趣店創始人羅敏的微網誌注冊于2014年12月15日，時至今日，僅有一條提示其2017年2月17日生日的微網誌，除此之外，一片空白，彰顯着貌似低調的性格。然而，近日，趣店上市之後，包括趣店投資人、創始人等衆多參與者的公開言論，将趣店推到輿論高峰。
中原標準時間10月18日晚9：30，趣店在紐約證券交易所正式挂牌上市，股票交易代碼為“QD”，發行價為每股美國存托股（ADS）24美元，高于日前招股書更新中的19-22美元定價區間。
随後，趣店開盤價報34.35美元，較發行價上漲43.13%，市值達到113.31億美元。截止10月18日收盤，趣店報收29.18美元，較發行價上漲21.58%，市值為96.25億美元。
然而，10月24日淩晨4點美股收盤，趣店大跌19.64%，為上市約一周以來的最大跌幅，報收26.52美元/股，逼近24美元的發行價。
漲跌之間的導火索，源于趣店創始人羅敏公開回應了幾點公衆對趣店的質疑，并彙聚成文《趣店羅敏回應一切》，同時也正是這篇文章，暴露了趣店更多的漏洞與謬誤，将趣店負面推至更高層面，以至直覺反映在美股直線下降的暴跌中。
1、
2014年3月，趣店前身趣分期正式上線，4月，趣分期全面開通北京站，其中一個分支地點就選在了三環内的一個民居校區裡大概110平方米的房子内。
剛起步的趣分期人力、物力匮乏，最開始的幾個月甚至僅僅依靠三個人維持——當時負責北京業務的彭曉峰，一般被大家“尊稱”為彭哥，以及其他兩位營運同僚。
白天的趣分期辦公室幾乎是空的，直到夜間十點多，辦公室裡的人才陸續多起來，即便如此也是僅僅十來人，且基本都是大學生，23歲左右的樣子。
創業公司們的業務不同、節奏相似——早上9點簽到，晚上淩晨收工，沒有所謂的周末或者節假日。每個月有兩三次的團建機會，地點固定在北三環附近的一家火鍋店。
2014年9月，趣分期北京區正式劃分為三個區域，各項業務也逐漸成熟。羅敏在北京成立趣分期英雄大會，用以激勵員工、鼓舞士氣。
羅敏在第一屆大會上表示，“我們一定會成功，豬，會在這個風口飛起來。”
在趣店投資人與前員工的眼中，羅敏就是一位打起仗來非常拼命，但又急于求成的人。一位趣店前員工對雷鋒網表示，羅敏有時會過于追求速度與成長，而不考慮他人感受，“有些霸道。”該人士對雷鋒網回憶稱，當初羅敏要做房子分期業務，決定從每個部門抽調管培生。當天下午便在沒有通知任何部門經理的情況下，臨時在公司管培生群裡開會，宣布該房産分期業務組成立，想參與的就留下，不想參與的就回原部門。而這個秘密項目在運作期間，所有相關人員不得回原部門、不得對外透露資訊。
另一位趣店前員工也向雷鋒網佐證了這一細節，他表示，這個房産分期新項目當時被命名為“趣租”，由當時趣分期合夥創始人劉振濤帶隊，但由于種種原因，僅僅持續一個月之後，該項目即被叫停，被臨時抽調的管培生等員工，又被重新插回原崗位。
“羅敏是有原罪的。”一位趣店内部人士這樣對雷鋒網表示，“實際上他自己應該也是清楚的。”
據雷鋒網了解，趣店的催收目前是承包給第三方公司來做的，并非像羅敏所謂的“不催收，不用還”。分期付款的利息前期非常高，之後雖降息了，但對學生來講，還是很有壓力。加上各種暴力催收手段——發貼吧文章、給輔導員和家長打電話、威脅恐吓，這些外在壓力施壓到大學生身上，這才爆發了之前的大學生被逼債而跳樓事件。
在這位内部人士看來，這樣的邏輯是不能了解的。“羅敏本意是好的，讓消費者可以提前消費，提前享用産品，但隻要違約了一天，就要嘗到暴力催收的威脅，最後逼迫一名大學生跳樓來解決問題。這個也是整個行業面臨的問題。”
2、
2014年末至2015年初，當時的趣分期在投資上停滞不前，B輪難産，其後，昆侖萬維董事長周亞輝多方斡旋，幫羅敏無色幾十上百位投資人，仍然毫無起色。
周亞輝在趣店上市後的投資筆記中透露，趣店融資過程中的B輪頗為不順。在選擇投資分期樂的DST的号召下，更多投資方選擇了分期樂、也就是今天的樂信。2015年春節假期後，羅敏真的着急了，每天都聯系一遍周亞輝，說：“要不先做一輪3000萬美金的融資，估值稍微低點也行，這樣基本不用再融資了。”
當然，其後，B輪難産，C輪由周亞輝領投，2015年8月的那輪融資中，螞蟻金服作為領投方，正式融入趣店的發展脈絡中。
對于螞蟻金服選擇趣店、并從資源資金等方面多方支援，一位熟悉内情的人士對雷鋒網表示，當時趣店的可選擇範圍也并不多。當時分期樂已經拿了京東劉強東的投資，羅敏可選擇的就有阿裡系，而螞蟻金服本身屬于強勢型的财務投資，為當時的趣分期導流了很多使用者，資金上也給予很大支援，支援對象即為當時趣分期砍掉校園業務自後的主要收入來源——現金貸。
當時，趣分期與螞蟻金服的招财寶合作，拿到價格較低的資金。從最開始與P2P去談的15%~16%的資金成本，到之後慢慢降到了11%~12%，再到由螞蟻直接提供6%~7%的資金支援，直接讓趣分期節省大筆成本支出。
為什麼螞蟻金服選擇了趣分期呢？——一方面，地推這種髒活累活，阿裡系已經不做了；另一方面，對于當時的螞蟻金服、芝麻信用積分來說，最缺的，就是大學生消費資料，而這恰好正是當時趣分期做的業務。
螞蟻的入局，給趣分期、即趣店帶來無限生機，同時伴随着如今被诟病的業務依賴。
螞蟻入局前後，趣店招股書顯示，其利潤與業績達到新一輪高度——2014年4月9日~2014年12月31日，趣店的總收入為2413.3萬元，淨虧損4077.5萬元；2015年全年收入為2.35億元，淨虧損2.33億元。2016年全年收入達到14.43億元，實作淨利潤5.77億元，大幅扭虧為盈。今年上半年，趣店總收入為18.33億元，而2016年同期則為3.71億元。已經超過去年全年，淨利潤高達9.73億元。
3、
如果羅敏在成功上市之後，選擇緘默低調、踏踏實實悶聲發大财，或許也不會發生單日股價暴跌近20%、各項業務漏洞被扒皮的窘狀。
當日刷遍朋友圈的《趣店羅敏回應一切》此番不再贅述，總之即是羅敏發表了頗多令人瞠目結舌、甚至匪夷所思的觀點，例如“現在我們一旦發現一個人是學生，就拒絕借錢”“凡是過期不還的，我們這裡就是壞賬，我們的壞賬，一律不會催促他們來還錢。電話都不會給他們打。你不還錢，就算了，當作福利送你了，就這樣”“我們的壞賬率低于0.5%，是業内最低水準”。
漏洞百出的回應，讓閱聽人順騰麻瓜，理出隐藏在趣店招股書中的諸多問題。
一方面，融資額造假：以過程頗為艱難的B輪融資為例，此前趣分期對外公布B輪融資額度為2500萬至3000萬美元之間，但查閱招股書可知，非也。
招股書223頁“History of Securities Issuances”欄目中的“Securities Issuances by Qufenqi Inc., a Former Holding Company of Beijing Happy Time”表格中顯示，B輪融資中，“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”（藍馳創投）以0.24美元/股價格注資100萬美金後；“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”、“Cornerstone Venture Limited”（源碼資本）、“Golden Summit International Ltd.”（原高盛亞洲總裁Thomsa Chan創辦的新加坡私人财團）分别注資50萬美金、300萬美金和100萬美金——本輪融資實際入賬550萬美金，數字被放大了5.45倍。
除了A輪、B輪融資造假外，C輪更是“實際不存在的”。
2014年12月16日，趣分期釋出公告稱，獲得一筆一億美金大額C輪融資，2015年4月3日，羅敏釋出内部郵件稱，趣分期又完成一輪不公布具體金額的融資。但實際上，查閱招股書可知，所謂的C輪與D輪，實際僅為一輪次融資。
招股書223頁的“Securities Issuances by Qufenqi Inc.”表格，記錄了“趣分期”在“Series B”的詳細情況——藍馳創投旗下“BRV Lotus Fund 2012, L.P.”和“BRV Aster Fund I, L.P.”兩支基金各投350萬美金，“Source Code QFQ Linkage L.P.”（源碼資本）投資2000萬美金，昆侖萬維通過“Koram Games Limited”實體投資5000萬美金，總計7700萬美金。
除了融資虛假問題外，還有趣店受質疑的業務模式。
實際上，剝去金融科技與大資料技術的外衣，趣店做的實際就是網際網路次級貸款的生意，收割消費水準超過消費能力的低收入群體。這種買賣，核心支撐就是風控。将自己的核心依附在螞蟻金服身上，趣店“直立”的時間會有多久？
根據招股書的描述，趣店的風險控制體系運用了大資料、人工智能和深度學習等技術，結合芝麻信用分和使用者行為資料來評估使用者的還款意願和能力，進而進行更加精準的風險定價，并降低營運成本。
而目前趣店逾期率低的主要原因是趣店為借貸使用者設定了較高的門檻——芝麻信用分600以上才可以放貸。
相對應的，趣店在招股書中也提示了與芝麻信用相關的風險——如果無法接入芝麻信用相關的信用分析資料，公司在評估潛在使用者信用價值方面會受到嚴重影響，會降低放款品質，并提高逾期率。此外，在與芝麻信用的合作中，趣店并不掌握某些特定的分析結果，這也會給趣店的風險評估能力帶來損害。
換言之，如果缺少了螞蟻金服的信用評估，趣店作為一家網際網路金融公司的風控核心就不存在了。這樣明顯的漏洞，紐交所是如果同意上市的？一位業内人士對雷鋒網(公衆号：雷鋒網)分析稱，很大可能，是趣店一位操作過多家上市公司的高管、以及趣店多方投資機構的加持，使得其規避掉監管部分。
“趣店目前的股票情況，是因為有基金公司托盤，才會走高。等基金退去，才是真正的趣店。”
本文作者：呂倩