總負債飙高至408億美元 聯想急需PC之外賺錢故事

聯想集團（0992.HK）股價近日兩連跌。

2月24日，聯想集團在港股收于8.64港元，降1.48%。而在前一天，聯想集團股價曾一度跳水跌超4%，截至當天收盤，聯想集團8.77港元的價格下跌2.66%。

但就在這之前，聯想集團在2月23日午間，宣布了2021/2022财年第三财季報告：去年第四自然季度，聯想單季營業額1287億元人民币同比增長16%，40.9億元的淨利潤同比增長62%。另外的一個好消息還有，聯想還将在3月7日重回恒指。

為何聯想亮眼的上一季度财報，沒能刺激港股資本市場？

亮眼财報

上季度，聯想集團增長的不隻是營收和利潤。

聯想方面還宣布，當期其淨負債持續減少，5.2億元淨現金流則系5年來首次轉正。

但另一方面，相較去年一季度末，即上一财年結束時，聯想集團的總負債增加約65億美元至408億美元。這其中，包括71.54億美元的非流動負債，和約337億美元的流動負債。

不過有投資界人士告訴《華夏時報》記者，總負債增長的同時，如果總資産增長更快，并不意味着債務出現大的問題，“還要看負債結構，有息還是無息，長期還是短期，占款還是借款。”

财報顯示，截至2021年12月31日，聯想集團總資産為456.46億美元。比去年一季度末增加了76.5億美元。在這一時間點，聯想總負債率約為89.4%，比去年一季度時略低。

同期增加的，還有聯想的廣告宣傳費用。

财報顯示，截至2021年12月31日止三個季度，聯想集團廣告及宣傳費用為8.3億美元，同比增加46%。需要提及的是，在截至2021年3月31日止的上一财年，聯想集團這一費用約為8.16億美元，同比僅增加0.2億美元。

此外，上一季度聯想集團35.1億元的研發投入，同比增長38%。聯想集團董事長兼CEO楊元慶在2月23日當天還透露，聯想的研發人員在上個季度增長了40%，

楊元慶同時還表示，聯想的研發投入除了對現有市場銷售的PC、伺服器等産品進行創新改善外，還将投入到邊緣計算、雲以及元宇宙所使用的AR、VR技術等方面，并“不僅僅在遊戲和消費領域，更多是在B2B領域。”

而在邊緣計算方面，他當天還提及，聯想今年新成立了一個部門，将過去散落在各個部門裡面的相關業務整合起來，涵蓋了邊緣的終端，邊緣的網端和邊緣的伺服器等，由聯寶此前負責人柏鵬來上司。

PC還是當家花旦

智能裝置業務集團（IDG）依然是聯想最大的收入來源。

上季度，IDG實作了1126億元的營業額，同比增長16%，占據了聯想集團總收入的87.5%；營運利潤達到86.4億元，同比增長21%。

據《華夏時報》記者了解，IDG由聯想的個人計算機、平闆、手機和其他智能裝置業務組成。但這其中，非個人計算機産品僅占IDG總收入的19%。

楊元慶還認為，未來PC行業會繼續保持增長，“PC的銷售數量和上一年差不多，需求大概在3.5億台的規模，但是平均單價會上升”。此外他還認為，除了從中低端轉向中高端外，PC還在從消費性電腦轉向商用性電腦，“商用電腦的增長有利于平均單價的增長。”

但另一方面，聯想在PC領域面臨着華為、小米等廠商的蠶食競争，而聯想也一直在尋找PC之外的增長引擎。

此前一直在收縮戰場的手機業務，或許将有變化。

楊元慶在2月23日當天透露，聯想的智能手機上個季度增長了46%，“在前十位的廠商裡面增長最快。”他同時稱，未來還将增大手機的銷售，獲得像PC那樣的盈利，“這樣就可以增加投入去驅動更多市場的擴充，尤其是在歐洲、亞太這些國家。”

Omdia首席分析師李澤剛告訴《華夏時報》記者，聯想手機主要銷售MOTO品牌，主要出貨在美洲市場，“LG在北美市場的業務退出，是聯想手機增長的原因之一。”李澤剛同時認為，聯想在歐洲、亞太市場面臨壓力，“這兩個市場的競争都很激烈，聯想在這些市場的占比，相對美洲市場來講很小。”

需要提及的是，聯想在2014年花了23億美元，從IBM收購的X86伺服器業務，在上一季度首次盈利。囊括這一業務的ISG（基礎設施方案業務集團）上一季度營業額為123億元，同比增長19%，營運利潤則為1.08億元。此外，聯想去年才成立的SSG（方案服務業務集團）上一季度95.8億元的營業額，同比增長25%。21億元的營運利潤，則增長44%。

但相對于PC，這些業務的盤子看起來還都太小。這或許也是資本市場保持冷靜的原因之一。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐