上市首日差點坐過山車，誠達藥業未來預期還能看好嗎？

今日盤面，CXO闆塊整體繼續下跌，美迪西、藥石科技、博騰股份跌近7%，凱萊英、康龍化成也紛紛走弱。

但是，今日首次登陸創業闆的概念股誠達藥業卻表現強勁，盤中沖高大漲至188元，一度觸發臨時停牌，最高漲幅達到158.63%。

截至收盤，股價回落至128.55元，全天換手率達到78.77%。

資料顯示，誠達藥業主要緻力于為跨國制藥企業及醫藥研發機構提供關鍵醫藥中間體CDMO服務，并從事左旋肉堿系列産品的研發、生産和銷售。

截至前三季度，公司實作營業收入2.89億元，同比增長8.58%，實作歸母淨利潤0.7億元，同比增長6.65%。

由于2020年公司衡山路老廠區處置導緻資産處置收益較高，2021年全年業績有所下滑。

預計2021年實作歸母淨利潤1.03-1.05億元，同比下降13.14%-15.04%，預計扣非後歸母淨利潤為1-1.02億元，同比增長18.30%-21.02%。

公司主要收入來源是CDMO服務和左旋肉堿産品，分别占比43%、50%左右。

公司是國内最早實作左旋肉堿系列産品産業化的企業之一，2018-2020年全球市場占有率分别為9.45%、10.67%以及14.25%。

其主要産品左卡尼汀先後通過美國FDA、國内藥品注冊、GMP 符合性等現場檢查，已建立良好的國際知名度，是全球左旋肉堿系列産品的主要供應商之一。

但是左旋肉堿行業競争格局基本已經穩定，市場規模也不會有大的增長，機構預測2019-2027年的年複合增長率不到5%。

目前公司的看點就在CDMO業務上，根據F&S統計，全球CDMO市場規模從2014年的178億美元增加到了2018年的268億美元，預計到2023年全球CDMO市場規模将增至518億美元，年均複合增長率達到14.10%。

歐美國家的CDMO企業曆史悠久，生産工藝、裝置先進性及管理能力均處于世界領先水準，而國内CDMO企業由于發展時間較短，目前國内CDMO行業占全球市場佔有率相對較低。

國内做CDMO的上市公司有藥明康德、凱萊英、博騰股份、九洲藥業、諾泰生物等。

以藥明康德為例，對比弗若斯特沙利文全球小分子CDMO行業市場規模，2020年藥明康德的市占率不足3%。

不過國内藥企有着低成本的優勢，海外CDMO訂單不斷加速向中國轉移。

從傳遞形态來看，誠達藥業的CDMO服務成果主要以醫藥中間體、原料藥等産品形式交于客戶，與同行業基本一緻，符合行業慣例。

但由于資金實力欠缺、融資管道單一等因素的限制，目前誠達藥業的CDMO業務規模與國内已上市的CDMO企業存在較大差距，目前占據國内市場佔有率不到1%。

目前整個CXO闆塊平均市盈率為70.2倍，較2021年初至今平均PE下降近一半。

其中DEL平台藥篩龍頭成都先導PE為112倍，臨床前龍頭美迪西PE為102倍，CDMO龍頭凱萊英PE為101倍。

誠達藥業發行價為72.69元，發行市盈率83.1倍，截至今日收盤股價為128.55元，對于市盈率為98.99倍。

從基本面來看，公司雖然在左旋肉堿業務方面有一定的市場地位，但這個行業未來增速已經明顯放緩，而CDMO業務方面，在國内市場佔有率占比一直都較為微薄，未來能否搶占更多市場佔有率，還有待考察。

鑒于目前該公司業務業績所對應的估值水準已經和行業不相上下，未來還需注意估值調整的風險。

本文源自格隆彙