1月18日盤後，一則重磅消息看得大家激動不已。
從去年12月初降準，到去年12月20日一年期LPR降息，再到本周一MLF和OMO降息，未來還要“把政策工具箱開得再大一些”。
央媽絕對是真愛。
朋友圈裡，已經上演了千股漲停。
然而，确認過行情，還是那個我們熟悉的A股。
A股主要指數表現20220119
資料來源：Wind
又是“說好的為啥沒實作”的一天。
開年以來，利好不少，而市場卻并不買賬。
眼看着去年的盈利不斷縮水，有小夥伴戲言，早知道月初跑就好了。
網友交流截圖，
僅供示例，不作任何投資參考或建議
千金難買早知道。
不過就算早知道要下跌，僅僅是為了躲避下跌就賣出，或許不算明智之舉。
為何“為躲避下跌而賣出”值得商榷？
投資大師菲利普·費雪有過精辟的解讀：
✦✦
01
好公司不急于一時輸赢
隻要我對該公司的長期未來仍有信心，我就不會賣掉股票。
如果投資對象是經營良好且具備财務實力的公司，即使經曆最激烈的空頭市場，也抹不去持股的價值。
相反的，真正優異的股票會一次又一次地創造高峰，而每一次達到的高價都可能是上一次的好幾倍。
如果投資者掌握正确的原則，将能以很高的準确率分辨傑出與平庸公司，準确率可達90%。
而無論多努力、無論技巧多高超，正确預測股票短期走勢的幾率頂多60%；而且這個估計值還有可能過于樂觀。
如此看來，你基于某種最多隻有60%把握的影響因素，而把正确幾率高達90%的持股賣掉，這一點都不合理。
如果我預期這些股票的價格，會在幾年内漲到高于目前水準的高峰，我就會選擇繼續持有。
對于追求長期厚利的投資人而言，一時預測正确的幾率并不是唯一的考量因素。以風險相對于報酬的考量，長期投資才是更好的做法。
02
長期持有好公司賺錢機率更高
你覺得這兩個判斷哪個更容易出錯？
1、一家傑出公司将短期大跌；
2、一隻傑出公司長期将大漲。
這是一道最簡單的數學題。
從機率來說，或從風險相對于報酬的考量而言，都應該偏好抱牢好公司。
預測一隻好股的不利走勢，出錯的幾率遠遠大于預測該股票長期的強大增值潛力。
如果你在某個短期市場下跌期間抱牢好股票，即使是在最糟糕的時間點，距離前一個高峰也頂多下跌到一定幅度，而且這也隻是暫時性的，終有一天會再超越前一個高點。
可是，一旦你賣掉後沒再買回，就會錯失長期利益。
相對于短期預測逆轉趨勢而買賣股票所得的利益，長期利益高出好幾倍。
03
“高賣低買”很難實作
高價賣出，大跌後再買回來，當然很香。但是操作難度很大。
你打算什麼時候買回來？怎麼判斷重新買進的時機？
理論上，即将來臨的下跌趨勢結束後即可買進。然而，這必須假定投資人知道股價何時停止下的。
我見過太多投資人因為懼怕空頭市場來臨，而賣出原本可望在未來幾年實作豐厚獲利的持股。
空頭市場往往并沒有成真，而股價卻持續上漲；即使空頭市場真的到來，我幾乎沒見過哪個投資人來得及在股價回升超越賣出價位以前，買回同一隻股票。
他們通常都想坐等股價跌得更低。
但真的再往下跌的時候，則又開始懼怕其他事情，結果始終沒有買回。
據我的觀察，賣出這些股票并且打算等待合适時間再度買進的人，鮮少能夠達成目的。
他們通常期待着更大的跌幅，但實際上這樣的跌幅從沒出現。
幾年後，當這隻基本面強大的股票持續上漲，超越了當時賣出的價位，他們也就錯失了後來所有的增值，甚至可能轉而買進其他内在品質更劣等的股票”。
即使是優秀的股票經曆幾次買賣，每一次都以最高價賣出，再以較低價格補回，如此所得的報酬也經不起某一次誤判時機所造成的虧損。
許多人往往太早賣出股票，之後或許再也買不回來，或延後太久才進行轉投資，是以錯失原有的利益。
2021年，有海外學者統計了美國某券商中，30萬個家庭擁有的65萬個賬戶的曆史交易紀錄後發現：
在過去13年間（2003-2015），有大約9%的投資者（即接近3萬戶家庭）賬戶曾經經曆過以下情況：淨值在一個月内下跌90%的賬戶裡，下跌的50%以上歸咎于賬戶主人不合時宜的買賣操作。
從邏輯上來說，在股市大跌時選擇賣出甚至清倉，或不是一個最優的投資決策，主要有兩個原因：
首先，急跌時賣出一般都不在投資計劃中，投資者往往是在情緒激動，缺乏大腦處于冷靜狀态時的沉着和理性。在這樣的狀态下，容易走極端，做出錯誤的的投資決策。
其次，大部分在股市急跌時選擇賣出的投資者，很難在下跌停止後及時補倉，再度買回股票。然而這恰恰是絕大部分投資者無法獲得更好回報的關鍵原因。
在上文中提到的股市急跌時選擇賣出的投資者中，大約有1/3再也沒有買回股票。
對于這些投資者來說，由于踏空遭受的損失，遠遠超過逃頂帶來的短期收益。
什麼情況下賣出呢？
買入時已犯錯
當初買進時犯下錯誤，之後情勢越來越明朗，該公司的實際狀況并不是當初是以為的那麼理想。
要妥善處理這種狀況，就必須仰賴情緒上的自制。就某個程度而言，也要看投資人能不能誠實面對自己。
公司基本面改變
比如市場疊代、技術更新、管理層不行、國家動蕩。這個時候需要厘清楚，是暫時性的風險還是持續性的風險。公司是否可以扛過去。
有更好的機會
比如股神巴菲特在一般情況下是不會換股票的，隻有在認為拟買入的股票具有更好的價值（或者成長性）的時候，才考慮買入新的股票。
而且他買入新的股票可能更多的是使用自有現金，而不是靠出售原本持有的股票。
4
目前持有的股價高得離譜
比如當一家公司的利潤能夠常年保持着30%的增長，而股價短時間翻倍或者更多，很有可能就被市場高估了。
這種增長速度是很快，但是其股價很可能已經過分透支了内在價值。
總結一下，A股常常“食言”，很多“說好的”都沒有兌現。
與其糾結短期市場和股價，不妨多點耐心。
很多時候，聰明的投資者都很“懶”，喜歡“無所事事”。既不會頻繁交易，更不會一有風吹草動就迅速改變投資組合。
他們最希望看到的，是自己的投資能與企業共成長，分享企業經營的長期成果。
就如吉姆·羅傑斯所言：
平時最好“靜坐”，愈少買賣愈好，永遠耐心等待投資機會的到來。