2021 年标志着 NFT 的興起——這是多麼美好的一年！在這很短的一年時間内，我們見證了藝術創造力、技術創新和資金流入等在該空間的爆炸式增長。
我很高興看到許多開發人員、創新者和藝術家将這項技術作為他們創作的新媒介進行試驗。每個以有趣的新方式利用 NFT 的項目都讓我不寒而栗。
導緻這種高速增長的一個關鍵因素是NFT 使全球文化的金融化成為可能。文化是我們日常生活的展現。NFT對于普通人的參與門檻比較低，不像DeFi需要最低的技術和金融知識。購買一個axis去玩一款類似于《Pokemon》的紙牌戰鬥遊戲比購買并将USDC存入Curve池去創造治理代币要直覺100倍。
越來越多的主流名人如 Jay-Z、Snoop Dogg、Stephen Curry、Paris Hilton、Steve Aoki 将 NFT 作為他們的數字身份并點燃了數百萬粉絲的效仿欲望，進一步推動了這個趨勢。
Steve Aoki 喜歡他的 CryptoPunks
NFT 狂熱
在過去的幾個月裡，我們見證了很多投機行為，一些 NFT 價格在幾周内上漲了 10 到 100 倍并暴跌了 90%。
NFT 價格的巨大波動以及難以估值的原因是：
- NFT 的流動性相對較差。發生在邊際上的交易非常迅速地改變了地闆價
- 由于價格曆史有限，它處于不斷的價格發現中 。
- NFT 的許多内在價值（例如文化）是無形的，難以量化。
- 沒有采用一緻的估值架構。
- NFT 是高度叙事驅動的。（最重要的一點，後面我會詳細展開）
我購買的第一個 NFT 是 2021 年 1 月的 Non-Fungible Ape，它一種将各種角色比喻成“猿”的像素藝術。在他們做第一次隐形空投時我偶然發現了discord，但是我不知道自己當時在做什麼。浏覽 OpenSea 上的每一個圖檔，它在我心中點燃了購買和收集具有最稀有特征的猿類的強烈願望。如今它們的價值是 0：沒有了買家。這個經理給我了深刻的教訓。
圖表 A：Donald Trump Non-Fungible Ape，一種個價值0.7E 的稀有猿
從事後看來，我應該預料到這一點，因為市場完全靠投機維持：它沒有曆史價值，剛加入推特的匿名藝術家，小社群，零效用，平庸的藝術。它試圖在我稍後将概述的 5 個 NFT 領域中的任何一個領域中建立叙述，但未能成功。
然而，其他 NFT 的價格已經飙升至令人眼花缭亂的高度。2017 年僅以 35 美元購買的CryptoPunk今天可能價值高達 950 萬美元。
看看 Board Ape Yacht Club、Fidenzas、XCOPY、mystic axies 等等。是什麼讓它們現在如此有價值，我們應該如何早期發現這些NFT的價值機會？
難怪我們都在問'wen next fidenza'？
為什麼NFT 是不同的？
我對 NFT 很着迷，因為它們本質上代表了可替代代币所沒有的獨特複雜層。這一層包括無形的（例如文化）和有形的，使它成為一個有趣的智力練習。
在最進階别，NFT 存在并與所有其他加密應用程式共享相同的基礎層即區塊鍊基礎設施，以太坊是最常用的區塊鍊。這包括特定于 NFT 應用的應用鍊和 L2 解決方案，例如 Flow 和Immutable X。
下一層——平台層——為 NFT 提供金融服務：想想交易所、流動性提供、貸款、分權化等。這些是平台，因為它們通常服務于多種不同的代币，而不是單一的代币。
與可替代代币不同，NFT 是另一層，其中一個單獨的“應用程式”被打包到代币本身中。NFT 标準（通常為 ERC-721）使代币能夠通過其中繼資料連結到鍊上或鍊下資産，同時保留區塊鍊的出處、不變性和網絡安全性。
讓我用一個 Web2 類比進行簡化：
（第一級）底層區塊鍊=網際網路+手機。
例如：TCP/IP，iPhone。廣泛且公開可用
（第 2 級）應用程式/基礎設施 = 網際網路平台。
例如：蘋果的應用商店
（第 3 級）NFT = 個人移動應用程式。
例如：臉書應用
平台非常強大且并通過其網絡效應和廣闊的市場覆寫面擷取巨大價值。好的平台需要花費大量時間來建構、發展并在采用曲線上達到高速增長。單個應用程式通常代表具有最高水準的多樣性、創新性和創造性投入的層——因為現在任何有想法的人都可以相當容易地建立和啟動（基本）移動應用程式。這裡的 web3 等價物是 NFT。
為了進一步說明這一點，讓我們考慮 Aave（平台）和 CryptoPunks（NFT）：
1AAVE 的價值與整個 Aave 應用程式/協定的成功息息相關：鎖定的總價值主要包括不同的 LP 代币、産生的收入、使用者增長。
1CryptoPunk 的價值是……它看起來有多酷，有多稀有以及有多少人真正想要它。不依賴于任何外部應用程式。
NFT 的簡單的本體論架構
是以我開始探索一個思考 NFT 的架構：
- 您如何識别具有可能傳播開來的叙述的 NFT？
- 您如何确定 NFT 是被低估還是被高估？
這樣做的目的不是量化 NFT 的特定公允價值——NFT沒有貼現現金流模型。相反，我為 NFT 項目建立者和 NFT 投資者制定了一個動态架構，以便他們做出更好的決策。
我深入剖析了賦予 NFT 價值的因素，并将其提煉為 5 個主要領域。這與我們都熟悉的 NFT 的典型分類不同：收藏品、生成藝術、虛拟土地、遊戲等。原因是這些類别之間經常有很大的重疊。這 5 個領域适用于所有 NFT，盡管它們的相對重要性因項目而異。
與可替代的同類産品相比，NFT 具有文化和美學優勢。從無形到有形的範圍内，這 5 個領域是：
文化（無形）
- 這是 NFT 中最有趣的部分，也是最難估值的部分。
- 文化是廣泛的，包括一個社會的共同經驗、看法和信仰。
- 文化成分包括但不限于：
品牌價值
曆史意義
模仿欲望：我們渴望别人的欲望，因為我們模仿他們的欲望
彈性價值：我是否被視為展示财富、文化和階級？
美學（無形）
- 指與 NFT 相關的媒體（例如藝術品、音樂）的審美吸引力
- 你喜歡它？有多少其他人，尤其是時尚達人，喜歡它？
- 所有權是否表明您對美有很好的洞察力？
社群（有形-無形）
- 指 NFT 集合的現有所有者的總和
- 與 Web3 中的大多數事物一樣，社群就是一切。
- 業主的人口統計資料、心理、财富和願景是什麼？他們更可能是鑽石手還是紙手？它們是響亮而粗魯，還是安靜而複雜？
- 可衡量的名額：社群是增長、停滞還是衰退？有多少貢獻者？
實用（有形）
- 指直接從擁有 NFT 獲得的利益，例如私人會員團體、早期獲得鑄币廠、代币種植、實物商品
- 遊戲和 Metaverse NFT 的主要組成部分：例如 Axies、Sandbox Land、Star Atlas 宇宙飛船、Ember 劍徽章。在玩賺錢遊戲中，這些也可以産生收益。
- NFTfi（NFT + DeFi）非常有趣。
資産（有形）
- 指除 NFT 本身之外，NFT 所有者有權擁有的數字或現實世界資産
- 例如：項目金庫、其他 NFT、知識産權、房地産
在接下來的文章中，我将通過示例更深入地探索這 5 個領域中的每一個。
簡而言之，NFT = 文化 + 美學 + 社群 + 資産 + 效用
(NFT = Culture + Aesthetics + Community + Assets + Utility，CACAU)
這是一個求和 (+) 方程：這意味着所有打算最大化其價值并成為可投資資産的 NFT 項目都應該考慮它們在這 5 個領域中的每一個領域的表現。即使他們可能隻重點聚焦其中一個領域。
例子：
一個具有創造能力的生成藝術家，他的天賦是創造出世界需要的精彩藝術品的算法，還應該考慮：
他/她如何與收藏家互動并建立一個積極的社群，而不是完全消失“為我的藝術工作”
他/她如何通過會員資格、早期通路新作品等增加擁有藝術品的效用。
盡管美學是這裡的主要領域。美學可能很難判斷，但社群和效用更容易衡量。
筆記
與區塊鍊相關的幾個因素未在此架構中捕獲，但可能有助于 NFT 的叙述和價值：
NFT 的基礎鍊
以太坊目前是 NFT 的首選網絡，尤其是高價值 NFT。這部分是由于網絡上的安全保證。
以太坊之外的鍊上或L2的Rollup上的 NFT（例如 Polygon、Solana、Avax、Arbitrum）在今天的市場中被大幅打折，盡管未來可能不會如此。
基礎資料的持久性
Arweave > IFPS > 中心化網站
(Gen Art) 鍊上 vs 鍊下
完全存儲在鍊上的藝術品似乎比存儲在鍊下位置的藝術品更具優勢。區塊空間非常昂貴，這使得鍊上存儲通常不切實際。
例如 Autoglyphs 作為最古老的鍊上生成藝術項目。
衍生品與原始品
成功的項目将被多次克隆和分叉，這是加密法則。正如我們多次看到的那樣，由于投機，衍生品的價格在短期内可能會急劇上漲，但從長期來看，價值通常會恢複到原來的水準。
例如 Cryptopunks ← Phunks、Fast Food Punks、Picasso Punks、Bastard Gan Punks……
總結
為什麼要為此煩惱？NFT 不應該很簡單：隻要我喜歡就買？是的，這也有效。
我将這個架構放在一起，以幫助我更好地了解和系統地識别可以推動 NFT 價值的因素。并避免在叙事薄弱或臨時性的項目上出現 FOMO。我希望它也對你有用。
我認為，要讓 NFT 作為一種真正可投資的資産成為主流，我們需要開始與傳統投資世界中的人們一樣思考和使用相同的語言。非crypto native可以了解并揭開加密技術和概念的神秘面紗的架構。