華容道之戰，是赤壁戰争中最為精彩的部分。當時，曹操雖然沖出了劉備和孫權聯手設下的包圍圈，但是也損兵折将，戰鬥力已經到了極限。走到華容道時，遇到了關羽。當時的形勢非常明朗，隻要關羽一聲令下，曹操這邊一定全軍覆沒，因為實在是人困馬乏，士兵們連刀都拿不住了。
可是，關羽選擇了放過曹操。這在當時可是違反軍令的行為，是要被殺頭的。那麼，關羽為什麼明知會被斬首也要這樣做呢？一般認為，關羽是念着舊情報恩。曾經，關羽和劉備失散了，就投奔了曹操。曹操并沒有計較關羽心中念着劉備，反而是對關羽特别好。
三日一小宴，五日一大宴，簡直是要和關羽結拜當兄弟的節奏。是個人，都會心軟的。于是，關羽就為曹操沖鋒陷陣，斬顔良誅文醜，解了白馬城的圍困。雖然說，這是因為關羽的軍事能力很逆天，可背後卻是曹操對他的無限信任。
後來，關羽千裡走單騎，曹操派傳令兵告知路上關隘，一定要對關羽這一行人開關放行，也讓關羽非常感激。是以，關羽在華容道放過曹操，的确是念着舊情要報恩。
另外，關羽的性格也決定了他不會殺害曹操。關羽這個人是很狂妄的，在他看來自己是強者，是以不會趁人之危，隻願意在戰場上分勝負。而當時，關羽以逸待勞占盡了優勢，曹操則狼狽不堪。對于這種毫無懸念的戰鬥，關羽内心是不屑的。
荀彧評價關羽說過，關羽這個人欺強而不淩弱。就是說，關羽更喜歡挑戰強者，而不是欺負弱者。是以，當時曹操如果是全盛之軍，那麼關羽一定會全力以赴展開攻擊。但當時曹操從赤壁戰線上逃出來，早已是人困馬乏，根本沒有戰鬥力，是以關羽也注定不會殺害曹操，一定會放過他。
但更重要的是，關羽也看懂了當時的形勢，那就是一旦曹操被殺死的話，他在北方的舊部一定會同仇敵忾，拿着劉備這邊出氣。而劉備實力這麼弱，又怎麼可能擋得住北方勢力的反撲呢？再說，孫權也在虎視眈眈，想着曹操一死北方避亂，到時候就可以派兵北上攻城略地，這樣才可以王霸天下、建号帝王。
而如此對比之下，劉備則會永遠失去中興漢室的希望。想到這一層意思，關羽自然也就手軟放過曹操了。當然，也許關羽沒想過這麼深層次的東西，隻是諸葛亮事後和劉備解釋的時候挑明了這一點。是以，諸葛亮明知道華容道是最後一道防線，也知道關羽念着舊情要報恩，他的性格也不會欺淩弱者，是以就把關羽派到了華容道鎮守。
可能當時諸葛亮想的就是，借關羽之手放走曹操，為劉備三分天下有其一的宏偉目标創造出可能性來，而不是隻為了除掉曹操這個漢賊圖個痛快。是以，各方巧合陰差陽錯，關羽就放走了曹操，事後諸葛亮也沒有處死關羽，就可見劉備諸葛亮内心當中也是不希望曹操被殺的。