文丨網際網路的那些事兒
素有“香港電競第一股”、“電競愛馬仕”的雷蛇近日釋出消息稱，決定以2.82港元的價格從港交所退市，将最多支付107.88億港元實作私有化。
上市前三年一直處于虧損的雷蛇，終于在2020年迎來盈利，但股價長期低迷的狀态，并未讓投資人滿意。
據資料顯示，截至2022年01月12日收盤，雷蛇報2.22港元/股，市值為194.47億港元。
除了一路下行的股價，還有近九成來自滑鼠硬體的單一營收，在電競市場如火如荼之時，雷蛇為何步步艱難？退市就能解決問題嗎？私有化的雷蛇将如何走向未來？
且看本文分解。
聚焦高端玩家，股價卻一路下行
與打出“高端玩家都來網魚”的網魚網咖一樣，雷蛇也定位為“高端電子競技硬體制造商”，不論是網咖，還是滑鼠，都理應随着電競市場的逐漸火熱而“一榮俱榮”。
但有意思的是，今年11月，英雄聯盟世界賽中國戰隊EDG獲得冠軍，成為中國隊曆史上參與度最廣、含金量最高的一個獎杯，據哔哩哔哩資料顯示，決賽最高實時線上觀看人數最高超7000萬。
但與電競相生的網咖、滑鼠，卻并未有太多波瀾，讓人不免懷疑，電競行業的故事，講不動了？
據資料顯示，2005年，陳民亮和Robert Krakoff共同創辦了雷蛇，并在美國和新加坡設定雙總部。
從誕生之初，雷蛇就打出“高端電子競技硬體制造商”，旗下的筆記本、鍵鼠等産品均比同行平均高30%左右，成本效益産品并不在雷蛇的産品矩陣中。
2017年11月，雷蛇登陸港交所，從3.88港元/股的價格一路上漲至5.49港元/股，漲幅高達40%，市值最高達405億港元，不過本以為是開始的雷蛇，卻在之後由巅峰股價一路走低，最低跌至1港元/股以下。
在上市之後，為了拯救低迷的股價，雷蛇也組織了多次回購，但多元持在2-3港元/股之間，而如今市值也幾近腰斬。
讓人不禁懷疑，雷蛇到底怎麼了？
雷蛇困局：失落的“高端”
雷蛇的“高端”概念其實并不與業績挂鈎。
據天眼查資料顯示，雷蛇在2015年-2019年間，連續實作負淨利潤，累計虧損28.7億元。在上市時的2017年，雷蛇虧了10.72億元。
上市之後，雷蛇虧損收窄，但依舊成效不佳，2019年，雷蛇依舊虧損5.87億元。
更為要命的是，多年掙紮的雷蛇已然迎來了自己的營收瓶頸。
據雷蛇财報顯示，雷蛇營收在2020年上半年收入31.68億元，同比增長29%，首次低于30%。在這期間，雷蛇毛利年增長率約為10.9%，将要掉出兩位數。
讓雷蛇得以喘一口氣的是2021年，據資料顯示，雷蛇上半年營收48.58億元，同比增幅達到53.32%，并且實作了上市以來的首次正向歸母淨利潤。
隻是雷蛇并未挽回資本市場中失去的信心，在10月，雷蛇的股價甚至跌至1港元/股的低價。
其實也基本展現了資本市場對雷蛇的質疑。
對雷蛇的質疑不無道理，首先是來自老對手羅技的資料對比。
據資料顯示，截至2021年9月30日，羅技營收與毛利增長均在25%以上，總市值為131.68億元，在全球遊戲外設領域總市占率為16%，雷蛇為11%。
羅技與雷蛇的定位相對不同，羅技更擅長在産品上下功夫，産品線涉及高中低多個價位，涉及辦公、無線、遊戲等多個使用場景。
而雷蛇則更聚焦于遊戲領域，定位為遊戲生活品牌，主要為玩家提供硬體、軟體和服務的一體化生态系統。
例如在前不久英雄聯盟總決賽中，雷蛇就為EDG提供機械鍵盤服務支援。
據不公開資料顯示，羅技在全球市場已經占據了電腦外設的50%市場佔有率，從現實來看，産品線更為全面，雷蛇則更為聚焦遊戲領域。
其次是，相比起羅技不斷在研發上進行投入，不斷出新産品，雷蛇則在營銷上略勝一籌。
據資料顯示，截至2021年6月30日，雷蛇研發費用為1.98億元，但同期銷售與分銷費用高達5.54億元。
在過去三年中，雷蛇的營銷支出分别為3.88億元、3.72億元和3.64億元，作為一家科技公司，“重營銷輕研發”營運模式已基本成型。
生态轉型：概念更響，聲音更小
雷蛇也在嘗試轉型用以改變當下的憂慮。
據資料顯示雷蛇目前收入主要分為硬體業務和軟體服務兩大業務。
以2021年上半年營收構成來看，雷蛇硬體業務收入6.78億美元，占總營收比重超90%。
開設多元化布局雷蛇早已有之，早年大力發展的軟體業務目前僅占9.6%，而因未獲得新加坡數字銀行拍照，雷蛇的電子錢包Razer Pay也遭遇關停。
不過在當下内卷嚴重的軟體市場，一方面是各式軟體服務接近飽和，巨頭林立的局面。
另一方面則是來自硬體廠商的管道抽成壓制，多元化概念雖響，難度卻卻很大，雷蛇想走這條路恐難一蹴而就。
據艾瑞咨詢《2021中國電競行業研究報告》的資料顯示，2020年中國電競市場保持着高速增長趨勢，使用者規模已經突破5億，整體市場規模已經接近1500億。
即使在“雲玩家”肆虐的當下，電競依舊是當下蓬勃發展的行業。随着電競市場的逐漸規範與完善，相關産業上下遊勢必會迎來一輪突破。
實事求是，在多元化成效甚微之後，首先當下的雷蛇在私有化之後，憑借在遊戲領域的專業化，“投靠”遊戲領域巨頭，組成“生态閉環”，猶如當年蘋果拿下beats一樣，雷蛇或許有二次增長的機會。
其次，則是在産品側尋求更多可能。
據媒體報道，2021年12月2日，雷蛇宣布聯合高通釋出首個基于骁龍G3x晶片的遊戲掌機開發套件，意圖進軍掌機市場，選擇搭上高通，與Switch一同競争，不失為一個新的增長方向。
私有化之後，雷蛇的下一步棋落在哪裡，還得繼續觀望。