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複盤特斯拉的股價走勢，從10年IPO之後橫盤了3年多。随着革命性的Model S量産和傳遞，13年Q1，特斯拉首次盈利，馬斯克進入美國公衆視野，股價第一次爆發，2年5倍。
彼時，喬幫主謝幕之後，科技界亟需一位新教主，來承載美國科技霸權。而美股繼FANG之後，也需要一個宇宙總龍頭，來續寫新經濟的故事。
在移動網際網路時代，喬幫主的蘋果公司，用完美的設計和産品，掌控底層晶片和作業系統，通過綁定亞洲的供應鍊，完成了一代信仰消費品的打造。同樣，在電動車時代，特斯拉牢牢把控住電池、電機和電控的産業壁壘，打造規模效應、網絡效應、摩爾定律三種力量的內建，而馬斯克的個人形象工程，是特斯拉溢價的來源。
但在14年~19年的5年裡，特斯拉堕入“産能地獄”，股價幾乎原地踏步。
與亞馬遜一樣，兩家一度都被市場期待為“改變世界的商業模式”，但亞馬遜不錯的自由現金流讓華爾街更加相信它的長期故事，而特斯拉最被诟病的是高負債率和糟糕的現金流，一度面臨股債雙殺，陷入深不見底的金融陷阱。
很多華爾街大佬，看空并做空特斯拉，也是一種理性選擇。對于馬斯克這個超級IP，芒格的批判絲毫不留情面，而他的曾經的搭檔，同為矽谷黑幫的Peter Thiel則說“Never bet against Elon”。
16年，馬斯克制定雄心勃勃的大躍進計劃，計劃2020年産量100萬輛，而當時的年産量才不過8萬輛，這樣的産能躍遷遠遠超過燃油車的增長速率。很少有分析師會根據這樣的經營目标對特斯拉進行估值。曆史資料表明，8成以上的企業無法實作“自己吹過的牛”，所謂的戰略執行上的Hariy back.
《突破現實的困境：趨勢、禀賦與企業家的大戰略》Hariy back：業務願景vs慘淡現實
自由資本主義的底層作業系統天然導向去工業化。特斯拉的困境，是美國制造業衰敗的縮影。真正改變特斯拉命運的是特斯拉19年在中國建廠，車被擺在紫光閣外，馬斯克登上新聞聯播。
要對抗資源分散的損耗、兌現産能，燈塔國已經不合時宜了，中國供應鍊和市場才是上帝的救贖。資本在效率面前的決策是殘酷而冷靜，回歸本源，大國競争的根本在于總體生産效率的競争。
複制蘋果走過的路，擁有東亞的高效率供應鍊才是馬斯克能源版圖的最後一塊拼圖。伴随着19年特斯拉的三季報超預期，長期的故事有了短期漂亮資料來加持，産能釋放，讓市場終于相信特斯拉的技術進步和規模效應帶來的成本降低。
财務上自由現金流持續優化，股價正式起飛。而拜登的新能源政策，又給特斯拉注入了足夠的估值動力。
20年7月，特斯拉市值超越豐田，标志性的事件，電動車的大時代正在開啟。而馬斯克五年前制定的産能計劃也正在變成現實。作為德日最大的支柱産業，傳統車企的轉型猶如斷臂之痛，百年汽車工業形成的龐大産業鍊上下遊體系，使得它們不能像特斯拉一樣無所顧忌，放手一搏。（作者：smartmatrix）