三國演義中，馬超和許褚都是超一流武将，一個排第五，另一個排第八，兩人僅僅相差三個名次，可以忽略不計。在演義中，馬超和許褚在潼關外有一場龍争虎鬥，表面上兩人旗鼓相當，看似不分勝負，如果兩人繼續打下去，誰最可能赢呢？依據《三國演義》中相關内容，分析如下。
首先，許褚極限狀态（裸衣）才勉強和馬超戰成“平手”。
兩軍陣前，馬超本來想要偷襲、斬首曹操，看到曹操後面的“虎癡”許褚才改變了主意。許褚自以為自己比馬超厲害，聽到曹操贊揚“馬超英勇，不可輕敵”，他非常不服氣，于是在曹操面前立下軍令狀，對馬超下達了戰書，想要和馬超決一死戰。
馬超接到書信後，大怒道：“何敢如此相欺耶！”他準備次日斬殺許褚。第二天，馬超挺槍縱馬，來到兩軍陣前，和許褚大戰在一起，打了一百多回合，不分勝負。曹操看了之後，對自己衆将道：“馬超不減呂布之勇！”
兩人換了馬匹之後，再次打鬥了一百多回合，還是不分勝負。隻見許褚“飛回陣中，卸了盔甲，渾身筋突，赤體提刀”，再次來到兩軍陣前，與馬超決一死戰。明眼人都能看出來，許褚和馬超對戰，非常吃力，于是脫了铠甲，想要豁出老命，拼死一搏。
當時曹營和西涼軍看到之後，非常驚駭，認為許褚瘋了，竟然脫了護身的铠甲，光着膀子和馬超對戰。萬一馬超給許褚身上一個窟窿，許褚很難活下來。許褚已經使出“吃奶”的勁了，而馬超卻遊刃有餘，一招一式，不慌不亂。可知，許褚和馬超相比，差那麼一星半點。
其次，曹操恐許褚有失，說明許褚當時占了下風。
許褚“裸衣”後，繼續和馬超大戰，又打鬥了三十回合。此時，許褚舍棄了刀，将馬超的槍夾住，僵持在了一起。隻見兩人在馬上，憑力氣争奪槍的所有權。此時，許褚的力氣大，一聲巨響，折斷了馬超的槍，各自拿了半截槍，在馬上胡亂拍打。此時，馬超拿着半截槍，而許褚丢了趁手兵器刀，隻拿着半截槍，再打下去，自然是馬超占優勢了。
曹操也看到了這一點，害怕僅有的保镖許褚“有失”，于是下令讓夏侯淵、曹洪兩員大将出馬，圍攻馬超。馬超的手下龐德、馬岱兩員大将看到夏侯淵、曹洪不要臉地以多取勝，于是紛紛拍馬出戰。他們兩人是領着西涼鐵騎出戰的，和曹操大軍混戰在一起，很快擊潰了曹操的軍隊。
曹操兵敗如山倒，殘兵敗将四散奔逃，折損了好多人。就連許褚也未能幸免，手臂中了兩箭，至于曹操的其他戰将，吓得更加不敢和西涼鐵騎對戰了。馬超追殺曹軍到戰壕邊，才收兵歸隊。這一戰，曹操賴以取勝的許褚也受了傷，被吓破了膽，于是堅守不出，高挂免戰牌。
《三國演義》：褚棄刀将槍挾住。兩個在馬上奪槍。許諸力大，一聲響，拗斷槍杆，各拿半節在馬上亂打。操恐褚有失，遂令夏侯淵、曹洪兩将齊出夾攻。龐德、馬岱見操将齊出，麾兩翼鐵騎，橫沖直撞，混殺将來。操兵大亂。許褚臂中兩箭。諸将慌退入寨。馬超直殺到壕邊，操兵折傷大半。操令堅閉休出。
最後，馬超曾和張飛戰成平手，而許褚卻多次敗在張飛的手上。
馬超不但和許褚有一場龍争虎鬥，他和張飛在葭萌關也有一場更為驚豔的巅峰對決。他們兩人在葭萌關，從中午一直打到了晚上，精神抖擻，挑燈夜戰，還是未分勝負。
而許褚呢？他和燕人張飛對戰幾次，敗幾次，尤其第三次，許褚喝醉酒之後，在押送糧草的途中，被張飛一矛刺中，身受重傷，差點交代了。此後，許褚再沒有上戰場，與敵人厮殺，他提前退休了。
結語
從以上三點分析可知，許褚雖然勇猛，曾和典韋戰成平手，可是仍然不是馬超的對手。兩人陣前對戰，不是誰的力氣大，就是誰厲害，要看誰弓馬娴熟，誰的武功高強。馬超之勇，不次于當年呂布之勇，不是許褚之輩所能比的。是以，馬超和許褚相比，更勝一籌。
馬超、許褚兩人都與張飛對戰過，結果為馬超和張飛戰平，而許褚卻多次敗在張飛的手上，可以間接證明馬超比許褚厲害，兩人如果繼續打下去，最後勝出的最可能是馬超，大家對這個結果并不意外吧。