一、【南财理财通】貨币基金規模對比分析
2022年1月14日，證監會釋出《重要貨币市場基金監管暫行規定（征求意見稿）》（下稱《暫行規定》），明确重要貨币基金的定義和評估範圍，對重要貨币基金提出更加嚴格審慎的要求。
根據《暫行規定》初評範圍，基金資産淨值連續20個交易日超過2000億元，或基金份額持有人數量連續20個交易日超過5000萬個的貨币市場基金被納入重要貨币市場基金評估範圍。值得注意的是，同一基金管理人管理且在同一基金銷售機構銷售的不同貨币市場基金應予以合并計算。
評估名額及确定名單包括但不限于基金資産淨值、關聯度、可替代性和複雜性等名額，證監會将根據評估結果及相關輔助資訊确定重要貨币市場基金名單并按規定公示，公示後3個月内，重要貨币市場基金應當符合規定要求。
博時基金固定收益投資二部總經理魏桢指出，平台份額與機構份額均有規模瓶頸。監管在前期已有視窗指導，各家基金公司在單家銷售機構的對應規模預計在2000億左右。對于機構份額，現有市場環境下短期的規模瓶頸為單家公司3000億左右。
截至1月17日，單隻基金規模滿足上述2000億元條件的貨基僅有天弘餘額寶、易方達易理财這兩隻基金，最新規模分别為7645.79億元、2321.64億元。從第三名起，各隻基金規模區分不大。可以說，“天弘餘額寶貨币”基金規模出現斷層式優勢。
據Choice資料，對于總規模排名市場前十的基金公司來說，其貨币基金總量均超過2000億元。
此外，《暫行規定》還将持有流動性受限資産上限比例調低、杠杆率壓低，同時對贖回加以5%的限制，對單日贖回的應對更加嚴格，保障了流動性。而在加大壓力測試頻率等一系列措施的要求之下，對系統性風險的防範也日漸完善。
中銀研究認為，該規定對大型基金公司的考驗主要集中在業績、風險控制等方面的平衡能力；而由于大型第三方平台出于合并計算規模的限制，可能有引入其他基金公司的需求，是以對中小基金公司或是重大利好。
同時，從同一監管的大趨勢來看，課題組認為，未來類似的附加監管要求可能會拓展到銀行現金管理類産品。據《中國銀行理财業市場半年報告（2021年上）》及中國證券投資基金業協會資料顯示，截止到2021年6月底，現金管理類理财總規模為7.78萬億，貨币基金規模為9.27萬億，現金管理類理财總規模約為貨币基金總規模的84%。
從機構角度統計，包括招銀理财、建信理财、工銀理财等在内的至少五家理财公司現金類規模都超過了2000億。
不僅如此，現金類産品中還存在着單隻體量大戶。例如，截至2021年一季度末，工商銀行“工銀e靈通ELT1401”産品總份額達2521.008億份。截至二季度末，總份額為1999.017億份。盡管二季度産品總份額有所壓降，這依然是一隻總份額近2000億份的“吸金王”。不過，截至2021年年底，該産品最新披露的份額總額為713.517億份，半年内規模縮水超六成，相比一季度末規模砍掉超七成。
此前，工銀理财相關人士透露，“e靈通ELT1401為總行老産品，（2021年）8月初已經關了，壓降（規模），隻出不進”。
二、理财公司現金管理類産品收益表現（截至1月17日）
截至1月17日，理财公司現金管理類産品七日年化收益榜有5家理财公司的産品進入前十榜單，分别是興銀理财、信銀理财、華夏理财、光大理财、平安理财。其中，興銀理财、華夏理财各上榜3隻産品，光大理财上榜2隻産品，其餘理财公司各上榜1隻産品。
興銀理财“添利5号”七日年化收益率3.80%位列榜首。該産品成立于2019年5月24日，業績比較基準為7天通知存款利率，内部風險評級為R1，起購金額為1元，初始募集規模為11.9億元。
自2021年11月3日起，“添利5号”的銷售對象發生變更，從僅面向金融同業機構投資者發售，擴充至個人投資者與機構投資者均可申購贖回。
根據該産品2021年第三季度報告，“添利5号”期末産品份額約為190億份，三季度日均規模239億元，較一季度繼續下降26億元。報告期内七日年化收益率均值2.91%，萬份收益0.7672元。
從資産組合情況來看，該産品83.5%直接投資于債券，16.5%直接投資于現金及存款，從前十大持倉來看，該産品前十大持倉有九大持倉為存放同業或同業存單。
（圖：“添利5号”2021年三季度末前十大持倉明細，來源：該産品三季報）
此外，該産品在報告期末投資于關聯方發行、承銷的證券數目高達43項，無重大關聯交易。
南财理财通課題組選取了5隻理财新品供參考。據南财理财通資料顯示，招銀理财招睿睿遠穩進兩年封閉1号增強型固定收益類理财計劃值得關注，該理财産品于2022年1月18日-2022年1月24日募集，1月25日産品成立，100元起購，運作模式為封閉式淨值型，投資性質為固定收益類，風險等級為R3（中等風險）。
通過綜合分析宏觀經濟走勢、财政與貨币政策、利率波動與趨勢、利率期限結構、信用風險和利差變化等因素，在符合産品投資範圍和投資比例的前提下，綜合考慮各類投資品種的收益性、流動性和風險特征，力争獲得高于業績比較基準4.80%-7.00%的投資回報。
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