與電動車景氣度共振，碳化矽功率器仍在發展早期——龍頭發展空間幾何？

智通财經APP獲悉，國泰君安釋出研究報告稱，碳化矽因材料特性帶來器件的性能優勢，直擊新能源行業的發展痛點，并将緩解電動車的“裡程焦慮”與“充電焦慮”，預計碳化矽功率器件滲透率将快速提升。該行重點推薦碳化矽IDM龍頭三安光電(600703.SH)，碳化矽導電型襯底企業東尼電子(603595.SH)，碳化矽器件制造/設計與子產品企業斯達半導(603290.SH)、華潤微(688396.SH)、士蘭微(600460.SH)與揚傑科技(300373.SZ)。

國泰君安主要觀點如下：

碳化矽材料特性帶來器件性能優勢，直擊新能源行業的發展痛點。

碳化矽功率器件的耐高壓、耐高溫、低損耗、體積小等性能優勢可滿足新能源行業的發展需求。新能源行業包括電動汽車、光伏、風電、特高壓輸電、儲能等細分領域普遍的發展痛點為開關損耗、導通損耗、熱管理、充電速度等，碳化矽功率器件的性能優勢直擊新能源行業的發展痛點，迎來下遊應用需求推動上遊供給發展的高速發展階段。

電動車與碳化矽迎景氣度共振，碳化矽滲透率加速提升。

國内新能源汽車滲透率2021年5月超過10%，并逐月加速提升。據資料，第三代半導體功率器件(含SiC和GaN)2021年市場占比約6%，其中SiC功率器件市場占比約5%。預計至2026年，第三代半導體基功率器件(含SiC和GaN)市場占比達19%，其中SiC功率器件市場占比約14%。碳化矽功率器件滲透率與電動車滲透率迎來共振，電動車為碳化矽功率器件最大下遊市場，碳化矽功率器件緩解電動車的“裡程焦慮”和“充電焦慮”，二者成長迎來共振。

老牌矽基功率企業與新興玩家同台競技，格局尚未固化國内企業仍具有廣闊空間。

碳化矽産業鍊的全球玩家衆多，包括老牌矽基功率企業英飛淩、Onsemi、Rohm、ST等，新興專攻碳化矽領域的企業Cree、SICC、基本半導體、中科漢韻等，以及主車廠/Tier1企業比亞迪、博世、欣銳科技等。碳化矽産業鍊目前集聚了傳統矽基巨頭、汽車産業鍊巨頭以及衆多新銳玩家，并湧入了大量資金與投入，行業一方面蓬勃發展另一方面也面臨較強的市場競争。而目前，碳化矽基功率器件市占率約5%，行業仍處于發展的早期，相關技術選型、工藝路線、客戶綁定以及電動車格局等遠未定型，給國内企業以及新銳玩家留下了足夠的空間和時間做大做強。

風險提示：電動車滲透率提升不及預期;碳化矽良率提升不及預期。