，俄羅斯賴以出口創彙的國際原油、天然氣和小麥等大宗商品和戰略資源交易均呈現價格上揚趨勢，這将在一定程度上彌補西方制裁俄羅斯帶來的損失。甚至有機構分析師認為“這不是短期的，普京會不斷通過制造緊張推高價格。如果今年國際原油能保證100美元每桶，俄羅斯今年會獲得600億到800億美元額外收入。”
4、單極時代宣告結束，未來比兩極世界更複雜
Brian P. Klein認為，美國股市今年承受了足夠的逆風，包括通脹上升、供應鍊持續中斷以及美聯儲加息。海外戰争，尤其是那些不直接涉及美軍的戰争，原本并非最有可能造成股市沖擊的因素。但俄烏之戰也給世界其他地區的大國角力敲響了提示和警醒。
他還進一步指出，俄羅斯正在用行動削弱美國在全球的實力和影響力，并含蓄而明确地威脅要使用龐大的核武器來對付任何抵抗者，這些事件将不斷深刻塑造未來幾年的國際體系以及美國的外交和安全政策。
受到俄烏局勢氛圍影響，台積電股票（US.TSM）自周四持續下跌逾3.5%，收于 111.88 美元；台灣聯合微電子股票(US.UMC)下跌 1.8%，收于 9.24 美元，相較于PHLX半導體指數集體上漲3.5%，股價承壓對比鮮明。Wedbush分析師Matthew Bryson通過電子郵件告訴《巴倫周刊》，晶片股可能對烏克蘭局勢做出了反應，台積電和聯電的舉動反映出全球投資者對台灣局勢的延展風險預判。
《巴倫周刊》評論員Marc Chandler總結，世界正在觀望和等待。美國的單極時代早已結束，未來看起來比中美競争的兩極世界還要複雜。
文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人 孫迩溪、康娟
編輯 | 康娟
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