債市特供丨山東如意境外歐元債券違約，動搖SMCP集團控制權，正籌劃引入戰投

《21世紀經濟報道》記者蔣世軒報道，來自北京的法國時尚集團SMCP被山東如意科技集團（"山東如意"）收購，可能面臨控制權變更。

2021年9月21日，山東如意科技旗下的盧森堡公司Europaean TopSoho未能支付到期的2.5億歐元可轉換歐元債券，根據巴黎泛歐證券交易所上市公司SMCP最近的公告。

SMCP是法國時尚品牌的母公司，如Sandro，Maje和Claudie Pierlot。2016年，山東如意的子公司Optean Topsoho成為法國時尚集團SMCP的控股股東，持有SMCP集團53%的股份。SMCP集團也是山東合并報表中的重要控股公司。

由于歐洲TopSoho未能在2021年9月30日之前糾正上述逾期行為，這也意味着歐洲Topsoho在法國SMCP集團的股份可能會被轉讓。

"SMCP集團股份轉讓後存在一些法律問題，是以還不能說轉讓已經确定，并且有回旋餘地。10月12日，山東如意人對21世紀經濟報告作出獨家回應。

<h4>海外收購是孤獨的</h4>

資料顯示，歐洲托普索霍于2018年9月發行了2.5億歐元的三年期可轉換債券。山東如意目前通過Europa topSoho擁有SMCP 53.39%的股份，而歐元債券占SMCP的37%。

根據歐洲托普索霍與債權人之間的初步協定條款，債權人可以在債券到期時要求其37%的資本，但如果該金額低于承諾的2.5億歐元，債權人還可以要求額外獲得歐洲托普索霍16%的股份。

據山東省稱，"該公司已經處于法律訴訟程式中，事情仍在進行中。SMCP集團的關鍵股權發行仍有回旋餘地，債券違約所涉及的股份并不是公司在SMCP持有的全部股份。

消息人士告訴21世紀經濟，最新的事态發展預計将在本月20日公布。

資料顯示，截至2020年底，smCP的總資産為24.12億歐元，資産負債表比率為54.60%。2020年，SMCP實作營業收入8.73億歐元，淨利潤1.02億歐元，淨經營現金流入7.5億元。

疫情的影響也很明顯。資料顯示，SMCP集團2020年在亞太地區的銷售額表現最好，其中中國大陸銷售額同比增長超過20%，但受歐美市場的拖累，整體銷售額同比下降20%以上。

然而，smCP的業務資料在今年上半年有所改善。

"集團子公司的營運是互相獨立的，SMCP的股權問題對集團的營運沒有直接影響，"山東賽迪回應道，"紡織行業受疫情影響确實受到了很大的影響，我們也在積極應對困難。"

除法國SMCP集團外，如意科技還擁有三家全球上市公司，包括A上市 002193.SZ 和香港上市的利邦控股（0891）。HK）和Renown，日本（退市）。

這來自山東在過去十年中進行的400多億元全球并購。山東的收購路徑也在過去四年中達到頂峰，而頻繁收購海外知名品牌，也讓山東乃至外界被譽為"中國版LVMH集團"的稱号。

但如今，大多數大品牌都陷入困境。

2020年12月，渣打銀行向法院提出清算申請，要求向利邦集團提供1.5億美元貸款，而利邦集團間接控制的高端男裝品牌Gieves Hawkes瀕臨破産;

東北證券在其臨時信托管理報告中表示，如果山東未能妥善處理歐洲Topsoho歐元債券的逾期，最終可能會影響其對SMCP的控制，進而對其财務營運産生重大負面影響。

<h4>300億計息負債待解決</h4>

事實上，它打算在國内市場發行的山東債券已經違約。

目前，山東如意發行"18為01"、"19如意為技術MTN001"、"17如願科技MTN001"共3隻債券違約，債券餘額總額達35億元。

目前，三筆債券的本息及相應的違約金和罰息尚未支付。今年9月18日，山東省"18-01"債券支付利息的日子，由于流動性限制，無法在到期日前全額募集資金。

東北證券指出，山東如意目前涉及多起重大訴訟、債務逾期、資産當機和監管水準高的局面，至今信貸狀況并未好轉。

"早些時候，當債券轉售時，發行人談判不将其出售，希望延長它們。"還與發行人達成了談判和解協定，我們希望每個人都同意延期，"一位私募股權債券持有人告訴21st Century Economics。"

據21世紀經濟報道記者了解，山東如意已認證山東省債務委員會成員機關在3年内實施債務延期、降息、設定緩沖期等方式解決債務問題。

對于山東省以外的有息債務和境外債務，山東表示，未能按時償還有息債務将對公司融資産生影響，并正在積極與其他債權人商讨解決方案，以便盡快達成協定。

2021年半年度報告資料顯示，截至報告期末，山東省計息負債餘額為301.3億元，其中公司信用債餘額為34.72億元，占有息負債餘額的11.52%。

其中企業信用債券中，包括公司債券餘額14.72億元、非金融企業債務融資工具餘額20億元，這34.72億元企業信用債在明年面臨還款。另一方面，山東一直無法按期辦理上述信用債券。

此外，山東如意還涉及多起重大訴訟，金額巨大，部分訴訟案件已進入實施階段，導緻公司及相關負責人對高消費存在諸多限制。這也将對公司融資和償債産生影響。

10月12日，山東如意在關于違約債券處置進展情況的聲明中表示，公司目前已逐漸恢複生産經營，主營業務收入和盈利能力穩步增長，将進一步提升公司未來現金還款能力。同時，公司将加快引入戰略投資者，并通過多種方式積極籌集資金。

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