前幾天我備忘記錄了即将開始新一輪的豬周期。
今天再次記錄下此刻的中概互聯，尤其今天又傳來了一些負面消息。
本文依舊沒有别的意思，僅作備忘記錄之用。
簡單來說，我們識别并記錄哪些是低估的，但對低估品種是否會漲、何時漲并無能力預測。
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頭部網際網路公司的風險主要來源于兩方面——
一是監管政策，包括反壟斷、不正當競争、資料隐私、網際網路金融、勞動者權益、歧視性定價、青少年保護等等。
監管在以上幾大方面中都抓了典型公司。從已經實施的處罰案例來看，力度是低于市場悲觀預期的，以提升行業規範為主，并沒有叫停業務或抑制發展。當然從最近的新聞來看，大公司們的調整還沒結束，比如對頭部公司外延并購的限制。
二是網際網路最主流的幾大貨币化手段，包括電商、短視訊、社交遊戲、生活服務、雲計算、智能汽車、SaaS等...
有些賺錢手段随着網民規模、手機滲透率、使用者時間這些要素見頂而增速放緩，這種長期影響都會在業績增速上有所展現。
網際網路50、網際網路30、中國網際網路這幾大指數的前十大成分股高度重合，無非是權重有所不同而已。
是以我們來看下最有代表性的10大成分股的情況：
說明一下：
業績虧損的公司，則估值和估值百分位兩個名額均改用市銷率PS來衡量。
受益于疫情和放水，以上公司均在2021年初達到市值最高點，接着又開啟業績和估值雙殺，從距高點回撤幅度能看出慘烈異常。
而這十家公司基本可以視作中概互聯的縮影，也是相關指數都必選的主要成分股。
把它們看作一個整體，我以權重分布更合理的網際網路30指數為例，再看下這十支股票的情況：
可以看到30指數在編制上并沒有給騰訊阿裡這種市值超萬億的巨無霸過重的權重，無形中給成長性留出了更多空間。同時前十大持倉占比85%，又足夠集中。
這是網際網路30指數的總市值情況：
可以看到目前的市值幾乎回到2020年初的水準，但業績卻一直在增長，随着2021年年報資料的披露，預計估值還會進一步降低。
蛋卷基金做了個2021年的回顧，發現去年大家買得最多的三支基金中，有兩支和中概互聯有關，分别是：
交銀中證海外中國互聯513050
易方達中概互聯164906
其實嘉實中證海外中國網際網路159607也不錯——三支基金，分别跟蹤三大網際網路指數：
交銀中國互聯—中國網際網路指數
易方達中概互聯—網際網路50指數
嘉實中國互聯—網際網路30指數
雖然大家都圍着前面那十大公司轉，但網際網路30指數有兩個好處：
它的前十大持倉比中國網際網路指數更集中，同時前十大持倉内部又比網際網路50指數更分散。
而且嘉實中國互聯又是場内ETF，可以快速買賣，網際網路30指數知名度不高，溢價率起不來，甚至經常折價，相對更友好。