如何迎來另一邊的黎明？
作者： 優子
編輯：劉飛
風向：張偉
來源：蔡蔡蔡某研究所
《個人資訊保護法》對《個人資訊保護法》的實施有多大影響？
看看老虎證券，福特路控股，或者有更深層次的了解。
01
突襲的名稱是什麼？
老街
10月14日，人民網絡釋出了《個人資訊保護法》，即日起，跨境網際網路經紀商何去何從？品。直接指老虎證券、富投控股參展模式兩大隐患：資訊收集安全問題、資訊去去的問題。
文章指出，在開戶過程中，應提供最高學曆，公司名稱，職位，業務性質，年收入等資訊。參照《個人資訊保護法》，上述收集是否安全，收集後資訊去哪兒了？
行業分析師餘睿表示，公民個人資訊的退出，一直是監管的重點。外國證券經營機構在境外證券交易服務過程中為境内投資者開展營銷和開戶活動的，不符合《證券法》關于證券公司監督管理等有關規定的未經準許，任何機關和個人不得從事證券業務。
早在2016年，證監會就釋出了投資風險提示，點名"虎證券""積木"等。它明确指出，除合格的境内機構投資者（QDII）和"滬港聯交所"機制外，沒有授權任何境内外機構提供"跨境股票投機"服務。
2019年7月，app非法收集和使用個人資訊專項治理工作組的通知，評估發現虎證券、富投牛等APP在收集和使用個人資訊時，存在問題且未披露有效聯系方式，被要求予以整改。
根據富通控股2021年第二季度未經審計的财務業績，客戶量高速增長，中國境外新客戶比例增加。截至報告期末，公司全球注冊使用者突破1500萬，同比增長67%，開戶客戶232萬，同比增長142.5%，付費客戶突破100萬，同比增長230%。
老虎證券最新的第二季度報告還顯示，第二季度第二季度客戶為164.9萬，至21人，本季度增加了24.9萬人。存款客戶數量為529，000，本季度增加了153，000，新的季度淨增長。
2021年7月10日，《網絡安全審查辦法（征求意見稿修訂稿）》規定，"擁有100萬以上使用者個人資訊的經營者出國上市時，必須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查。
《個人資訊保護法》還提出，個人資訊處理人應當出于商業原因等需要，在國外提供個人資訊，條件之一為：通過國家網際網路信用部門依照本法第四十條規定組織的安全評估;
北京德恒律師事務所律師劉安邦表示，這對投資者資料的跨境轉移和使用提出了更高的合規要求。富投、虎虎等跨境網際網路經紀商在使用者資訊安全、合法化合規方面面臨風險。
從此，人們的網絡名稱命名似乎很突然，但已經有了一支筆。
10月14日，沃思堡的市值下跌12.41%，至15億美元，而老虎證券下跌21.19%至3.3億美元。
更長的尺寸，今年都經曆了幾次下調。截至10月21日，富通控股的交易價格為72.44美元，較2月份的高點204.25美元下跌60%，而老虎證券的交易價格為8.89美元，較2月份的高點38.5美元下跌超過70%。
面對這些挑戰，富通控股和老虎證券回應稱，他們将始終堅持合規底線，堅定不移地接受監管。
Fort Road Securities表示，已于2019年8月2日按照監管要求完成了所有整改工作。在《個人資訊保護法》的案例中，首次組織相關專業人員學習和了解，并安排相關團隊進行自我檢查。
老虎證券還表示，它已于2019年8月按要求完成了所有工作。對于《個人資訊保護法》，集團内部組織了多輪學習、教育訓練和評估，并聘請了專業律師和外部專家提供适當的指導。
10月15日，《證券時報》從監管部門知情人士獲悉，根據所有金融活動應完全納入監管要求的要求，證監會等監管部門正在努力完善相關監管規則，将依法規範此類活動， 加強監管執法，全面保護投資者合法權益。
行業分析師李晨表示，無論是市場還是監管層面、資訊安全、國内資金外流漏洞都非常關注。
02
高增加和隐患
根據公開記錄，老虎證券成立于2014年，創始人兼首席執行官吳天華。該證券交易應用程式于2015年8月推出，并于2019年3月在納斯達克上市。目前，證券經紀包括美股、港股、滬深等股票交易訂單和執行增值服務，除基金超市外，還涉及債券等各類基金産品。
該網站透露，老虎證券在美國，新加坡和澳洲持有許可證，但未提及其基金銷售許可證。
Tiger Securities在2021年第一季度的收入為8128萬美元，同比增長255.5%，非GAAP淨利潤增長了21倍，達到2349萬美元。
第二季度收入為6，023萬美元，同比增長98.7%，非GAAP報告淨虧損為435萬美元。
Tiger Securities表示，收入增加的主要原因并沒有增加利潤，從利潤到虧損，主要原因是增加新加坡等市場的客戶數量。從客戶回到這個周期來看投資是否合理高效，目的是讓未來現金做大使用者規模。
在業績釋出會上，吳天華透露，2020年第二季度，個人使用者獲得的成本為130美元，今年第二季度客戶成本上升至160美元，主要是由于市場競争加劇，市場表現普遍。并表示有信心完成全年35萬定金客戶指導。
事實上，老虎證券正确地指出，第二季度全球開戶數量增加了249，000個，存款客戶數量上升至529，000個的曆史新高。不過，這種燒錢虧損的規模、是否可持續、規模衍生風險等也值得考慮。
從業務線來看，虎保證券已形成以券商業務為核心、企業與機構服務、投資者與使用者、資産與财富管理三大業務關聯産品矩陣。
虎牌證券在第二季度保持了在零售經紀市場的領先地位，傭金及利息相關收入為5，020萬美元，同比增長80.2%，其中傭金收入同比增長63.7%至3，094萬美元，利息相關收入同比增長1.15.1%至1，908萬美元。
以ESOP為基礎的商業服務投資銀行業務也是一個亮點，營收1021萬美元，同比增長301.5%。ESOP本季度新增51家新客戶，同比增長218.8%，上半年簽約92家客戶，超過去年同期。
不難發現，虎牌證券海外業務增長迅速，正處于蓬勃發展的時期。生機勃勃的緊張是值得肯定的，但隐患的擴大不容忽視，除了客戶高、虧損之痛外，上述監管風險、合規風險不容忽視。
然後看量較大的豐富方式。
根據公開記錄，富通成立于2012年，是一家于2019年3月在納斯達克上市的數字金融科技公司。
今年第二季度，其營收和淨利潤同比大幅增長，環比下降：總營收2億美元，同比增長129%，同比下降約28%，非GAAP淨利潤7090萬美元，同比增長127%，同比下降50%以上。
究其原因，2020年爆發後，市場流動性走強，富投控股吃了一波紅利。然而，在2021年，市場調整加速。特别是自二季度以來，美團點評、泡泡瑪特、快手、新東方等諸多股價，甚至連龍頭股騰訊、阿裡也未能幸免。
作為網際網路經紀商，富投控股也依仗天下吃，劇烈的動蕩導緻交易量和交易頻率急劇下降，富投利潤下降也合理。
值得注意的是，自2021年7月以來，一些在中國上市的美國股票已被暫停，在香港上市的步伐已經放緩。富投業績跟進趨勢不容樂觀。
另一季度，Fort Road Holdings 2021的造價為6.47億港元，較上年同期增長145%。其中研發開支為1.73億港元，按年上升47.8%，銷售及市場推廣開支為3.77億港元，上升201.9%，管理費為96，500，000港元，上升90.7%。整體營業利潤為6.5億港元，第一季度為12.72億港元。
可以看出，富投控股二季度利潤雙高位回升落後，也隐藏着不少隐憂。
當然，也有可以圈的地方。
截至2021Q2，富通已為186家公司提供IPO分銷和IR服務，并憑借強大的IPO分銷能力，在今年的香港上市浪潮中發揮了重要作用。
公開資料顯示，僅Q2富投控股新IPO企業就有 JD.co.uk、時代天使、中國聯通等知名上市企業，"100億打新會所企業"已超過26家。基于此，其香港市場地位持續加強，海外業務持續加速。香港、新加坡等海外客戶占本季度資産淨增長的近80%。
9月27日，多家媒體報道稱，福道控股已開始準備在香港第二次上市，目标是在2021年底前上市。
當時，富投控股首席财務官陳宇回複稱，公司了解近期資本市場的變化和趨勢，同時也積極開展這方面的調研、綜合評估。
03
在強監管的時代，該何去何從？
不難發現，富投控股、虎龍證券的增長勢頭已經足夠強勁。
自今年年初以來，中國股市一直受到空頭頭寸的打擊。Choice資料顯示，年内交易的325隻美國股票中有216隻負上漲，累計跌幅超過50%至76隻。
相比之下，Tiger Securities和Fort Road Securities已經很強大了。特别是今年上半年，兩家公司的股價均上漲了300%以上。然而，進入下半年，"風雲突然變化"，股價繼續向下波動，幾乎抹去了上半年的漲幅。
除了整體市場，梳理時間節點，也跟政策端不無關系。
事實上，除了個人資訊的退出，跨境網際網路經紀的商業模式也不乏毋庸置疑。根據現行政策，個人投資者不得直接境外投資，人均年匯率為5萬美元，但不能用于境外投資。
是以，很多輿論認為，老虎、富貴方式的商業模式有一條"灰帶"遊走。
2019年10月，Tiger Securities被Geoinvesting出售，Geoinvesting被指控非法洗錢，未獲得中國證券經紀牌照，傭金收入風險，未能保護合并賬戶免受SIPC的侵害，多次客戶投訴違規，并向關聯方提供無息貸款。
甚至有業内律師表示，跨境網際網路券商作為外國券商在中國的代理人，涉嫌非法展銷，"證監會從來不允許代理美股，如果出現問題，不受中國法律保護。"
行業分析師餘勝梅認為，對于跨境網際網路經紀商來說，跨境會展業的監管問題一直是一把利劍。如果證券業務沒有行政許可，疊加外彙管制的個人資訊法是嚴格的，操作風險不容忽視。
這并不意味着是修辭。
2020年10月，國家外彙管理局外彙研究中心主任丁志傑表示，将研究跨境證券投資賬戶管理的整合。
就Futoou而言，主要客戶主要來自中國大陸和中國香港。根據2021年季度報告，Futou牛牛和Moomoo平台的注冊使用者總數為1420萬，其中内地和香港占新資産客戶的75%。一旦政策波動，會對其産生什麼影響？
合規性是所有開發的先決條件。
梳理可以看出，資訊安全、金融安全政策指導已經非常明确，監管更加嚴格是大勢所趨。随着相關政策的落地，以及後續衍生品的跟進，監管圍欄勢必變得更加密集、更加嚴格。比如灰色的走，到黑暗的時刻和多遠。
去？我們能跟風走，迎來另一邊的曙光嗎？看。
本文原文為于才
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