财說｜生長激素暴利時代結束，長春高新的霸主地位懸了

記者 範嘉智

廣東省藥品交易中心1月19日釋出廣東聯盟藥品集采通知，在276個藥品采購清單中，金賽藥業、安科生物等公司的重組人生長激素被納入集采。其中，金賽藥業是長春高新子公司。

上述消息傳出後，長春高新（000661.SZ）、安科生物（300009.SZ）等相關股票集體大跌，其中長春高新閃崩跌停。

涉及範圍廣是這一輪集采的特征之一，規模相當于半個“國采”。《廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購檔案》顯示，參與本次藥品集采報量的聯盟地區包括廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、甯夏、新疆、新疆生産建設兵團。

生長激素進入這一輪集采早有“風聲”。2021年5月，市場有關廣東開展省級聯盟采購納入生長激素的消息已經開始發酵。界面新聞注意到，這一輪集采從涉及的品種到價格降幅都超出市場預期，行業洗牌将加速。

價格體系瓦解

根據附表《276個藥品的最高有效申報價》，共有20種不同規格和劑型中标，價格介于37.12元/支到402.48元/支不等。盡管附表并未披露中标的廠商，不過仍可以對照《276個藥品聯盟地區公立醫療機構報量明細表》确定。

如規格為30IU/10mg/3ml的生長激素注射液的中标價為295.08元，就是來自長春金賽藥業有限責任公司（下稱：金賽藥業），後者是長春高新下屬公司。這一規格生長激素，在2020年2月至2021年3月中标雲南、江蘇、山東等多個省份，中标價格從未低于1031元。

這意味着這款注射液降幅已經超過七成，這是觸發長春高新等概念股股價下跌的直接原因。以這一輪集采為節點，以長春高新為代表的生長激素企業，多年來維護的産品價格體系宣告瓦解，其根源在于競品逐漸加入。

長春高新市值一度突破千億，業績幾乎完全建立在生長激素這一單品之上。2020年金賽藥業營業收入58.03億元，占長春高新收入的67.66%；歸母淨利潤27.60億元，占長春高新淨利潤高達90.58%。

生長激素是由人體腦垂體前葉分泌的一種肽類激素，可促進人體骨骼發育，适用于矮小症等疾病的治療。粉針、水針和長效劑型是生長激素的三種劑型，其中水針和粉針最為常見。水針則相較粉針在藥物活性、穩定性等方面具備一定優勢。

早在1998年，金賽藥業首次推出了生長激素（粉針）劑型；2005年推出生長激素（水針）。直到2015年外企諾和諾德生長激素水針（水針）上市，金賽藥業并未遭遇任何競争壓力。

在兩款重要産品推出以後，金賽藥業收入由2005年1.44億元，發展至2020年58.03億元，增長39倍，15年間複合增長率高達27.94%。

但今時不同往昔，随着競品不斷加入，原本的“藍海”已經變紅。

如粉針劑型在這一輪集采中，除了安科生物、金賽藥業，還有上海聯合賽爾生物工程有限公司、中山未名海濟生物醫藥有限公司、南韓LG Life Sciences共5家公司。

市場加速洗牌

這一輪集采還進一步重塑了生長激素市場的舊有格局，粉針市場占有率有望回升。《報量明細表》顯示，粉針預期采購量合計57.34萬劑次，水針預期采購量合計9.96萬劑次，粉針采購量遠超水針。

這與現有市場佔有率情況差異較大。Wind醫藥庫資料顯示，2019年生長激素水針占比61%，粉針占比38%，長效劑型占比僅1%。從最後的中标結果來看，粉針平均中标價較水針更低。

粉針水針采購量的變化可能對市場格局産生較大影響，尤其是以粉針産品參加集采的安科生物。根據《報量明細表》，安科生物4IU和6IU兩個規格粉針預采購量分别為2613劑次和25.07萬劑次。

值得注意的是，在《276個藥品的最高有效申報價》中，并未有安科生物6IU規格生長激素的有效申報價，疑似丢标。另一方面，金賽藥業4IU規格粉針預采購量也同樣高達21.98萬劑次。

《276個藥品的最高有效申報價》顯示，4IU規格生長激素粉針最高有效報價是63.10元/劑次。

盡管尚未正式确認，金賽藥業仍有望保住市場佔有率的領先地位。2019年樣本醫院生長激素市場中，金賽藥業份額達75%，安科生物僅有14%。另一方面，上海聯合賽爾生物工程有限公司份額快速增長，其3.6IU和5IU規格生長激素的預采購量分别達2.54萬劑次和3.50萬劑次，且基本确定中标。

如果集采價格正式施行，無疑将對全國生物激素市場産生較大影響，其中定價向全國推廣隻是時間問題。生長激素概念企業，尤其是長春高新将面臨巨大的收入衰退壓力。

目前長春高新仍在通過增加适應症、推廣定價更高的長效劑型來維持增長。金賽藥業針對生長激素（水針）和生長激素（長效）開發的特發性矮小（ISS）、小于胎齡兒（SGA）等适應症正處于臨床試驗階段。

這些舉措在集采大勢所趨之下，難免“杯水車薪”，生長激素暴利時代結束了。

市場震動還傳導至意欲布局生長激素領域的濟川藥業（600566.SH），1月19日其股價大跌5.72%。去年11月，濟川藥業宣布以最高20.16億元引入天境生物（NASDAQ：IMAB）

擁有的長效重組人生長激素伊坦生長激素（TJ101）在中國大陸的開發、生産及商業化權益。