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A股在2月25日上演了一場"暴力"的反彈。
上海指數、深圳指數和創業闆均收盤上漲逾5%。兩市總成交額超過1萬億元，行業闆塊全面上漲，券商股集體上漲并止步。
A股上一次以每天數萬億美元的價格交易是在2015年11月27日，現在有近800個交易日。
不同的是，上一次錢跑掉了，這次是錢湧入。
一條大陽線，千兵齊聚。在年初之前，這場牛市的歡欣鼓舞的場面是不可想象的。
然而，25日晚，證監會亦發出信函，提醒投資者"理性投資，防範投資風險"：
我們注意到，最近關于場外配置設定的報告有所增加。對此，将密切關注引導有關各方依法加強交易全過程監管。證券公司要嚴格執行對經紀業務和保證金交易客戶的适當管理，加強對異常交易的監控，認真做好技術體系的安全保障。同時，也希望廣大投資者理性投資，防範投資風險。
第一，好消息不斷傳來
最近确實出現了一連串的好消息。
首先，中美貿易談判取得了實質性進展，據說已進入文本磋商階段。
特朗普表示，他将推遲3月1日對中國産品的關稅。他還表示，所有公司間的競争都不應該基于借口或安全問題，華為也應該如此。
其次，民營企業待遇也得到有效改善。
最新消息是，自去年11月以來，三個月内，國有企業已清償欠民營企業債務839億元，清算進度超過75%。
宏觀消息令人鼓舞，資本市場也有好消息。
2月22日，中共中央政治局第十三次集體學習會議強調"金融是國家重要的核心競争力"，《中國證券報》2月25日在頭版發表了"股市将成為國家重要核心競争力組成部分"的論點， 這引起了市場的關注。
此外，華為推出首款5G折疊屏手機，為市場提供了新的燃料點。
5G、OLED（有機發光二極管）等概念，通信裝置、計算機裝置等行業部門一度帶頭興起，帶動市場熱情。
25.這根大陽線，讓今年A股市場已經上漲了18.74%，位居世界各大市場第一。
這足以讓股東們流淚。股價大膽，已經提出：現在股票投機就一個邏輯——Soha（來自De撲出，引述為"所有籌碼上"）。
那麼，A股能否告别長期模拟的低迷的市場，進入牛市呢？
二、站在高位上也不容易上索哈
現在牛市又回升了，但以曆史資料為鏡面，可以看到更多。
股市低迷期間的高周轉率意味着股市開始活躍，這是一件好事，但也需要在更多的背景下看待。
在上證綜指單日成交數萬億的117個交易日中，大盤上漲了69天，下跌了48天。
單日營業額最高的是2015年5月28日，當時營業額為23576億美元。但同一天，兩市500多隻A股跌停不動，2000多隻股票大幅下跌，股市災難爆發，股指一路下跌。
有一件事是肯定的：股價都是由金錢驅動的。
而從整體流動性來看，目前國家仍堅持不搞洪水政策底線的政策，流動性閘門并不像2014年底到2015年夏季那樣松動。
金融機構傾向于在年初借出更多貸款，以便更早地收回利息，并在年底前更加舒适。不出所料，一月份的M2可能是一年中最高的。
事實上，早早被伏擊的錢現在正顯示出盈利的迹象。今年北33個交易日基金連續18個交易日買入紀錄。但25日，全線上漲後，上海證券交易所賣出20.89億元，不少人開始提款。
是以，對于普通投資者來說，站在高位上并不容易索哈。
第三，這次反彈的特點是技術牛市
這次股市突然全面上漲，雖然闆塊不同，不同行業，但表現有些相似。
2月初，4，500家上市公司預先披露了2018年的業績，其中數百家預虧損超過10億美元，最高虧損為72億美元。
不到一個月，這期間就到了春節，幾個交易日，這些企業就"反轉"過來了，這其實符合技術牛市的特點。
跌得很慘總是想反彈，但這一輪的反彈因為好，因為舞台不缺錢，是以相當壯觀。
一股可能熱沖到3000點，也許不是。但這不是最重要的事情。最重要的是，我們能否利用技術牛市的氣氛，繼續推進項目弊病的改革？
内外環境、流動性、好消息對于股市都有傳導，但最長的有效傳導機制是消除弊端。減少幹預的必要性并不總是關于幹預，而是保護中小投資者免受過去強調融資功能的影響。
這樣，A股就能夠走向結構性牛市，股東們就能"好嗨喲"。
□ 徐立帆（專欄作家）
編輯：王彥虎