百川盈孚鉀肥分析師朱文慧
中國以及印度都已經中國是在2月15号簽訂了鉀肥大合同，印度是在2月14
号簽訂的，價格均是590美元/噸。較去年的鉀肥大合同去年是247美元，是上漲
了343美元。按照目前匯率的話折算成人民币，目前進口成本是在4200元/噸左
右。
目前的國内的鉀肥的價格也基本是在這個水準，現在進口的成本基本上是和
國内的價格是一個持平的水準。
現在國内市場方面，主要是春節前到春節後這段時間由于市場的供應量整體
是處于一個比較緊俏的狀态，包括進口是量是非常少的，國儲是從22年的1月就
已經暫停了，然後像是春節期間，國産的大型生産廠家基本也是處于一個就是半
開或者是停産檢修的情況，進口的貨源量比較少，春節過後，然後市場的整體的
供應量也是維持一個比較緊俏的情況，導緻價格就出現了一個上行。
現在是國家方面是2月18号開始是要重新的開啟國儲釋放開啟，然後可能會
對市場的供應量有一定的補充。現在是春耕需求也是逐漸開啟了，春耕這邊的供
應可能會有一定的緩解。
大合同方面的供應話，要看後期到貨的情況。目前的現在是隻和加拿大簽訂
了大合同，後面還有與俄羅斯與白俄羅斯這方面的情況目前還沒有确定，然後白
俄的制裁後期進口的話可能還是有一定影響。
大合同後期到貨基本上是一個月左右的周期，如果後期到貨比較緩慢的話，
可能供應量可能會有影響。如果後期大合同到貨比較緩慢的話，也不排除是在春
耕期間，可能價格還會有一個小幅的上漲。後期的價格在大合同成本價格的支撐
下，不會出現比較明顯的回落。
Q：大合同對國内的整個的鉀肥的價格影響，整個全球的鉀肥價格的持續性的影
響
A：今年國際鉀肥的價格就是從。
鉀肥從去年從6-8月的開始開始價格出現了一個較大幅度的上行，目前像是除了
中國以及印度之外。其他就像東南亞以及巴西的價格基本都是在600-700美元以
上的一個高位。
去年的話國際價格是出現漲幅的原因，是國際的供應商出現停産和減産的情況，
導緻就是地區的供應量有所減少，推動了鉀肥價格的上漲。去年主要的消費市場，政府出現了一些扶持的補貼政策，對價格也有利好。加上
去年天氣情況對種植有所利好，促進了就像使用鉀肥比較多的棕榈油以及糧價的
一個上漲，推動國際價格的上行。歐盟以及美國對白俄的制裁綜合推動了鉀肥價
格的大幅上行。
中國以及印度是最大的鉀肥的進口國，中印價格對後期的話價格有一定的支
撐的。中國以及印度它現在都已經達成了一個大合同，預計就是白俄羅斯以及俄
羅斯的價格基本也是在相當的水準。
因為現在價格比較高，雖然是糧價有所上漲，但是後期可能對下遊的接受度
有一定的影響。2022年後面國際還預計還有一些的新增産能投産。國際産量産
供應量也會有所增加的。22年的國際鉀肥的市場的需求量可能是有所下降的
國際鉀肥的價格不會出現較大明顯幅度的回落，基本是維持一個比較高位的水
平。後面還需要關注後期白俄羅斯的出口情況，看是不是會對市場在造成一定的
供應的減少。
Q:是印度雖然說去年有因為它有大合同價格，比如說受到招不到标的影響，大宗
價格也是不斷的改變，就有一定的提升好像曆了幾個的變化，比如說如果市場上
的情緒有一定的回暖之後，像印度這樣的國家會不會改變大合同價格？
A：去年的話，印度它後期是又重新簽訂了兩次的大合同，247-280-445，都是
因為國際價格是持續上漲，是以才會導緻進口的比較少，它的價格會持續高位。
今年的話目前簽訂的價格基本是近10年以來是一個最高的價格。
如果國際價格有所回落的話，應該是不會改變就是大額中的底價情況的。
因為包括印度和中國都是和加鉀簽了大合同，其他的進口商比如說像俄羅斯和白
耳俄羅斯，按目前國際價格來看的話，應該也是不會再出現特别高的漲幅了。
關于整個國際的供需變化情況，因為白俄不确定因素，确實也沒辦法提前判斷。
Q:新增産能釋放的節奏
A:有統計過在22年如果所有的産能順利投産的話，基本是在200萬噸左右的一個
增量，基本是集中在俄羅斯與白俄羅斯,還有寮國。
中農國際以及一個寮國開源的兩個項目，全部推進的話新增産能是在200萬
噸左右。時間節點基本就是得在下半年。目前的短期内來看，國際鉀肥的價格就不會出現明顯的回落的情況，因為現在整
體的不确定性還是比較強的，對于白俄的情況還是觀望，然後預計他們的出口可
能會有所減少。
我想請的蘇總來給我們分析一下，有大合同的簽訂會不會導緻國内的價格一定回
事他們講還是會有政策的加持，改變整個運作趨勢。
按目前大合同價格。
從往年這個水準來看的話，大合同的價格是有一個很大幅度的上升，進口成
本肯定會有所提升,目前市場情況來看，基本上是和成本相近，後期國家方面應
該會出台一些政策，因為如果再下降的話，肯定會導緻是企業虧損的情況産生。
現在目前這個價格對于下遊終端采購來說就是一個比較高的價格，今年2月
18号開始的國儲價格還是維持在3000元左右。後期的話如果隻以競拍來開啟的
話，量是不夠的。
後期可能會出台一些補貼政策之類的，價格下滑的話肯定會對企業造成負
擔。
Q：國内國産鉀的供應大概就在一半左右，第二大部分來自于國貿或者是來自于
進口的大合同，包括邊貿，然後想請問一下大合同的價格的對于邊貿價格的影
響？
A：邊貿是獨立于大合同，相當于是每個月自己是單獨簽訂合同，會根據市場以
及國際的價格會進行調整，也會根據周邊市場，就像東北華北這些主要的需求市
場的需求來進行一個改變。可能後期的話邊貿的價格也許會有降低的趨勢。
國内的生産廠家的價格可能是會受到國家的政策的影響，首先是發給一級代
理商然後在市場上它的價格可能就會根據市場價格有所調節，市場價格會高于廠
家報價，目前市場的話，它的價格國産的成交價其實已經是在4000~4100左右
了，基本是稍低于口價的價格的情況。
其實國内零售的價格是跟大合同價格差不多的。出廠價沒有具體的價格，一
般是廠家的價格，如果是按市場走的話，它肯定是基本和市場一緻，但是因為國
家現在是對有限制，就不允許廠家出現高價。現在可能就是廠家的出廠價比較
低，但是後期的話在市場上可能貿易商會導緻市場成交價有所上漲，然後基本就
會跟目前市場的價格持平。如果國家隻是限制廠商廠家，但是沒有限制端零售價格的話，對于廠家和農
民來說都沒有什麼好處，隻是把利潤全部交給貿易商。
國産自有的鉀肥廠商的話，他們的出廠價目前現在的到站價是34902月的話
價格應該不會出現比較大的變化，到3月的話價格就目前應該會小幅上漲。因為
目前成交價和廠家報價已經差距比較大了，可能後面會上調100元左右。大概差
不多3600塊左右。
Q：因為從去年開始的話，國家開始應該是有一部分的少量釋放國儲鉀肥，到目
前為止國儲的鉀肥釋放情況怎麼樣？然後您覺得未來這一塊的國儲是否會有一個
什麼樣的變化？
A：國儲方面是因為去年咱們在沒有簽訂大合同的時候，國儲對國内的供應量是
一個保證，對春耕供應是一個保證。目前的話大合同簽訂以後，在2月18号國儲
是重新開放了，到後期的話可能國儲投放量應該會有所增加。去年國儲是從10
月的下旬開始，一直到12月，進行了2輪。今年從22年的1月開始就暫停了，維
持一個國儲比較高的水準。
國儲競拍的價格是3000元，每個月規定是不一樣的，就像12月的話就是單個買
方競拍數量是一個2萬噸。然後單日的數量的上限是5000噸。10月的單個買方
數量上限是一個1萬噸，單日的競拍數量是3000噸。國儲的對下遊的成本以及供
應壓力都是有一定的緩解的，但是整體是數量比較有限的。
大合同簽訂以後，預計國儲的放量可能是有所增加的。會保證國内市場用肥需
求，導緻的價格上漲可能會有一定的緩解。
國儲基本不是在旺季的時候，保持在180萬噸左右的量，在旺季像春耕或冬天冬
儲被肥的時候，它就會有所釋放。因為現在就是春季用肥的一個高峰期，它現在
應該放量會比較多。到春耕結束夏季是會有所補充的，維持這個量保持在一定的
水準，保證下次旺季有一定的庫存支撐
如果國家方面沒有明顯的政策的話，預計是在大合同到貨前價格基本都會維持一
個高位。
您覺得如果一個國家有政策的話，它回落能回落到多少價位？
Q：海外的生産方式跟國内有一定的差別，海外這邊的生産成本和國内相比的未
來的建立裝置的成本大概在一個什麼水準？相比于國内的現有的裝置的是否具有
競争力呢？A：國内方面的現在自己率還是在50%左右，國外他們的生産方式相對于國内成
本能稍微低一些，現在國内青海方面就是采集鉀鹽和國外相比成本稍微比較高，
中國也有企業向海外去建一些鉀肥的産能。
青海近幾年沒有明顯的新增的産能。成本是一方面，再就是因為鉀資源國内也是
比較有限的。國家方面希望像企業在國外的建廠，因為國内現在鉀資源也是比較
少的，要保證中國鉀資源的維持。
成本方面的寮國那邊基本上成本和國内是一個相當的水準。國外資源相對于國内
是比較多的，能保證後期供應的情況。
Q：對的鉀肥的需求怎麼看？同比21年大概有增速？
A：現在國際方面它的價格是已經非常高的水準了，可能會對下遊的需求有一定
的抑制。正常情況下，今年國際全球的消費量可能是會有所降低的，但是現在出
口方面還不太确定，是以後期它價格可能就是不會因為消費能有所降低會出現明
顯的回落。
Q：海外的一些區域這個價格大概現在是什麼情況？
A：進口國東南亞市場價格基在600美元/噸左右，巴西的已經到700~800美元/
噸中國咱們還是處于一個比較低的，雖然價格已經很高了。
Q：大合同價格定的是比較高的，到後期的話，整個中國有可能比如說國際價格
有所調整的時候，中國可能會通過邊貿或者是通過其他公司去進口一些稍微低的
貨源，來獲得的補充，減少大合同跟加鉀的采購量，畢竟現在隻和加甲進行了一
個大合同簽訂，跟其他的國家是否也會做鎖定這樣的一個價格。
A：如果是通過大合同來進口的話，基本就其他國家也是維持這個水準。
邊貿有可能會有所降低，是按月來簽的，如果後期市場價格有所降低的話，應該
也會相對較低的水準，跟國際中市場就是維持一個比較持平的水準。
基本上都是中國的談判小組和國外先談判，确定一個價格之後，其他國家也會維
持價格來簽訂的。
Q：氮肥和磷肥對鉀肥的替代
A：鉀肥的價格比較高，未來相比鉀肥，氮肥和磷肥的價格是比較低的，整個在
複合肥的可以通過氮磷鉀的比例的調整，然後來減少一下鉀肥的終端使用量。氮
肥和磷肥是基礎肥，如果鉀肥價格後期太高的話，下遊的複合肥是可能會根據來
少用量的。因為複合肥就是必須用到鉀元素，幅度不會出現明顯的大幅的減少，可能幅度大
概是在5%~10%左右。