大和：重申太平洋航運(02343)“買入”評級 目标價升至4.65港元

智通财經APP獲悉，大和釋出研究報告稱，重申太平洋航運(02343)“買入”評級，目标價由4.5港元升3.3%至4.65港元。公司發盈喜，預計在截至2021年12月31日止年度将取得介于約8.3億美元至8.5億美元的股東應占淨溢利(2020年同期取得淨虧損2.08億美元);以及減值準備轉回。該行指出，船舶減值轉回及調整後盈利好于預期，估計其2021年調整後的收益為6.99億-7.19億美元。

報告提到，波羅的海幹散貨指數(BDI)連續2天有所改善，并實作了最強勁的每日增長13.8%，得益于所有經濟體的船舶類型正增長和需求增加，尤其是在農曆新年假期之後。近期BDI反彈可能受益于延遲的鐵礦石庫存補充和糧食進口到中國。然而，最新的讀數已較2021年10月達到峰值下降了約70%。據上海國際海運估計，2022年全球煤炭和糧食的增長前景較鐵礦石好，這将對太平洋航運的船隊有利。

該行認為，盡管船用燃料成本增加，但對太平洋航運的影響有限，已将其期租等值(TCE)收益鎖定為合約費率預測的港口和航程成本，而波動的燃料燃料成本通過掉期對沖。根據建議派息政策的50%股息，預計2022-23年太平洋航運的股息收益率為17%-18%。太平洋航運11月初股價見底，之後開始恢複，盡管波羅的海超靈便型(BSI)和靈便型(BHSI)指數仍處于下跌趨勢中。該行認為，其股價彈性，是由于與其他行業相比，估值不高，盈利可見度更高;認為經濟複蘇下，BSI和BHSI将成為股價催化劑。