撰文/ 《财經天下》周刊作者 陳萬山 王雨婷 明小天
編輯/ 董雨晴
687億美元，全現金交易，2022年1月18日晚間，全球科技領域迎來了一筆史上最大規模的收購案。
當事方是全球網際網路巨頭微軟，與承載了一代人青春的遊戲公司動視暴雪，前者計劃完成對後者的收購。微軟方面稱，交易完成後，按營收計算，微軟将成為僅次于騰訊和索尼的第三大遊戲公司。此次收購将加速微軟在移動端、PC端、遊戲主機以及雲端的遊戲業務增長，并将助力元宇宙業務的發展。
對于中國玩家來講，動視暴雪的名字并不陌生，它是經典之作《魔獸世界》《爐石傳說》《暗黑破壞神》《使命召喚》等遊戲的制造商，陪伴一大批中國玩家走過青春時期。
隻不過，如今的動視暴雪已不比當年。與資本搏鬥了數年的它，如今面臨着業績和口碑雙滑坡的窘境。微軟的一筆巨額收購，似乎讓動視暴雪和它旗下那些明顯上了年紀的IP重新煥發了希望。消息一出，暴雪玩家們奔走相告，動視暴雪股價更迎來大幅上漲。
而對于不差錢的微軟而言，更大的布局與構想正在醞釀中。
暴雪再次賣身
“微軟要是能把暴雪手裡一衆IP救活，那可真是天神下凡了。”“看到新聞的時候我失去語言功能兩分鐘。”
微軟宣布收購動視暴雪的消息發出後，國内著名遊戲玩家社群NGA精英玩家俱樂部炸開了鍋。最早NGA作為魔獸世界非官方論壇，如今已經發展成為一個以魔獸世界為主、主要覆寫暴雪遊戲的玩家論壇。暴雪遊戲玩家在這裡抱團，收購新聞發出後，諸如以上評論在短短幾小時内極速翻滾近千條。
在大部分的暴雪遊戲玩家看來，對于此番收購，手握大筆現金的微軟就像是從天而降的“天神”。
會有如此言論，也在于動視暴雪目前岌岌可危的發展狀态。
公開資料顯示，1979年，動視公司成立。2007年，動視與暴雪娛樂的母公司維旺迪遊戲合并成動視暴雪。随後，2015年，動視暴雪宣布收購國王數字娛樂公司，形成了如今的動視暴雪。
目前動視暴雪的主要業務分為三大闆塊，分别是動視、暴雪娛樂以及國王。三大闆塊均有自己的定位和價值。其中，動視手握大遊戲IP《使命召喚》，暴雪則有《魔獸争霸》《暗黑破壞神》《爐石傳說》《守望先鋒》《魔獸世界》和《星際争霸》等一衆知名IP，而國王是移動端遊戲開發者，旗下有手機遊戲《糖果粉碎傳奇》（Candy Crush）。
幾個闆塊之中，最具有話題性的也是暴雪娛樂。1991年，加利福尼亞大學洛杉矶分校的三位畢業生聯手創辦了這家公司，起初它有着一個不為人知的名字——矽與神經鍵，其出品的精品系列《魔獸争霸》與《暗黑破壞神》屢創佳績，為其賺足了資本籌碼，當時投入30萬美元制作的《魔獸争霸II》，發售四個月就賣出了50萬套。
更加颠覆性的創作是在1997年，暴雪娛樂創立了線上伺服器“戰網”，拉開了網絡遊戲大戰的狂歡。1998年，暴雪發售《星際争霸》，全球遊戲玩家掀起了在戰網“争霸”的熱潮。當年度，戰網注冊使用者達到了875萬。
實際上，基于暴雪共享的《魔獸争霸》引擎，一位名叫IceFrog（冰蛙）的開發者開發了地圖，也由此塑造出了人們現在熟知的MOBA類遊戲《DOTA》，可以說它也是《王者榮耀》的“老祖宗”。
以上種種都奠定了暴雪娛樂在全球遊戲行業的地位。曾幾何時，人們用“暴雪出品，必屬精品”的論調來肯定暴雪娛樂打造遊戲的高階品質。
但這個神話在近幾年間逐漸瓦解，相較于暴雪此前的光輝履曆，自2014年其研發的《泰坦》項目被宣布流産以來，暴雪就未再釋出過任何一個新IP，而是更多的打造重制版，不斷對老IP進行翻新。不過其最近釋出的兩款遊戲《魔獸争霸3：重制版》以及《暗黑破壞神2：重制版》未能給IP積累更多新口碑，兩款遊戲在知名遊戲評分網站metacritic上的評分僅為0.6分和2.9分。
除去新産品的不受歡迎，暴雪還深陷性侵醜聞之中。
動視暴雪在過去幾個月因公司高管發生性騷擾等報道陷入争議，公司内部一點兒也不安定。直到本周，動視暴雪才對外表示，在調查後已經解雇數十名高管。自去年11月以來，動視暴雪已解雇37名涉及性騷擾或其它不當行為的員工，另有44人面臨其它形式的紀律處分。此前，動視員工還因裁員、性騷擾等問題舉行過罷工。
暴雪聯合創始人Mike Morhaime在釋出聲明承認了這些問題的存在不久後，也卸任了公司總裁一職，在此之前，他已經在公司任職了20年。這也意味着，屬于暴雪的一個時代過去了。
對于動視闆塊而言，手握的大招《使命召喚》累計銷售額早在去年便突破了4億套，前作《使命召喚16：現代戰争》達到了超過3000萬套的銷量，最新作《使命召喚17：黑色行動冷戰》創下了使命召喚系列全球首日銷量最高的紀錄，赢得了不錯的效果，這讓動視闆塊的情況顯得并沒有那麼糟糕。但自2003年開始發售第一款《使命召喚》系列遊戲以來，這一IP也已經走過了19年，仍然面臨如何持續造血帶給玩家新鮮感的問題。
2021年11月《使命召喚：先鋒》釋出不久後，一位遊戲評論家在對《使命召喚：先鋒》評論時說道：“它的彈出視窗、圖示和菜單亂七八糟，它讓我想起了 Facebook，它渴望提供大量無意義的通知。”在評價《使命召喚：黑色行動冷戰》時則将其僵屍模式描述為“一個已經滾動了十多年的醜陋雪球”。
是以，無論是動視暴雪内部受困于員工壓力，還是外部商業化的一次次滑鐵盧，微軟在動視暴雪“内外受患”時選擇收購，也為自身增加了談判籌碼。
即便如此，微軟給的價格并不低。據悉，微軟将以95美元價格收購動視，而在2019年1月，動視的股價僅有44美元，2012-2013年，這個數值隻有10美元左右。
财報顯示，截至2021年Q3，動視暴雪第三季度營收約20.7億美元，略高于去年同期，也好于市場預期。不過其2021年全球月活使用者已經從Q1的4.35億縮減至Q3的3.9億。受此利好消息影響，動視暴雪盤前大漲37%，截至當日收盤，每股價格為82.31美元，漲25.88%。
出手闊綽的微軟在想些什麼？
按照95美元/股的現價，微軟此番收購動視暴雪（包括動視全球遊戲工作室及其近 10,000 名員工）預計将合計花費687億美元，折合人民币4365億元。
即便是對于市值有着2.27萬億美元的微軟來說，這也是一筆巨款，而且微軟采用的是全現金交易。據macrotrends釋出的截至2021年6月的資料，微軟在2021年的現金儲備大約有1300億美元左右，也就是說這次交易将花掉微軟口袋裡超過一半的錢。687億美元，如果全換成100美元的鈔票，長度能繞地球2.67圈，快趕上香飄飄繞地球的次數了。
對于微軟為何花費如此大價錢收購動視暴雪，業内衆說紛纭。一種聲音認為，這是微軟縱深布局遊戲産業的必然，也是微軟布局元宇宙的長期願景使然；其次，微軟選擇在這一時間點宣布收購，也十分巧妙；雖然微軟花了大價錢，但和重塑行業生态相比，依舊是個成本效益極高的選擇。
當然，這不是微軟首次涉獵遊戲領域。
微軟曾在 2014 年以 25 億美元收購了總部位于瑞典首都斯德哥爾摩的電子遊戲開發商Mojang，這家公司曾開發過《我的世界》等知名遊戲。去年，微軟又耗費75億美元收購遊戲制造商貝塞斯達。不過，這一次的金額之高，仍然被業内稱為“史上之最”。
從更宏觀視角來看，這筆交易還展現了微軟的長期願景，它也預示着微軟和Meta（前Facebook）在元宇宙領域的競争還在繼續升溫。
這筆交易無疑将加速微軟的雲遊戲賽道的布局。據報道，該公司希望将 Xbox 社群推向全球的手機、平闆電腦、筆記本電腦及其他裝置。而來自動視的熱門遊戲也将提升微軟在移動遊戲領域的地位。一位分析師曾表示，“收購動視暴雪将有助于啟動MSFT更廣泛的遊戲業務，并最終進入元宇宙，在我們看來，遊戲是元宇宙的第一個貨币化部分。”
事實上，微軟及其CEO薩提亞·納德拉是第一位公開承認元宇宙價值的大型科技公司首席執行官。2021年3月，微軟公布了基于Azure雲端技術的Mesh平台，這一提法比Meta CEO馬克·紮克伯格更早。随即在2022年1月，微軟表示其在“将AT&T的5G雲和核心網轉移到微軟的Azure”業務方面已經取得了進展。
此消息也給微軟在主機市場的最大對手Sony帶來了一些不利影響，索尼集團股價1月18日在東京股市下跌了9.6%，創2020年3月以來最大跌幅。目前，索尼的PS5銷量已經達到了1760萬台，而微軟的Xbox Series X/S銷量仍在一千萬台左右徘徊，為1173萬台。
正如微軟收購的另一遊戲廠商Bethesda（B社）創始人Christopher Weaver所說，“世界上已經證明自己的3A遊戲廠商是有限的，微軟擁有了之後，那麼索尼就再也得不到”。微軟旗下遊戲公司Xbox在此前也已宣布，将于2022年11月11日發售的B社新遊戲《星空》隻會登陸Xbox和PC平台，不會上線PS平台。
微軟在遊戲方面的招兵買馬，也實打實為微軟帶來了回報。據悉，2021 年 1 月，随着 Xbox Series X 和 Series S 遊戲機的巨大需求，微軟的遊戲收入首次超過 50 億美元。而此次收購，微軟也将通過增加動視暴雪遊戲以及随之而來的近 4 億月活玩家，來推動微軟遊戲業務發展。
有相關人士認為，如果此次交易獲得準許，将意味着如迪士尼等傳統公司将失去一次重要轉型機會。
有分析師稱，即使傳統資産逐漸消失，遊戲也能讓迪士尼等公司與年輕觀衆保持聯系。但想要收購卻需要考慮市值，即使對于市值在 2000 億至 3000 億美元之間的迪士尼等公司來說，花費687億美元收購一家遊戲公司依舊艱難，但對于市值為 2.3 萬億美元的微軟來說，則不算吃力。
還有分析人士認為，“微軟的交易還表明，訂閱模式是遊戲的未來……”在微軟公司以天價收購動視暴雪公司之後，全球遊戲股正在上漲，此舉可能有助于在 2022 年開局不順之後活躍科技行業。美國Electronic Arts Inc.、Roblox Corp.、法國的Ubisoft Entertainment SA和波蘭的CD Projekt SA 股價随後飙升——其中一些正在被談論為潛在的收購目标，這提高了人們對該領域更多交易的預期。
與資本纏鬥的這些年
盡管微軟或将帶給動視暴雪更多新的發展希望，但這仍舊讓人們想起了屬于暴雪這家公司的一段資本血淚史。
其與資本的博弈，早在1998年被維旺迪收購時就開始了。
1996年，暴雪因《正義聯盟超人格鬥》與當時的Condor Games結緣，并将其納入麾下，便有了後來成功開發出《暗黑破壞神》的北方暴雪。兩家公司的結合，出于對遊戲同樣近乎瘋狂的熱愛，旨在聯合為玩家研發出更好玩的遊戲。
可好景不長，1998年暴雪正式被資本巨頭維旺迪收編，與成立于1979年的以出版開發為主營業務的雪樂山共同組成了維旺迪遊戲。
維旺迪的商業底色與北方暴雪完全不同，作為業内的資本巨頭，維旺迪在乎的并非情懷，而是金錢。暴雪在歸屬于戴維森夫婦時期，所享受的自主發展權，在很大程度上被追求“收益為王”的維旺迪方面所限制，遊戲研發環節多次受到資本的幹涉。
暴雪的宗旨從來都是打造好玩的遊戲，“遊戲性”一直是暴雪視為生命的東西。為此，他們可以允許員工在公司打上一整天電競，甚至可以接受遊戲中部分不合理客觀規律的場景設定。但維旺迪對開發的插手直接突破了暴雪的底線，《暗黑破壞神》制作團隊的四名核心人員，在2003年找到公司管理層，以辭職的方式試圖換取開發上的自主權。
但他們未能如願，維旺迪沒有做出絲毫挽留和讓步，暴雪與資本的博弈也遠沒有結束。
2007年，暴雪迎來的是僅次于EA的北美第二大遊戲開發商動視，一家同樣迷戀财富的“遊戲公司”。維旺迪遊戲部與動視在資本的“包辦”下合并成為“動視暴雪”，至此，暴雪身不由己地走上一條有違其初心的商業化道路。
事實上，暴雪與動視做遊戲的初衷都是源于熱愛，隻不過前者熱愛的是遊戲本身，而後者熱愛的則是遊戲背後的收益。
由于賬面營收不佳，暴雪在合并後徹底失去了匠人式打造精品遊戲的空間。以2020年為例，動視暴雪财報資料顯示，動視營收39.42億美元，利潤率47％；而另一邊的暴雪營收僅19.05億。利潤率僅36％，甚至低于集團旗下手遊公司KING 40％的利潤率；2600萬的月活使用者，在KING 2.4億的資料面前，也顯得勢單力薄。業績倒數的暴雪，徹底失去了在遊戲開發領域的話語權。
暴雪團隊不得不按照動視的正常操作模式，重制原有大IP，持續上新手機遊戲，以開拓使用者市場。大幅縮短的制作周期，加快了資金回籠速度，滿足了動視暴雪的盈利需求，卻擠走了暴雪的創始團隊。
據此前媒體報道顯示，暴雪三位創始人中的兩位都先後于2019 年 4 月和7月出走，僅剩 Allen Adham 一人仍在公司。
Morhaime與暴雪脫鈎後創立了新的遊戲公司——“夢想港灣”。從這幾個字中，人們得以窺見，暴雪創始團隊在與資本長達數十年的博弈後，仍舊堅持了其最初追求的價值理念。
一群熱衷創造，享受遊戲的創始人，堅持着一場玩家體驗至上的冒險之旅。
價值觀的根本性分歧，使動視暴雪的經營中充斥着資本與遊戲的撕裂感，一面是精益求精的暴雪開發團隊，一面是金錢至上的動視商務部門。今天，距離動視暴雪回購股票成功“贖身”已經過去9年，這種撕裂感仍然沒有得到緩解。一定程度上看，微軟仍舊是資本的代表。
根據協定，動視暴雪CEO鮑比·科蒂克（Bobby Kotick）雖然因公司内部的文化問題而面臨辭職，但他将在過渡期間繼續擔任首席執行官。微軟方面表示，動視暴雪作為一家公司将在交易完成後向微軟的 Xbox 老闆 Phil Spencer 彙報，這意味着 Kotick 可能會在過渡後離開。微軟表示，預計将在 2023 财年完成交易。
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