石頭科技自有品牌快速崛起，産品多元化布局釋放巨大潛力

根據《2021年上半年家電市場報告》，中國家電消費市場随整體經濟穩步複蘇，零售額為4293億元。其中，潔淨電器跟蹤上升，據AVC統計的相關總資料顯示，2021年上半年潔淨電器零售規模達到136億元，同比增長40.2%，增長勢頭強勁，随着未來消費更新、滲透率的提高，潔淨電器市場規模達到1000億元是可能的。

作為全球智能掃地機器人的領先品牌，北京石世紀科技有限公司（簡稱roborock;股票代碼：688169。SH）表現出強勁的勢頭。根據此前的财務報告，從2018年到2020年，石材科技的營業收入将分别為30.51億元、42.045億元和45.3億元，保持穩定增長态勢。根據2021年上半年營收23.48億元的預測，其2021年全年營收很可能保持增長速度。

财報顯示，2021年上半年石材科技增長得益于公司逐漸拓寬自有品牌銷售管道，品牌推廣力度加大，自有品牌産品銷售毛利率由86.25%提升至98.23%。自有品牌業務占比的迅速提升，标志着石材科技從ODM業務向自有品牌戰略轉型的巨大成功。

在品牌獨立外觀的背後，石材科技實作整體盈利能力快速提升的終極秘利器是"輕資産營運模式"。在這種模式下，企業可以投入更多的精力和資金進行前端研發創新，在生産端所有委托加工模式中，其優勢在于提高了資金的使用率，同時也減少了生産固定生産，提高了周轉率。

同時，研發成果的轉化也讓石材技術産品享有更高的溢價權，盈利能力可以迅速提高。結果顯示，Stone Technologies的毛利率從2016年的19.21%攀升至2021年上半年的50.7%，明顯高于Coworth和Lake等其他競争對手。

優秀的盈利能力，輕資産的高周轉率使石材技術ROE整體處于行業高水準。自2017年以來，Stone Technologies一直在積極擴充其自有品牌業務，其ROE與其兩個全球競争對手Coworth和iRobot相比處于領先地位，基于卓越的盈利能力和周轉效率。

具體到業務營運，上半年石材科技銷售掃地機器人超過123萬台，銷售收入22.61億元。其中，Stone的自主品牌橫掃機器人銷量約120萬台，銷售收入22.26億元，收入份額提高到94.80%;

通過積極的研發投入，石材科技取得了良好的銷售業績和使用者口碑，推動了整個行業的技術更新和滲透率的進一步提高。

2021年，石材科技推出T7S系列智能掃地機器人、手持式吸塵器H7、智能雙刷機U10、自潔掃掃機器人G10等旗艦級新産品，以及新一代商用掃地機器人，為産品線錦上添花。特别是最近推出的碎布自清潔産品和洗滌産品，不僅鞏固了産品布局，還宣布了其智能清潔賽道在下一個城市的競争。

另一方面，據了解，Stone Technology的商用機器人項目已經完成了小批量試生産，并已在多家合作夥伴客戶現場進行了測試，産品将主要應用于商場、大型超市、寫字樓等。同時，自主研發了商用打掃機器人的背景管理系統和石材商用手機APP，可實作打掃機器人全工序的資訊參考和統計。"我們對該公司的商業機器人表現持樂觀态度，"太平洋證券在其研究報告中表示。從某種意義上說，商用清潔機器人有望成為石材技術業務未來增長的另一大引擎。

作為全球定位高端智能硬體企業，席卷機器人産業，石材科技依托智能算法為核心，軟硬體技術優勢不斷創新，全球市場競争力逐漸顯現，随着品牌進步和多産品布局帶來的差異化優勢，石材科技盈利能力有望迅速提高到行業領先水準 前途。Stone Technology還表示，後續将積極擴大産品範圍，将多附加功能的家用智能掃地機器人産品和智能清潔機器人産品推向商業市場，不斷豐富産品線類型，進一步提升市場佔有率。

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