【編者按】 是誰建造了如今的商業世界？誰又将主導這個五彩斑斓的世界的未來？是企業和企業家們。
新時代的競争法則也正發生着質的改變，這種變化不僅猛烈沖擊着企業和競争格局，更深刻改變着我們對商業世界的傳統了解。推動企業前行的“企業家”們，則在時代的激流中掌握進退智慧、勇于創新、對行業有着深刻的洞察。
《狐說商道》關注企業本身，也試圖去勾勒出商業世界的企業家群像，刻畫出這一個個鮮活的人，看到與商業世界前行的這一股股力量。
自2021年9月下旬至今，《狐說商道》已累計推出十四篇稿件，在“人物系列”中，曾先後聚焦萬科集團執行副總裁、首席營運官劉肖，和世聯行創始人陳勁松。
壬寅虎年再出發，此為《狐說商道》第十五篇稿件，即“人物系列”第三篇稿件，主角是中南集團創始人陳錦石之女——中南建設(000961.SZ)總經理陳昱含。
出品｜搜狐财經
作者｜吳亞
2022年春節開工後的第二天，陳昱含在中南的位置和職責就發生了新變化。據中南建設旗下房地産闆塊中南置地2月8日釋出的人員調整公告，陳昱含将不再兼任中南置地總裁，僅兼任中南置地董事長。
這是現年36歲的陳昱含，自2008年進入中南建設、逐漸接手家族事業近13年時間裡的第二次“放權”。上一次是在2017年，她将中南置地董事長的位置讓給地産圈的明星職業經理人陳凱，中南規模迅速壯大。
相比第一次“放權”或是借能者之手搶抓發展機遇，在目前地産和建築調整期的市場環境之下，陳昱含如今再度“放權”，則多了幾分順應市場環境變化的味道。新繼任者韓傑，作為一名資曆頗深的地産老将，或比陳昱含更适合帶領中南提振地産業績。
“放權”職業經理人
未來，中南置地的經營業務決策之權、管理各職能條線及各區域公司之責，将轉移到地産老将韓傑的手中。
一位資深的職業經理人向搜狐财經表示，能夠直接從西安區域總直接升總裁，這樣的案例在業内非常少見，“近年房企晉升總裁，大多來自于華東、華南這樣的高産值區域。像他（韓傑）這樣的，不是在内部具有突出業績，就是老闆高度認可。”
公開資料顯示，韓傑生于1974年，今年48歲本命年，西安本地院校土木工程畢業。2017年加入中南之前，他曾任職西安高新地産、龍湖、旭輝等企業，擔任過的崗位從工程管理到營運、酒店物業，房地産行業的前中後期幾乎都有涉足。
2017年時，中南置地首進西安市場，成立區域公司。正是這一年，韓傑任該區域總裁，成為此區域的“1号員工”。來自克而瑞等第三方機構披露的資料顯示，2018年，中南置地在西安房企銷售額排名中位列第六。
2020年初，中南将西安和鄭州區域合并為西鄭區域，韓傑繼而擔任西鄭區域總裁。這一年，中南在西安的簽約額為150億元，跻身西安房企銷售榜單TOP3。
到了2020年底，韓傑又獲晉升為中南置地副總裁，并繼續兼任西鄭區域總裁。可見，韓傑具備豐富一線實戰經驗，且負有“軍功”。
而業内對韓傑較為熟悉的是由其打造的特色文旅項目中南·無山居，這是中南的代表性項目之一，在行業内也有很高的認可度。
而除了正常的地産開發項目之外，在2021年，韓傑上司的西鄭區域還探索“輕重并舉”模式，在輕資産代建領域率先加快探索和拓展，至今已簽約6個代建項目。
在人員流動頻繁的地産圈來說，韓傑的穩定性也較強，此前在西安高科任職6年，在龍湖超過8年。如今在中南也有5年了，算是中南内部培養的高管之一。
官方資料也顯示，2021年中南置地管理團隊有80%來源于内部提拔，區域總裁也有50%來源于内部晉升。
有熟悉中南的業内人士透露，中南講究“高績效導向”，更看重有自我驅動力的區域公司和将領。在中南内部，就會有一些區域公司會被劃作“軍級區域”，擁有更高的自主決策權，相應的背負較高的業績。
同時，中南講究“賞罰分明、有功必賞、有錯必糾”。在業内人士看來，“提拔區域總也是對該區域過去工作的肯定。”而若遇事，中南也是嚴查嚴辦，如原中南置地成渝區域總經理王某，因涉及貪腐案件，在離職1年後，也仍被中南追責。
除了韓傑之外，在本輪人事變動中，包括中南置地山東區域總裁李心原、蘇皖區域總裁畢興礦等四名内部優秀的職業經理人，也都被晉升為中南置地副總裁。另有兩位區域公司的部門負責人，也獲晉升被調至中南置地總部層面工作。
二度“讓位”
面對這樣一個負有“軍功”的老将，相比之下，陳昱含雖然是目前千億房企中唯一一位85後女性CEO，但外界對她更多的了解卻是她“房二代”的身份。
若從2009年出任中南建設董事算起，陳昱含進入家族事業已有13年。搜狐财經曾在題為《85後陳昱含接班中南》的文章中，梳理過她的“接班史”。
生于1985年的她早年在海外留學，2008年金融危機爆發，中南集團陷入危機，在父親陳錦石的召喚下，她放棄個人規劃回國。
在進入中南建設的前幾年，陳昱含并無過多曝光。她被外界廣泛關注是在2017年，彼時陳錦石為中南建設引入衆多明星職業經理人，以促進中南發展。
其中便有被行業稱為“打工皇帝”的陳凱，此人履曆頗豐、戰績顯著，曾用三年時間助力某千億房企實作了銷售業績近十倍的增長。
面對陳凱這一重磅人物的加盟，陳昱含主動将中南置地董事長的位置讓出，自己則任總裁，向陳凱彙報工作。
中南推行“無總文化”，行業熟知，陳凱稱陳錦石為“老陳”、陳昱含為“小陳”。而陳昱含本人，與陳凱等一衆職業經理人也磨合得很好。
從規模來看，陳凱在職的2017年至2019年，中南建設銷售額從963億元增至1960億元，三年翻2.03倍，進入房企TOP20。
陳凱為中南搭建的企業組織、管理政策等治理架構，在其離職之後也仍然得到了保留。中南集團就曾評價陳凱，在集團從一家類家族企業，向簡單、透明、高效的公衆公司轉變的過程中，做出了巨大貢獻。
到了2020年2月，陳凱确定辭任中南置地董事長職務，不再負責房地産業務，陳昱含由此同時擔任中南置地董事長、總裁職務至今。
對比她與韓傑的履曆，這或多或少地讓外界生出了疑問：陳昱含是否因能力不足，而主動“讓賢”？
從調整後的職務來看，陳昱含卻并未完全從中南置地抽身，僅辭去總裁職務，仍擔任董事長一職。不過，市場分析普遍認為，董事長這一身份或更偏向于“坐鎮幕後、統攬大局”了。
現實“倒逼”
就近年來的業績來看，中南确實存在壓力。2016年-2019年度，中南實作銷售額從502億快速增至1961億，年複合增速高達57.48%。
但在2020年，中南的銷售額僅完成2238億元，雖同比增長14.2%，卻未達成既定的2300億元的年度銷售目标。
進入2021年，房地産行業卻未迎來疫情後的春天，市場環境發生急劇變化，對房企經營提出更大挑戰。
今年1月底，上市房企密集釋出2021年業績預虧公告，近乎集體宣布将交出一份自2008年金融危機以來的最慘成績單。中南建設則預計2021年全年公司歸母淨利潤7.08億元–21.23億元，同比下降70%-90%。
中南的解釋是，政策調控、市場調整和疫情等綜合因素導緻了這樣的結果，并且其還預計，受行業風險擴散的影響，公司或增加各項應收款項風險準備。
2021年，中南實作銷售額1973.7億元，同比減少11.8%；銷售面積1468.6萬平方米，同比減少12.9%。對照2500億元銷售目标來計，完成率為78.95%。
銷售額增長下滑之外，對于中南來說，後續三四線存貨的銷售釋放局限、低利潤率現狀這些都是今年擺在眼前仍要解決的難題。
而與人事變化同步，中南置地還調整了組織架構，即蘇皖區域和蘇滬區域合并為滬蘇區域，由畢興礦任負責人；海西區域和兩廣區域合并為華南區域，楊傑負責。
區域公司合并重組的事情發生在房企身上并不稀奇，僅2021年裡中南置地被曝光過的調整就有兩次。當年5月，中南置地從原來的10家區域公司合并成5家，并新成立北方區域公司；10月底，又進行了一輪合并，包括将成渝區域和雲貴區域合并為西南區域公司等。
房企調整組織架構是行業常态，在多位房企區域高管看來，“業績做得好就留下，做不好就砍掉。根本的還是市場和客戶變了，組織不得不變。”
确實，從這三次調整來看，中南的城市投資布局政策并未發生根本變化，仍在聚焦華東沿海、兩廣等戰略經濟帶以及内地人口密集型核心城市。但在日益緊縮的宏觀政策與銷售下行環境中，中南的這種調整就成為了必然選擇。
就這些次元來看，陳昱含的此番“放權”，将中南置地更實質性的地産經營與執行，交予讓一批實戰經營豐富的老将，或也是現實倒逼。
“雙主業”協同之願
按照中南的官方說法，作為中南建設總經理，陳昱含未來将站在更高視野，進行上市公司平台管理，在中南置地和中南建築優勢資源上實作産業鍊融合，強化“雙主業”協同發展優勢，代建和EPC領域加快探索和拓展，面向資本市場形成統一合力。
研究這一官方表态，至少可解讀出這些資訊：将具備豐富的地産開發經驗，并在代建領域已有嘗試的韓傑晉升，是符合中南這一産業發展方向定調的。
而陳昱含本人，并未從中南置地乃至中南建設“出局”，但其所扮演的角色和職責将發生調整：為中南建設乃至整個中南集團，尋求比對市場變化的生存政策。
外界對中南集團的成長史并不陌生，陳錦石從1988年帶領28個人，揣着東拼西湊來的5000元資金創業至今，已将中南集團培育為中國民營企業500強。據其官方網站，集團現有員工10萬餘人，2020年全集團綜合營收3165億元。
在産業布局上，中南集團為“4+1”格局，即中南置地、中南建築、中南實業投資和中南教育。具體到中南置地和中南建築兩大産業正是打包在中南建設這一上市公司中，并在2009年借殼大連金牛完成A股上市。
雖然中南建設以建築業起家，但第一大營收來源仍是地産業務。最近的2018年-2020年，地産業務營收占比由68.71%升至74.52%，最新的2021年上半年為71.15%。
但過高的地産占比，疊加地産下行環境的影響，也直接影響中南建設的業績。上半年，地産業務營收同比增長了31.5%，但因結算結構差異及非并表項目投資收益減少的影響，算毛利率同比下降0.34個百分點至19.06%，進而拖累上市公司的整體毛利率。
而建築業務在原材料、大宗商品價格上漲等因素的推動下，綜合成本也在攀升，令中南建設費用率陡增，最終導緻利潤面的承壓。上半年和前9月，中南總營收均取得同比超29%的增幅，但歸母淨利潤的降幅從中期的14.72%，進一步擴大到37.79%，淨利率等其他利潤名額也幾乎“全線下滑”。
資本市場對此悲觀，中期業績釋出後中南建設股價就曾直接跌停，業績說明會也無投資者參與。如前所述，就業績預告來看，中南或将繼續交出一份“增收不增利”的2021年年報。
在目前地産和建築雙雙進入調整期的新常态之下，解決好“雙主業”協調發展的問題，對中南來說的緊迫性與現實性也更強了。
安全降落之法
今年1月，中南就曾對外透露過自身的戰略方向。彼時，正值陳昱含将其為實控人的中南服務，以不高于22.6億元的代價，出售予華潤萬象生活(01209.HK)，這一舉動一度被市場解讀為中南資金困窘、“賣子”纾困。
而2021年以來，在地産“利空”、房企“暴雷”的行情之下，中南雖然未出現債務風險，但也曾面臨負面消息和悲觀輿情。
從财報來看，中南總體償債壓力小。截至去年三季度末，公司有息負債總額約637億元，較20年末減少近20%，占負債總額的比例為21%左右。未來一年内，到期的有息負債為166億元，每月平均償付需求約14億元，最高單月也不過39億元。
此外，去年前三季度，中南經營性現金流入約1123億元，是一年内到期的各類有息負債的近7倍，經營性現金流入月平均約125億元；經營活動産生的現金流量淨額近14億元，同比增加近95%，連續四年保持正值。
中南建設的美元債規模在房企中也屬較低水準，截至目前存續美元債券僅3筆，存續總金額為4.1285億美元，2021年内無到期美元債。境内債方面，今年到期債券本金餘額僅餘2.9億元。
中南服務的情況确也較為特殊，于去年11月兩次交表後才通過港交所聆訊。雖是中南集團的成員企業，但其在股權上與中南建設乃至中南集團均無直接關聯。
搜狐财經曾在《狐說商道｜物業估值寒冬，中南服務“賣身”華潤萬象》一文中，深入拆解中南服務被出售的邏輯。但不可否認的是，出售中南服務所得資金，也将益于中南集團積累中長期戰略資金。
按照中南集團的說法，未來其将“戰略聚集、回歸主業”，整合建築大産業鍊資源，聚焦開拓代建及EPC等傳統優勢業務，集團戰略也将逐漸向制造業或服務于制造業的方向靠攏，以期平穩度過地産及建築行業調整期。
戰略決定組織，組織支撐戰略。若從這一角度來看，中南置地的這一番變動，将陳昱含的職責調整為專供上市公司的平台管理，确存在合理性。
目前，陳錦石仍為中南建設董事長和法定代表人。但在去年4月舉行的2020年業績會上，他就已經宣布，下一屆董事會換屆後，這兩個職務都将全部交給陳昱含。
陳錦石本人對自己的女兒也很滿意，彼時，他就曾在業績會上稱贊陳昱含，“她已成熟了”，還讓投資者要對陳昱含有信心。
（左二）陳昱含、（左三）陳錦石出席中南建設2020年業績會，圖檔來源：搜狐财經
陳昱含本人确實也有獨立的對公司經營管理的理念，在業績會上，她明确提出，高增長的邏輯确實是不存在了，對于中南來說，要放下速度，換有品質的提升。
“沒有合理的發展觀，中南就不會有面向存量要紅利的經營态度、卓越的營運觀、優秀的産品觀，也就沒有穿越周期的永續經營能力，公司就無法越過山丘”。她稱。
按照陳昱含的說法，房地産行業的競争已經從百米沖刺賽跑變成一場馬拉松，這個時候要講究“配速”，找到自我的節奏，通過“快”與“慢”的結合，才能平穩地赢得比賽。
基于新形勢，中南将進入調整換擋期，未來要将從“黑馬”過渡到“白馬”，更注重增速和經營品質的平衡，将規模和利潤并重。
之後的中南确實發生了變化，2021年明顯放緩了拿地節奏，并且主動下沉三四線、加大多元化拿地比例以及合作項目。
資料顯示，中南2021年累計拿地金額同比連續6個月為負，累計金額口徑投銷比降至21%，拿地力度自7月起開始降低，9月更是直接無新增土儲。
進入2022年，市場下行壓力猶存，幾乎所有房企都仍在或多或少地感受着行業的陣痛。資料顯示，百強房企1月銷售額同比下降近四成。
具體到中南，今年1月地産業務實作銷售額6.1億元，同比減少66.1%；銷售面積37.9萬平方米，同比減少62.9%；建築業務建設新承接(中标)項目12個，預計合同總金額0.2億元，同比減少了99.4%。
以前的中南，經曆的是市場上行期的高速擴張發展。如今的中南，也和衆多房企一樣，必須研究“過冬”之法和安全降落之策了。對陳昱含的新考驗，或才剛剛開始。